本周股指連續大跌，上證指數從上周高點1649點一路回調至本周三的1540點，絕對調整幅度高達百點以上，相對調整幅度也達6%。就在市場人士認為短線反彈行情隨時都有可能發生時，昨日，股指再度大跌2%以上，且盤中股指曾一度跌穿1500點，收盤指數雖然勉強回到1500點之上。但從滬市成交量從周二128億元迅速放大至160億元，這一價跌量增態勢以及汽車股股價全面回調而尚未調整到位等因素分析，后市股指被快速拉起再起一波反彈行情的可能性并不大。如果大盤從時間、空間兩方面確認股指對年線突破并非有效，則大盤重回今年

一季度所構造的中期箱體也即1311至1530點之間進行盤整的可能性較大。

　　目前調整行情可以稱之為基本面與技術面的復合性調整行情。從基本面看，本輪行情可類比1998年的調整行情。我們知道，1998年年初，大盤突破了1050至1300點這一舊箱體的約束，一路強勁上揚至1422點。但隨后突發性的事件，也就是1998年全國發生大面積洪災開始逐步影響市場。6月初大盤股指開始回落，一直回落到8月下旬的1043點。下跌絕對幅度接近400點，下跌的相對幅度高達27%。而且一直至1998年年底，股指一直處于舊箱體1050至1300點之間運行，再也未能返回新的箱體。

　　而目前不確定性因素對證券市場的影響也才剛剛開始顯現。從技術面看，本輪行情調整的幅度與時間跨度都會超出投資者的想象。

　　如大盤重歸中期箱體1311至1530點，后市哪些板塊會有所表現呢？現在很多投資者都在尋找后市的領漲板塊。在鋼鐵、汽車與銀行股大漲30%至50%以后，很多投資者相信了“大象可以跳舞”的說法，認為下一領漲板塊將在業績增長迅速較快的石化、電力、醫藥等行業產生。寄希望這些板塊股價出現幅度較大的補漲。我們雖然認為股價結構的調整仍會延續，但市場可能已從強勢市場向弱勢市場過渡，機會最大的股票可能是資產重組類的個股。目前市場主力手中重倉持有鋼鐵、汽車、銀行類個股，他們所關心的最重要的事情可能就是如何逐步減少手中的籌碼，而不是開辟新的投資品種與投資戰場。由于出貨的渠道并不通暢，鋼鐵、汽車以及銀行股很有可能被主力反復炒作。

　　昨日汽車板塊大跌，但部分鋼鐵股經過前期大調整之后，又有蠢蠢欲動的跡象，而這種蠢蠢欲動的主要目的還是為了減倉派發，而不是為了增加持倉。投資者想要跟風炒作賺錢的難度較大。在市場主力尚未從鋼鐵、汽車以及銀行股全身而退之前，他們無暇開辟新的戰場。故其它板塊的藍籌績優股要想出現補漲行情可是可望而不可即的。倒是那些目前處于底部區域的一些重組股，值得投資者重點關注。目前股價只有4-5元的重組股，只要重組成功，其股價成長潛力是相對巨大的。

　　興業證券宋淮松