大摩投資 李剛

　　昨日，兩市放出了近530億元的巨量后，上證指數卻收出中陰線。雖然盤中仍然有敢于表現的強勢品種，但是由此所反映的市場風險已不容忽視。

　　回顧大盤六連陽的走勢不難發現，汽車、金融、鋼鐵、電力等龍頭板塊無疑成為資金

重點關照的對象，其整體漲幅明顯超過同期大盤的漲幅。研究主力資金動向，分析不同板塊在不同時期對指數推動所達到的效果，是投資者把握后期走勢的關鍵。

　　行情啟動之初，汽車板塊在長安汽車的帶動下率先逆勢向上加速，隨后金融板塊由民生銀行領軍穩步推高，之后鋼鐵板塊在凌鋼股份的示范效應下出現板塊性大幅上漲，從而推動股指向上突破，最后就是以上幾個權重板塊的輪番活躍使指數演繹逼空式上漲格局。除了各板塊的龍頭品種出現連續性飆升以外，還有一個比較重要的特點就是非龍頭品種的表現對市場所產生的特殊效果，較好地吸引了場內外資金的注意力。例如周二、周三金融板塊的龍頭民生銀行大幅震蕩滯漲，而前期漲幅相對較小的深發展卻逆勢封于漲停板，對指數和市場人氣的貢獻都相當大；又如中國聯通上漲一直較慢，周三股指大幅跳水的過程中確有明顯的護盤動作，雖然最終并未大幅上漲，但是反映出來的信息就是，近期大盤一直維持的巨量水平并不全是場外資金所為，場內資金的結構性調整也是主要因素之一。特別是最近兩個交易日指數在相對高位震蕩的過程中，前期的龍頭品種紛紛出現大幅震蕩，其中部分資金減倉跡象明顯，從而造成盤中下跌或跳水。但是這些資金大部分是不會就這樣徹底離開這個市場的，它們會選擇盤中的低點對下一個潛在的短線熱點進行埋伏或主動性拉抬。因為當整個市場的成交量水平不出現明顯萎縮的情況下，資金短期都會有相當程度的逐利性。

　　技術面看，雖然上證指數收出中陰線，但是資金的短期結構性調整仍在繼續，多方的慣性動能不會馬上消失，市場的短線機會仍然會比較多，關鍵是對具體品種的選擇。基于目前指數已經切入到去年“6·２4”的密集成交區附近，龍頭品種的整體漲幅也已較大，投資者對于指數繼續向上擴展的空間不要抱有太大的希望，接下來的機會將主要集中在指數震蕩過程中的補漲板塊或個股之上。因此，操作上注意回避前期累計漲幅已大的品種，逢低關注基本面不錯、整體漲幅不大，但有成交量支持的個股。