本報記者 馬世新

　　本周滬深大盤特立獨行的超強走勢耐人尋味。首先，中國聯(lián)通和招商銀行分別高達17.32億和4.298億配售部分先后上市，然后是白云山發(fā)行4億新股的消息，面對如此大的擴容壓力不但沒有引發(fā)市場調(diào)整�熤髁鳈C構(gòu)資金反而趁勢大撈籌碼，積極增倉大盤藍籌股，使上證綜指一舉突破1529點附近的前期阻力區(qū)，將半年線踩在腳下，周末更順勢推高攻克年線，大

盤中期強勢初步確立。那么人們不禁要問，多頭緣何如此甚囂塵上？機構(gòu)此時做多究竟有什么深刻的背景呢？

　　國民經(jīng)濟增長有望提速

　　從我國宏觀經(jīng)濟的基本面看，大環(huán)境有利于證券市場中長線向好。國民經(jīng)濟繼續(xù)保持良好的增長勢頭。今天一季度，我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了近幾年少有的景象，擴大內(nèi)需積聚的能量正加速釋放，首季經(jīng)濟增長有望突破9%，為6年來最高增幅。權(quán)威專家表示，這種加速增長的勢頭可望延續(xù)，經(jīng)濟新一輪啟動在即。證券市場是國民經(jīng)濟的晴雨表，必然會從中受益。

　　對今年首季經(jīng)濟增長拉動最大的前6個行業(yè)中，通信設(shè)備和交通運輸設(shè)備等名列前茅，而上市公司作為該行業(yè)的排頭兵，其投資價值因此得以提升。手機公司的驕人業(yè)績，本周中國聯(lián)通和汽車股的逼空走勢，顯然是正�；貞�(yīng)。

　　機構(gòu)生存環(huán)境正在改觀

　　市場最重要的參與者之一的券商經(jīng)歷了市場的寒冬之后，隨著增資擴股審批政策放寬和市場的逐步轉(zhuǎn)暖，券商重組和增資潮悄然興起，其在市場地位將加強。尤其是中信證券成功登陸A股市場具有非常重要的意義，另有多家券商正在積極推進上市工作。券商的融資渠道亦有望拓展，繼被允許進入銀行間拆借市場之后，企業(yè)債融資近期正在積極醞釀。

　　自去年以來，開放式基金雨后春筍般地設(shè)立以及近期中外合資基金相繼問世，基金力量日益壯大，QFII進程的加速對各類投資人做多信心有很大的鼓舞。

　　根據(jù)新的信托法，獲準重新注冊的信托投資公司實力增強，其正在為重回證券市場積極備戰(zhàn)。

　　總之，原有市場參與機構(gòu)生存環(huán)境的改觀和資本實力的增強以及新機構(gòu)的加盟是這次行情啟動的一個非常重要的原因。

　　新牛市三大典型特征

　　我們注意到，和以往的行情不同，此次市場更體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性牛市特征，機構(gòu)的操作手法亦有新特點。

　　首先，結(jié)構(gòu)性上漲取代普漲成為近期市場的新特征。在大盤上漲過程中，個股分化加劇，在本周這種情況更為明顯。大盤低價國企和業(yè)績概念股如鋼鐵與汽車股逼空上攻帶動大盤向上突破，卻沒有掩飾住以ST為代表的績差股和一些中小盤股大幅下挫和滯漲。事實上，由于結(jié)構(gòu)性失衡，多數(shù)股票的漲幅落后于大盤。

　　其次，主流資金的選股思路有了很大的變化。已由過去的注重小盤，重組和科技等概念炒做轉(zhuǎn)向大盤、低價、藍籌和業(yè)績等價值型投資理念挖掘。我們看到，前者近期均表現(xiàn)較差，多逆市向下，而后者則是大盤上升的主導力量。

　　另外，在操作手法上，機構(gòu)對超級大盤股如中國聯(lián)通等采取突擊建倉的方式，短中線運作皆宜，而對流通總市值中等藍籌股如汽車股等則采取逐步吸籌建倉，中長線運作模式。

　　綜上所述，上證大盤已形成明顯的強勢，而這種強勢中線延續(xù)的可能性較大。但由于短線技術(shù)指標高位出現(xiàn)鈍化，有一定回調(diào)壓力，但調(diào)整幅度有限，在操作上亦可考慮換籌調(diào)倉。