鑫鼎盛投資 王棟

　　昨天勉強(qiáng)創(chuàng)了新高1530之后，大盤(pán)小幅回落收陰。而明天，市場(chǎng)將在今年的高位區(qū)迎來(lái)一次擴(kuò)容高峰：中國(guó)聯(lián)通(600050)和招商銀行(600036)的17.32億股和4.298億股配售部分鎖定到期上市，以昨天這兩只股票收盤(pán)價(jià)3.02元、10.80元計(jì)算，明天市場(chǎng)新增流通市值接近100億元，相當(dāng)于上海市場(chǎng)流通總市值(截至上周末8407億元)增加1.2%。這是對(duì)目前市場(chǎng)一

次比較嚴(yán)峻的考驗(yàn)。那么這兩只股票、相應(yīng)的板塊和大盤(pán)會(huì)怎樣應(yīng)對(duì)這次大擴(kuò)容呢？

　　中國(guó)聯(lián)通和招商銀行：強(qiáng)勢(shì)表明一切

　　最近兩周中國(guó)聯(lián)通溫和放量上漲，招商銀行則帶量勁升，表現(xiàn)都強(qiáng)于大盤(pán)。這兩只股票的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)體現(xiàn)了市場(chǎng)格局、投資理念、盈利模式等方面的綜合變化，具有一定的市場(chǎng)內(nèi)涵。

　　中國(guó)聯(lián)通本月初公布的年報(bào)顯示，去年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入394.8億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.5億元，分別比上年增長(zhǎng)36.0%和16.6%，年報(bào)同時(shí)顯示中國(guó)聯(lián)通在21個(gè)省、市、自治區(qū)的GSM移動(dòng)用戶達(dá)5346.5萬(wàn)戶，比上年末的3659.6萬(wàn)戶凈增1686.9萬(wàn)戶，增長(zhǎng)46.1%，CDMA移動(dòng)用戶達(dá)624.5萬(wàn)戶；移動(dòng)用戶市場(chǎng)份額達(dá)到33.1%，當(dāng)年新增用戶市場(chǎng)份額達(dá)到43.7%。從這組數(shù)據(jù)來(lái)看，聯(lián)通已經(jīng)成為名副其實(shí)的藍(lán)籌股，尤其重要的是，它屬于正在擴(kuò)張期、高速度發(fā)展期的藍(lán)籌股，現(xiàn)在如此低廉的價(jià)格，中長(zhǎng)期的投資價(jià)值不言而喻。

　　招商銀行的年報(bào)預(yù)計(jì)在4月18日公布，2002年前9個(gè)月其總資產(chǎn)收益率在4家上市銀行中排名第一，收入利潤(rùn)率第二；到2002年第三季末儲(chǔ)蓄存款占比已高達(dá)39%，在中農(nóng)工建之外儲(chǔ)蓄存款占比列第一位。經(jīng)過(guò)高速度發(fā)展，招商銀行目前的總資產(chǎn)已至中型規(guī)模，基本上可以認(rèn)為是我國(guó)中農(nóng)工建之外的第五大銀行，特別值得注意的是，該行在業(yè)務(wù)上與國(guó)際同行的合作較多，但是該股一直沒(méi)有出現(xiàn)外資并購(gòu)傳聞，使這家具有相當(dāng)規(guī)模且業(yè)績(jī)優(yōu)良、資產(chǎn)質(zhì)量上乘的股票，具有獨(dú)樹(shù)一幟的零售金融和民族金融概念。

　　在QFII背景下的市場(chǎng)主流資金，已經(jīng)戰(zhàn)略性進(jìn)駐藍(lán)籌權(quán)重板塊，真正意義上的藍(lán)籌股已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者超常規(guī)發(fā)展之后的市場(chǎng)稀缺資源。

　　指標(biāo)股板塊：從“中軍”到“先鋒”

　　以前我國(guó)股市行情有兩個(gè)重要特征：一是指數(shù)短時(shí)間大幅度上揚(yáng)以及相應(yīng)的長(zhǎng)時(shí)間盤(pán)跌，二是指標(biāo)股往往起“中軍”作用，穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)，掩護(hù)主力的戰(zhàn)略意圖。但是現(xiàn)在這一傳統(tǒng)思維有可能正在被改變：從中海發(fā)展到中國(guó)聯(lián)通，再到寶鋼股份、中國(guó)石化等，新行情有一條清晰的脈絡(luò)，那就是新藍(lán)籌股；此外還有一個(gè)顯著的軌跡，就是熱點(diǎn)呈現(xiàn)扇面擴(kuò)散狀態(tài)，從一個(gè)藍(lán)籌股票暴漲，到3個(gè)新股(聯(lián)通、皖通、中信證券)井噴，再發(fā)展到多個(gè)骨干行業(yè)板塊群起聯(lián)動(dòng)，行情的深度、廣度都在不斷拓展。

