海通證券 李汝明

　　本周前兩個交易日，滬深兩市出現窄幅波動，周一上證指數沖高1530點后出現快速回落，表明不少投資者對本周中國聯通和招商銀行近100億元市值的配售部分即將上市持謹慎態度，市場出現一定的短線拋壓。昨日，股指并沒有出現進一步的慣性下滑，反而表現出了較強的走勢，中國聯通和招商銀行兩只個股的股價不僅沒有下跌，反而有小幅上漲；中國石化

、寶鋼股份等指標股也異常強勁，從而帶動了鋼鐵股普遍走強。總體來看，中國聯通和招商銀行配售股份的上市，似乎對股指并未產生太大的影響，應該說機構對這批新股上市可能產生的負面影響已經做好了比較充分的準備。

　　從近期市場的交易狀況分析，短期內對大盤影響最大的因素莫過于中國聯通和招商銀行的巨額配售股份于今明兩日上市流通。而給廣大投資者帶來的，則更多的是心理上的壓力。然而昨日，大盤卻以橫盤的強勢姿態迎接這些即將上市的巨大流通籌碼，應該說，目前的市場承受能力當刮目相看。近期市場預期中國聯通有可能跌至2.8元以下，昨日該股股價仍穩穩地站在3元以上。招商銀行4億多股的流通籌碼上市在即，股價在兩周之內也上升了逾10%，令許多等待低位撿便宜籌碼的投資者大失所望。市場運行特性和價格波動方向的改變，一方面反映出眾多機構投資者的操作思維和技巧上的耐人尋味，更深層次的則是市場投資理念的改變。

　　自2001年股指出現大幅回落以來，股市中單純的做莊運作模式已逐步被大資金所拋棄，新的投資理念正在逐步產生和形成。今年以來，大資金的運行思維進一步明朗化，注重上市公司的業績，尤其是上市公司所處行業的成長性，已受到投資機構的重點關注，而隨著大資金在操作理念上的調整，越來越多的投資者意識到了理性投資的重要性。近期市場中表現最為強勁的汽車板塊無疑也是中國目前各行各業中最具成長潛力的一族，目前汽車板塊中以上海汽車、一汽轎車為首的汽車股已吸引了越來越多的資金目光和參與。雖然短線來看，這些個股漲幅相對已經很大，但作為一個新興的家庭轎車產業來說，這些股票未來的市場價格定位肯定不會僅僅是在10元以下，大資金在這些股票中的運作也不會只是短線炒作，而是看中了這一行業未來的中長期成長潛力，采取了中長線的操作策略。隨著市場投資理念的轉變，目前市場中仍有許多由于歷史上投資思維的偏差所形成的價值被低估的個股和板塊會被大資金逐步發現和挖掘，股價的重新定位也將引導大盤沖擊新的高點，流通盤的大小也許不再是股價定位最重要的因素。

　　從技術角度分析，本周前兩日上證指數圍繞著5日均線窄幅波動，昨日股指以陽線報收，反映出后市大盤仍有進一步走強的能力，短期均線系統保持多頭排列對股指形成的支撐，技術指標顯示大盤強勢未改。但鑒于自今天開始，中國聯通和招商銀行將增加巨大的流通籌碼，勢必會對其股價產生影響，也會給股指的運行帶來較大的不確定性。因此，投資者應密切關注這兩只個股的交易狀況，待大盤運行方向明確后再適時操作。