宏源證券 劉鐘海

　　昨日，上證指數創出1649點年內新高后，暴跌25點，同時成交量有所放大。那么滬指在攻克200日年線和回抽1600點整數位之后，后市又將如何運行呢？

　　值得注意的是，兩市周一曾創出1311點反彈以來的天量，這也是僅次于去年“6·２4

”行情以來的次天量，其中滬市成交額驟增至306億元，深市也有169億元，兩市合計475億元。借鑒以往的歷史經驗來分析，從去年至此次行情前，滬市已出現過的兩次超過400億元的大量，一次是“6·２4”行情，一次在“1·１4”行情。從K線圖上來看，每一次放出巨量，大盤隨后總會展開一定幅度的調整，調整幅度則依指數所處位置的不同表現出明顯的差別。我們認為這次行情的特點與“1·１4”巨量的性質有相同之處，應視為上升途中的放量突破，短期大盤會有劇烈震蕩，但本周甚至本月大盤的高點應該不是行情的終點。

　　首先，歷史數據顯示，4月見頂的可能性很小。通過對自1990年以來連續十多年股市4月份走勢的數據統計不難看到，作為“年報月”的4月份，無論當年市場是牛是熊，指數依然是紅多綠少，月漲幅平均達到了5.78%。即使是在出現下跌的1995年和1999年，在隨后的一個月也爆發了“紅五月”行情。此外，特別值得投資者注意的是，自1996年至今，4月份市場指數見頂的概率為零，4月份指數創下的當月高點都不是當年的高點，近期指數見中期頂部的可能性較小。當然，4月份越過1748點的可能性也非常小。

　　其次，宏源證券在昨日召開的專家委員會議就當前的市場進行了研討，會議出現了嚴重的分歧，分歧的焦點就是對當前市場性質的爭論。經驗告訴我們，有分歧是正常的，沒有分歧的市場才是真正可怕的。筆者認為，目前牛市格局已經基本確立，但是由于沒有出現普漲行情，所以投資者在操作中想賺到錢也不容易。因此，投資者在未來的行情中需要變換一下操作思路，進行一下積極的換籌。

　　其三，從循環理論來講，離我們最近的江恩時間之窗是4月24日和5月26日。按照我們的模擬指示圖的指引推斷：在4月24日之前，大盤將在1550點-1750點區域運行。其中1700點-1750點屬于高風險區域，1550點-1600點是低風險區域；1600點-1700點則屬于正常的波動區域。盡管4月份見頂的可能性不大，但投資者在操作中，也應對當前的主流熱點進行重新認識。短期來看，當前市場的主流熱點仍可持有，但隨著炒作的進一步推進，需要伺機減倉。因為隨著炒作思路的變換，未來的市場主流將逐步向其它板塊擴散，新的主流將會涌現，市場的機會也將更加豐富，這對于踏空的場外資金和沒有賺到錢的資金來說，無疑是一次重大的機會。

　　那么，什么樣的板塊具有投資機會？短期來看以下幾類值得投資者關注：一是高價股，特別是含權與填權類股。二是高科技股。這些股經過三年的大調整，泡沫基本上被擠得差不多了，從而具備了一定的投資價值。