白云機場(600004)在7.54-8.70元之間

　　公司基本面：

　　(1)公司名稱：廣州白云國際機場股份有限公司；股票簡稱：白云機場；股票代碼：600004；行業類別：交通運輸、倉儲業一機場及航空運輸輔助業(F1115)；經營范圍：旅客過

港服務；提供與航空運輸有關的地面服務；交通運輸服務、倉儲服務；提供航空營業場所；航空器維修(憑資質證書經營)；航空應急救援服務；航空安全檢查服務；航空代理業務；航空保險代理業務；航空運輸技術協作中介服務；航空信息咨詢服務等。主承銷商：中國國際金融有限公司。

　　(2)股本結構：總股本：100005萬股；流通A股：40000萬股。發行價：5.88元。

　　(3)經營業績：2002年每股收益：0.48元；每股凈資產：2.00元；凈資產收益率：5.64%。發行后每股收益：0.29元；每股凈資產：3.48元；每股資本公積金：2.18元。2003年第一季度每股收益：0.12元。

　　從流通股本、機場所處理位置以及經營業績來看，白云機場與以上兩公司股價都有較大的可比性，因此可參照以上兩只股票的周收盤市盈率進行上市首日股價定位，由于新股上市首日市場炒作特征，將使首日市盈率定位偏高，因此其首日定位應在23倍市盈率之上。

　　目前新近上市的四川路橋、皖通高速的市盈率都在32倍之上，說明新上市公司的股價市盈率一般情況下比老股票高一些；但以上兩只新上市股票股本比白云機場小，因此白云機場首日定位應在32倍市盈率之下。

　　首日上市定位分析

　　(1)按以上2、3點對比分析可知，白云機場(600004)首日上市其市盈率應在23-32倍之間。

　　(2)考慮到近期“非典”事件將對機場類上市公司股價產生不利影響，因此，上市市盈率可能會較低，取28倍市盈率為上市首日中間市盈率，以此為基準上下浮動7%得出上市首日市盈率波動范圍估計值為：26-30倍之間，由此股價定位在7.54元-8.70元之間，中間值為8.12元，比發行價5.88元上漲38%，中間股價市凈率為2.33倍(合理)。

　　總結評估

　　白云機場上市的一個重要目的就是為新機場遷建籌措資金，該公司利潤連續8年增長8%以上，業績穩定且優良，是較好的中長線投資品種；目前，新機場正在動工建設，在新機場項目，股份公司將要投資的全是最優質的部分。

　　綜合以上分析，白云機場上市首日股價定位應在7.54-8.70元之間；從近期市場股價波動情況來看，各大基金在白云機場發行之前有拉高其持倉示值的動作，因此估計基金將獲配較多的白云機場流通股份，如果基金不急于拋售，將對該股股價定位有較好影響，反之基金如果急于兌現，則對股價定位不利。