目前調整行情可以稱之為基本面與技術面的復合性調整行情。大盤重回今年一季度所構造的中期箱體也即1311-1530點之間進行盤整的可能性較大。

　　本周股指連續大跌,上證綜合指數從上周高點1649點一路回調至本周三的1540點,絕對調整幅度高達百點以上,相對調整幅度也達6%。就在市場人士認為短線反彈行情隨時都有可能發生時,本周四,股指再度大跌2%以上,且盤中股指曾一度跌穿1500點。

　　難以再起大反彈行情

　　雖然收盤時指數勉強回到1500點之上,但從滬市成交量從周二128億元迅速放大至160億元這一價跌量增態勢以及汽車股股價全面回調但尚未調整到位等因素分析,后市股指被快速拉起再起一波反彈行情的可能性并不大。

　　如果從時空兩方面確認股指對年線突破并非有效,則大盤重回今年一季度所構造的中期箱體也即1311-1530點之間進行盤整的可能性較大。

　　目前調整行情可以稱之為基本面與技術面的復合性調整行情。

　　基本面的負面影響在延續

　　從基本面看,本輪行情可類比1998年的調整行情。我們知道,1998年年初,大盤突破了1050至1300點這一舊箱體的約束,一路強勁上揚至1422點。但隨后突發性的事件也就是1998年全國抗洪形勢嚴峻開始逐步影響市場。6月初股指開始回落,一直回落到8月下旬的1043點。下跌絕對幅度接近400點,下跌的相對幅度高達27%。而且直至1998年年底,股指一直處于舊箱體1050-1300點之間運行,再也未能返回新的箱體。而今年的SARS病疫對證券市場的影響也才剛剛開始顯現。而從SARS對國民經濟負面影響的時間與程度來看,尚難以估計。因此,從基本面看,SARS對市場的負面影響仍會進一步延續。

　　技術角度看調整行情

　　而從技術面看,本輪行情又可類比1999年的調整行情。1999年5·19行情也是在政策面較為平靜情形下突發而來的,在隨后近一個半月的時間內,成交量不斷地放大,股指也疊創新高。就在滬市單日成交量放大至400億元以上,股指摸高1756點之后,終因成交量無法再度放出,證券市場不得不進入時間長達半年的盤整期。股指也一路下探至1999年年底的1350點附近。其絕對調整幅度超過400點,相對調整幅度超過22%。而本輪反彈行情的技術面情形十分類似于5·19行情,股指也是在成交量配合下向上突破,隨后成交量逐步放大,股指連創新高。但在4月16日大盤放出335億成交量,股指上摸1649點之后,成交量無法再繼續放大,故股指出現持續性下跌。因此,從技術上看,本輪調整行情又類似于5·19行情之后的調整行情。可能調整的幅度與時間跨度都會超出投資者想象。

　　如大盤重歸中期箱體1311-1530點,那么后市哪些板塊會有所表現呢?現在很多投資者都在尋找后市的領漲板塊。在鋼鐵、汽車與銀行股大漲30%至50%以后,很多投資者相信了大象可以跳舞的說法,認為下一領漲板塊將產生于業績增長較快的石化、電力、醫藥等行業,寄希望于這些板塊股價出現幅度較大的補漲。我們雖然認為股價結構的調整仍會延續,但市場可能已從強勢市場向弱勢市場過渡,機會最大的股票可能是資產重組類的個股。

　　弱市流行炒重組

　　目前市場主力手中重倉持有鋼鐵、汽車、銀行類個股,它們所關心的最重要的事情可能是如何逐步減少手中的籌碼,而不是開劈新的投資品種與投資戰場。由于出貨的渠道并不通暢,鋼鐵、汽車以及銀行股很有可能被主力反復炒作。如本周四,汽車板塊大跌,但部分鋼鐵股經過前期大調整之后,本周四又有啟動的跡象,但這種動作的主要目的還是為了減倉派發,而不是為了增加持倉,投資者想要跟風炒作賺錢的難度較大。在市場主力尚未從鋼鐵、汽車以及銀行股之上全身而退之前,他們無暇開辟新的戰場。故其它板塊的藍籌績優股要想出現補漲行情可能只是鏡中月、水中花,可望而不可及。

　　倒是那些目前處于底部區域的一些重組股值得投資者重點關注。因為弱市炒重組是我國股市永恒的規律。目前股價只有4一5元的重組股,只要其重組能成功,其股價成長潛力是相對巨大的。

　　本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。

　　(上海證券報興業證券宋淮松)