根據2003年春季中國證券市場高級研討會上得到的信息，對于2003年市場走勢，海通證券傾向于將1300點做為長期底部，預計年內市場有可能突破“6.24”的高位，多家機構均認為本年度的熱門板塊是：能源、電力、醫藥、石化、汽車、金融和計算機等，鋼材中的冷軋鋼，海通證券行業分析師今日為您聚焦醫藥行業。

　　據中國醫藥保健品進出口商會提供的信息，2002年，我國化學原料藥產量達56.18萬噸

，增長11%左右，占世界化學原料藥市場份額的22%；化學原料藥出口額達29.88億美元，增長28.07%，占化學藥及醫療器械類商品同期出口總額的51.88%。出口產品中抗菌素類、維生素類位居前列。抗菌素的出口額占整個化學原料藥的比例最大，高達23.49%。2002年抗菌素出口額為7.02億美元，其中青霉素產量約1.6萬噸，出口額為1.86億美元，同比增長56.3%。另外，我國也是世界上最大的維生素類產品生產國和出口國。

　　2003年，西藥原料藥出口仍然保持強勁增長，從1？2月的最新統計數字看，西藥原料藥主要品種國際市場需求旺盛、價格攀升。以青霉素、頭孢菌素和四環素為代表的抗菌素類，維生素類、解熱鎮痛類、以及激素類、磺胺類、心血管及利尿類等增勢明顯。

　　中國是世界原料藥生產基地的地位越來越突出，以華北制藥為代表的原料藥生產企業將有較好的增長。

　　VC漲價影響幾何

　　海通公劍：2002年6月VC訂單的價格僅為3.8美元/公斤，目前已提升至10美元/公斤以上。2003年一季度VC的銷售均價為6.4美元左右，全年的平均銷售價格可能還會略有提升。

　　VC價格為何飛漲

　　維生素C(VC)是我國化學原料藥出口的主要品種之一，據有關部門統計2002年我國維生素C出口量約4.3萬噸，同比增長10.26%，出口額達1.46億美元，出口價格折合3.40美元/公斤。從2002年下半年開始VC訂單價格飛漲，2002年6月訂單的價格僅為3.8美元/公斤，目前已提升至10美元/公斤以上。據權威人士預測，2003年一季度VC的銷售均價為6.4美元左右，全年的平均銷售價格可能還會略有提升。VC價格的巨幅增長將給國內生產企業帶來豐厚的“額外”收益。

　　VC是重要的藥品，也可以作為保健品、飲料和飼料添加劑。二十世紀90年代以前羅氏、巴斯夫等公司占據全球維生素C產業壟斷地位，后來中國VC生產技術產生重大突破，市場份額逐漸提高。由于中國企業產能5年內增加了4倍，達到5萬多噸，且產品銷售主要依賴出口，國際VC市場的容量增長則相對較為緩慢，VC供需不平衡導致以羅氏為主的跨國公司發動了價格大戰，企圖擠垮中國VC企業，VC的價格從1995年13美元/公斤跌到2001年底的2.7美元/公斤。價格戰之后，國內26家出口企業僅剩下東北制藥總廠(1.5萬噸)、華北維爾康(1萬噸)、石藥集團(1萬噸)和江山制藥公司(1.2萬噸)。由于中國企業在VC生產的技術上有核心競爭力，在人力等成本上有明顯優勢，每公斤生產成本3美元左右，而國外巨頭的生產成本在4？4.5美元，因此，他們在價格競爭中擠垮部分中國企業的同時自己也受傷。羅氏2002年9月把維生素產業賣給了DSM，日本武田VC生產線被巴斯夫收購，如今VC市場是中國、巴斯夫和DSM三分天下。

　　此次VC價格上漲的直接原因是羅氏剝離維生素產業，部分VC生產基地停產，VC供給出現缺口，引發報復性上漲。我國政府部門加強了國內原料藥宏觀調控，企業間的價格聯盟改變了VC的出口環境，也是一個重要的因素。目前VC這么高的價格顯然是不合理的，高額的利潤可能會使停產的企業復產。對于國內停產企業來說，停產時間一般較久，生產線老化，恢復大規模生產需要半年左右時間，同時還要承擔投產后價格下降的風險，因此預計能夠恢復生產的廠家是少數。對于國外巨頭來說，鑒于成本問題，可能會同國內企業合作，實施生產基地轉移的策略。

　　另外，隨著國內對VC保健功能的進一步認識，VC保健藥品、飲料的消費呈快速增長，國內的市場也將有較快的增長。預計2003年第三季度前VC價格仍將處于較高的位置，今后將可能在5美元/公斤左右的較為合理的價位，今后中國VC占全球的市場份額將進一步提高。

　　VC概念股受益

　　華北制藥(600812)：華北維爾康是華北制藥的控股子公司，持股比例為65.2%。2002年維爾康僅實現利潤1427萬元，對公司整體的業績貢獻有限。如果2003年VC平均價格能夠達到6.4美元/公斤，出口量按9000噸，保守估計2003年維爾康對華北制藥每股的利潤貢獻能有0.10元。2002年華北制藥的各項主營業務穩定增長，每股收益為0.11元。

　　華源制藥(600656)：江山制藥是華源制藥控股子公司江蘇華源藥業(控股91.5%)的控股子公司(華源藥業控股42.05%)，華源制藥實際控股比例38.47%。公司已經發布公告由于VC價格上升，預計今年上半年業績將同比有較大幅度增長。