西南證券 張剛

　　昨日大盤在上午創出新高后漲勢放緩，午后逐步回落，尾盤跌勢加劇，收出帶上影長陰線，成交金額比周二放大近二成。當日基本面并沒有利空消息。中國保監會主席吳定富指出，企業年金市場的發展可以為資本市場培育穩健的機構投資者，促進資本市場的繁榮，并促進居民儲蓄向投資的轉化，預示著市場資金有擴大規模的潛力。

　　另有媒體報道，最近已有相當部分券商和基金公司研究員到各地上市公司集中調研，而被多數研究人員關注的領域主要集中在石化、電力、通訊、資源等行業，似乎透露出此波入市資金并不是以券商、基金為主體，而上述熱點板塊仍有受到證券機構追捧的可能性。但這些具有利好效應的消息并未在市場發揮作用，領漲的鋼鐵股、銀行股、汽車股在昨日多數出現回落。不過，此次下跌應該與基本面無關，主要由于大盤累計升幅較大而進行技術性回調。

　　筆者一直認為，3月底啟動的上升行情與1月初啟動的行情十分類似。從資金來源上看，由于券商、基金在2002年也是深套其中，沒有過多的資金來推動行情，所以此波資金最初應該不是券商、基金所為，而是到了近期將接力棒才傳到券商、基金手上，以促使漲勢得以延續。這樣就不難理解中國聯通、招商銀行配售股份上市時，大盤的漲勢為何最為兇猛了。從操作手法上看，兩波行情都是以拉動大盤指標股為開始，目的是做好大盤股指的技術圖形，并有效地激活人氣。而一旦成交量急劇放大后，說明投資者開始積極入市，大盤便開始進行調整，由原有的凌厲漲勢步入震蕩盤升階段。1月14日成交量創出階段性新高后開始回調，而本周一大盤再次創出近期天量，接下來漲勢趨緩并下調，兩個階段大盤的態勢十分相近。因此，預計后市大盤的漲勢不會戛然而止，而是以盤升的形態運行。

　　從市場熱點方面看，大盤指標股在完成階段性任務后，便會處于修整狀態，較難出現整體性飆升，至多指標股板塊之間出現輪漲，升幅也不會過大。熱點將切換至補漲板塊上，其中重組板塊值得關注。昨日，相關媒體還刊登了商業重組啟動上海國資改革的消息，上海將通過對部分授權經營公司和市屬國有企業的資產重組以及組建跨行業、跨部門的綜合類投資公司或資產經營公司，來加快國有資產的有序流動。而深圳市政府在國有股招標工作中也是處于領先地位。聯系到證券市場，由于4月中下旬集中了大量績差公司披露年報，屬于消化利空因素的階段，而沒有暫停上市或退市風險的ST公司重組預期較高，但目前這些個股的漲幅大多落后于大盤。

　　從技術上看，大盤日K線在觸及1650點后下滑，此位置是自2001年6月份的高點至今年年初低點的0.382反彈阻力位，也被視為B浪運行的第一目標位，短期內較難逾越。后市大盤將考驗5日均線在1596點附近形成短期支撐，而1560點附近的10日均線支撐力度更強。5日均線上穿年線后，處于極度發散狀態，超買嚴重，短期有調整要求，但整體均線系統已經轉為多頭排列，中長線走勢向好。

　　總之，投資者需要理性看待目前的回調行情，并把握熱點切換的節奏，調整投資策略以應對盤升行情。