三元顧問 樓棟

　　本周市場風(fēng)云突變，剛露出牛勁的股市被"非典"風(fēng)潮吹得煙消云散，連續(xù)大幅下跌更讓人對市場的中期走勢產(chǎn)生了懷疑，雖然"非典"會(huì)造成什么樣的影響尚無定論，但股市有股市發(fā)展的自身規(guī)律，牛市的腳步不會(huì)輕易被改變，現(xiàn)在的大跌只是牛市中的一個(gè)插曲而已。

　　非典行情難掩牛市本色

　　本周行情的急轉(zhuǎn)直下源于"非典"造成的恐慌和對部分行業(yè)造成的影響。確實(shí)，疫情爆發(fā)后，很多投資者的注意力都被吸引，導(dǎo)致市場的參與性下降，表現(xiàn)在盤面上就是成交量的成倍萎縮，但是，這是一種"注意力經(jīng)濟(jì)"，很多人在一開始往往會(huì)對某些疾病抱有恐慌情緒，但隨著時(shí)間的推移，恐慌程度會(huì)慢慢下降，投資者也會(huì)將關(guān)注的目光重新轉(zhuǎn)向股市，所以說，在經(jīng)過一周以后，投資者對股市的參與性將會(huì)逐步增加。至于"非典"對某些行業(yè)造成的影響，肯定會(huì)使部分上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，但這種下滑對股價(jià)造成的影響有多大？從各種信息來看，至少?zèng)]有象盤面表現(xiàn)出來的連續(xù)下跌那么嚴(yán)重。而隨著春季的即將結(jié)束，炎熱的夏天流行病能否流行還要打個(gè)問號！

　　其實(shí)，在本周爆跌之前，市場的牛市氛圍是相當(dāng)濃厚的。連續(xù)的逼空上漲顯示出很多場內(nèi)外資金的積極入市意愿，火爆的行情也是近兩年來少見的，要有這么好的局面，主力資金介入的程度肯定是非常深的，從基金公布的季報(bào)情況來看，增倉幅度非常的大，各路主力對行情的發(fā)展持基本認(rèn)同的態(tài)度，我們知道，股市的上漲除了信心之外，就是資金，要說信心，經(jīng)歷了兩年熊市的考驗(yàn)，市場信心還是非常的脆弱，因此基本可以將此次行情定義為資金推動(dòng)型的行情，既然是資金推動(dòng)型的行情，主力資金不可能采取直上直下的方式完成一輪炒作，我們也知道，每一次的恐慌，散戶資金由于進(jìn)出方便，往往兌現(xiàn)的速度也是最快的，大資金沒有經(jīng)過高位的震蕩，很難能全身而退。從主力資金在此次逼空式上漲行情中展現(xiàn)出來的氣勢以及局部板塊的不斷走牛來看，此次發(fā)動(dòng)行情的主力決心是非常大的，畢竟普漲意味著反彈，"冰火兩重天"是牛市初期才有的特征，更何況原先踏空的資金正在尋找合適的介入時(shí)機(jī)，此時(shí)的恐慌也許正為他們所用，總的來說，只要主力資金仍舊駐守在其中，"非典"就只能是一個(gè)插曲。