　　包括筆者在內(nèi)的很多市場(chǎng)人士都曾經(jīng)持續(xù)關(guān)注過(guò)QFII的市場(chǎng)影響，預(yù)見(jiàn)到了“藍(lán)籌股時(shí)代”降臨這一重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折。投資理念的轉(zhuǎn)型是主流機(jī)構(gòu)開(kāi)始戰(zhàn)略性搶占“藍(lán)籌股”這個(gè)市場(chǎng)制高點(diǎn)的重要?jiǎng)恿Γ�投資者體系構(gòu)成發(fā)生深刻變化，同時(shí)以中國(guó)聯(lián)通(600050)上市作為標(biāo)志，由銀行、電信、能源、石化、汽車(chē)、鋼鐵、交通等支柱行業(yè)股票組成的“藍(lán)籌方陣”已經(jīng)初步形成，“吞吐量”巨大的大盤(pán)藍(lán)籌股成為市場(chǎng)理所當(dāng)然的選擇。

　　因此，新一輪行情中，大盤(pán)股前赴后繼充當(dāng)了“先鋒”角色，是行情有一定縱深時(shí)空和價(jià)值投資理念將主導(dǎo)新行情的表象特征。

　　在這樣的背景下，中國(guó)聯(lián)通和招商銀行本次擴(kuò)容難以改變市場(chǎng)已經(jīng)形成的趨勢(shì)，他們本身就是藍(lán)籌股的典型代表，流通盤(pán)的擴(kuò)容將會(huì)使其在機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代的投資價(jià)值進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　大盤(pán)：步步為營(yíng)張弛有度

　　從附表統(tǒng)計(jì)的結(jié)果看，2002年以來(lái)，大盤(pán)股擴(kuò)容對(duì)行情趨勢(shì)起到的是助推作用，即使中國(guó)聯(lián)通去年10月9日27.5億股上市，前5個(gè)交易日大盤(pán)總計(jì)僅下跌2.47%，后5個(gè)交易日大盤(pán)漲了0.13%，市場(chǎng)走勢(shì)也算穩(wěn)定；此外在招商銀行前3次分別為5365.54萬(wàn)股、13379萬(wàn)股、28275.36萬(wàn)股上市前后以及當(dāng)天，該股走勢(shì)都很平穩(wěn)，指數(shù)的波動(dòng)也很平和。

　　因此本次百億流通市值擴(kuò)容，兩只“當(dāng)事”股票、相關(guān)板塊和大盤(pán)，短暫震蕩之后仍按照固有趨勢(shì)運(yùn)行的可能性最大。百億新增流通市值如果能平穩(wěn)著陸，可以進(jìn)一步提振投資者信心，是一個(gè)重要的確認(rèn)大盤(pán)藍(lán)籌股成為行情新載體、市場(chǎng)正在運(yùn)行中級(jí)以上行情的特征。結(jié)合各種市場(chǎng)特征分析，筆者認(rèn)為這次年內(nèi)的擴(kuò)容高峰屬于“可以承受之重”，大盤(pán)短暫震蕩之后，4月份仍有望維持上行趨勢(shì)。縱觀整個(gè)市場(chǎng)，現(xiàn)在有2個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)行情：一是上市公司業(yè)績(jī)大幅度提升，年報(bào)大手筆分配現(xiàn)金的公司特別多，高比例轉(zhuǎn)增股票的也不罕見(jiàn)，這使得投資者信心增強(qiáng)；二是3.27長(zhǎng)陽(yáng)及隨后這幾個(gè)交易日，市場(chǎng)的量能比較穩(wěn)定，熱點(diǎn)雜而不亂，行情短期沖勁很足。因此，綜合起來(lái)分析，筆者認(rèn)為4月份大盤(pán)將會(huì)延續(xù)今年以來(lái)的漲升行情，在實(shí)質(zhì)性突破1529之后仍能夠延續(xù)這種步步為營(yíng)、穩(wěn)定攀升的行情。