江蘇天鼎秦洪

　　隨著非典型肺炎突發事件對證券市場的負面影響被越來越多的投資者所認識，近日市場開始放量調整。昨日上證指數跌39.16點，跌幅2.54%，創下了自調整行情展開以來的單日最大跌幅。雖然尾市回升使大盤重新企穩于千五點上方，但其總體弱勢特征并沒有出現根本性的轉變。在近日的調整中，前期市場主流板塊如鋼鐵、汽車、石化、銀行等均出現大幅度

回落，甚至多只轎車類個股在周四盤面中一度跌停。那么，究竟該如何認識目前市場深幅調整？非典真的會否帶來股災嗎？在成交急速放大的背后，主力資金又有什么新動向？而在當前這樣特殊的市況下，投資者又該采取什么樣的應對策略呢？

　　目前非典已成為大街小巷以及主流媒體的關鍵詞、主題詞，而且，盤面顯示，非典也開始波及到證券市場，滬深兩市在近期持續的暴跌就是最好的說明。難道非典疫情將帶來股災嗎？

　　非典影響是短期的

　　目前對非典究竟會給我國經濟帶來什么樣的影響，是見仁見智的問題，但有一點是可以肯定的，非典的負面影響已開始顯現出來，尤其是與假日經濟密切的商業、旅游業等行業更是如此。首旅股份、中青旅等上市公司發布類似公告就是最好的例證。

　　但是從經濟發展史的角度來看，天災可能會在一定程度上延緩經濟的發展，但不會改變經濟發展的方向或者說趨勢。比如，1998年的特大洪水雖然給我國宏觀經濟造成了一定的負面影響，但是我國依靠財政擴張政策仍然實現了經濟的平穩發展，而且還擺脫了當時的亞洲金融危機。再比如，前些年瘋牛病等天災也沒有改變歐洲經濟的發展趨勢。所以，天災對經濟的影響僅僅是短期的，而不會是長期的。

　　對于我國宏觀經濟而言更是如此。目前非典雖然導致了商場流動人口的減少，對投資等方面也產生了一定的負面影響，但是，我們知道，本輪經濟周期的啟動在于居民消費升級所引發的汽車、鋼鐵等一批引導性產業的形成，而居民對汽車、住宅等消費可能在短期因非典的影響而有所壓抑，但一旦非典結束，壓抑的消費潛力還會釋放出來，因而對經濟的長期發展并不會產生太大的負面影響。

　　對于證券市場而言，也是如此。股票市場是宏觀經濟的晴雨表，而且本輪行情也是基于經濟周期而引發的一輪藍籌股行情。既然經濟周期仍然存在，那么，股票市場在短期內的波動也改變不了長期的以景氣周期為基礎的局部性牛市。

　　機構投資者可能在做波段

　　從近期股指調整的動力來看，主要是汽車、鋼鐵、銀行、石化等前期領漲板塊，而且其運行特征還是輪番下跌。鋼鐵股上周末的暴跌引發了本輪行情見頂回落。而汽車股在本周初和昨日的兩次集中式群體下跌，也在一定程度上加劇了市場的波動。

　　而從此類個股的資金結構來看，雖然鋼鐵股難以判斷究竟是何類資金所為，但是汽車股卻可以清晰地判斷出是基金主導的，因為一汽轎車、長安汽車等汽車股的年報明白地向市場明示了基金是引導性力量。由此可以推斷，汽車股的回落是基金們在相對高位有所減倉所致。

　　這不是因為基金們看淡汽車股后期的走勢，而是因為基金們經過近兩年的調整之后，其操作思路也發生了極大的改變，即由過去的集中長期持有變成了適度集中波段操作，這在基金的2002年報中體現得一覽無遺。所以，當汽車股價格上漲了一倍甚至兩倍之后，兌現的欲望也就存在。

　　近期非典的蔓延則加劇了基金們實施波段操作的步伐。這樣做有兩個目的，一是兌現，二是打壓。因為高位兌現后，基金們又可以把握住充足的現金。而汽車的居民消費在我國才是剛剛起步，那么，汽車股的行情就不會簡單結束。在高位兌現后，他們又可以在相對低位進行吸納，從而可以達到利潤的最大化。

　　更為重要的是，對汽車股的減倉加劇了市場的恐慌，從而使得股指再度回到低位，機構投資者又可以大膽吸籌，然后待“非典”影響減輕后，又可以發動一輪行情，如此反復，可以避免股指在相對高位后的尷尬。

　　理性面對調整

　　從目前媒體披露的信息來看，非典雖可怕，但只要預防得當，救治及時，并非是不治之癥，所以，居民們可拿出足夠的勇氣面對非典。對于證券市場近期因非典而引發的暴跌，投資者不妨也要有這種心態。畢竟有跌就會有漲的循環規模仍然存在，尤其是當股指已回到了起點區域后更是如此。而且，回顧歷史，我們不也經歷了1998年特大洪水之后迎來了“5·19”行情這樣的驚心動魄的走勢嗎？這意味著在1998年仍然堅守股票的投資者最終迎來了“5·19”行情的收獲期。我們雖然不敢說當前的市場與1998年和1999年類似，但畢竟一季度的經濟數據表明我國經濟已步入新一輪景氣周期。既如此，未來的更大機會在等著我們。

　　相反，投資者可趁大盤急調之際積極關注一些行業景氣仍然處在高位運行的個股，比如汽車、銀行、鋼鐵等個股，同時，對一些非典時期業績有望增長的藥業股也可以繼續關注。