　　藍(lán)籌行情遠(yuǎn)未結(jié)束

　　2003年和前兩年相比，最大的貢獻(xiàn)是解決了場內(nèi)外資金方向迷失的問題，即在大家都在尋找新的贏利模式的時(shí)候，藍(lán)籌概念解決了市場的困惑，一方面，經(jīng)過幾年的調(diào)整，很多上市公司股價(jià)的泡沫基本被擠干，另一方面，這幾年又是我們國家經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的幾年，作為國民經(jīng)濟(jì)的支撐力量，上市公司的業(yè)績在這幾年當(dāng)中也得到了很大提升，由此造成的情況是藍(lán)籌公司數(shù)量大幅增加，尤其是相當(dāng)多的藍(lán)籌公司股價(jià)都處于被低估的狀態(tài)，部分鋼鐵股的市盈率甚至長時(shí)間的在10倍左右徘徊，這就為藍(lán)籌行情的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，當(dāng)然，從前幾個(gè)月的市場來看，藍(lán)籌概念是完全得到了市場的認(rèn)同，既然苦苦追尋兩年的主力找到了新的贏利點(diǎn)，那么藍(lán)籌革命就不會(huì)停止。從招商銀行、長安汽車等龍頭個(gè)股的表現(xiàn)看，主力資金的介入程度是非常深的，而在本周的爆跌過程中，醫(yī)藥板塊、建材板塊等都有了較好表現(xiàn)，雖然醫(yī)藥板塊的走強(qiáng)與"非典"還是有著密切的關(guān)系，但他本身過硬的業(yè)績是支持股價(jià)不斷走強(qiáng)的源動(dòng)力，可見主力在跌勢中還是高舉藍(lán)籌大旗。當(dāng)然，我們對藍(lán)籌行情始終抱有信心的另一個(gè)原因是藍(lán)籌股行情具有雄厚的基礎(chǔ)，從年初以來，汽車、金融、建材、地產(chǎn)、鋼鐵、電力能源、石化、醫(yī)藥、港口等板塊不斷活躍，而且資金流入跡象十分明顯，他們的一個(gè)共同點(diǎn)就是業(yè)績非常優(yōu)秀，行業(yè)前景好，這些板塊的龍頭股表現(xiàn)更加出色，顯示主力資金已經(jīng)在市場中的大藍(lán)籌上布完了局，汽車和金融只不過是藍(lán)籌行情的預(yù)演而已，有那么多的板塊作后盾，未來的藍(lán)籌行情也許將更加兇悍，他們將構(gòu)成行情新的脊梁。

　　非理性殺跌必有報(bào)復(fù)性反彈

　　目前的非理性下跌何時(shí)結(jié)束與疫情有著密切的關(guān)系，從現(xiàn)在的情形來看，疫情仍在持續(xù)，但一旦疫情得到控制或者說感染人數(shù)出現(xiàn)下降，那么股市所面臨的壓力就會(huì)大幅下降，從這一點(diǎn)上來說，研究股市運(yùn)行和疫情發(fā)展兩者間的影響關(guān)系還是顯得非常重要，經(jīng)過10%以上的爆跌之后，如果疫情持續(xù)，指數(shù)有可能以低位整理的形式來進(jìn)行休整，如果疫情被有效控制，則指數(shù)有可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈走勢。與目前行情可以相比擬的是98年8月份長江洪水時(shí)滬深股市的表現(xiàn)，當(dāng)初的市場也是在短短的十幾天內(nèi)從1300點(diǎn)直取1050點(diǎn)，短線跌幅將近20%，但隨后指數(shù)卻展開強(qiáng)勁反彈，牛市行情持續(xù)了將近四個(gè)月，此次滬深市場出現(xiàn)急跌背景與98年還有一個(gè)區(qū)別，當(dāng)時(shí)市場本來就已處弱勢，調(diào)整也是順利成章，但如今股市卻是在一個(gè)相對牛市的情況下被按住了牛頭，市場本省就已經(jīng)具備了很強(qiáng)的上漲動(dòng)能，此次又被強(qiáng)行打壓，其蘊(yùn)涵的能量要比98年大得多，所以，我們有理由相信，疫情控制后的股市，其報(bào)復(fù)性反彈的力度也將出乎意料，此外，人們被壓抑已久的消費(fèi)熱情被重新激發(fā)后，同樣會(huì)使某些行業(yè)得到超常規(guī)的發(fā)展，這又將成為未來一個(gè)重要的炒作題材。

　　所以，對于"非典"行情我們還是要有深刻的認(rèn)識(shí)，他只能使市場短期走勢產(chǎn)生一定的壓力，但不能改變牛市前進(jìn)的步伐，大家在操作當(dāng)中也要克服恐慌情緒，畢竟，牛市還是會(huì)來的。