黔輪胎A (000589)公布2002年年報。黔輪胎2002年主營業(yè)務(wù)收入15億元，比上年增長18.94%。凈利潤2400萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。2002年每股收益0.09元。由于2001年公司未彌補的虧損仍有4700萬元，2002年度的凈利潤將全部用于補虧，不夠的部分由法定盈余公積金中支出。

　　黔輪胎A于去年全面調(diào)整了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，根據(jù)市場需要，加大了工程類輪胎等的生產(chǎn)

。另外公司加強了內(nèi)部整頓，提高了管理效率，使公司在銷售上升的情況下，營業(yè)費用還下降了32%，順利在2002年扭虧。

　　2003年公司將實施載重子午線輪胎二期技改項目，使公司銷售較好的全鋼絲子午線輪胎的生產(chǎn)能力從30萬條提高到60萬條，公司預(yù)計年新增利潤4273萬元。但投入資金中1.6億元需由公司向銀行借貸解決，這將一定程度上增加公司2003年的財務(wù)費用。同時目前輪胎生產(chǎn)原料天然橡膠等的價格不斷攀升，導(dǎo)致輪胎類生產(chǎn)企業(yè)成本不斷上升，公司要想在2003年保持持續(xù)增長難度不小。

　　青島啤酒(600600)公布2002年年報。公司啤酒產(chǎn)量增長21%，主營業(yè)務(wù)收入同比增長31.46%，主營業(yè)務(wù)利潤增長38.58%，營業(yè)利潤增長356%，利潤總額增長106.75%，凈利潤增長124.18%。

　　公司的啤酒產(chǎn)品毛利率比上年增長了5.43%，這是公司的主營業(yè)務(wù)利潤增長超過主營業(yè)務(wù)收入增長的最重要因素，而營業(yè)費用同比增長了26.14%，少于主營業(yè)務(wù)收入的增長，是營業(yè)利潤增長大大快于主營業(yè)務(wù)利潤增長的重要因素。我們在前次調(diào)研報告中也指出，青島啤酒在2002年力推主品牌(產(chǎn)量為92萬千升)的同時，在品牌宣傳上還有一定程度的滯后，營業(yè)費用的增長有所滯后，這也是推動公司業(yè)績增長的重要原因之一。

　　青島啤酒在三季度季報中披露凈利潤是23428萬元，而全年業(yè)績是23066萬元，也就是說，第四季度公司虧損了362萬元。

　　對于青島啤酒2003年業(yè)績的展望，我們認(rèn)為，租賃并最終收購寶雞啤酒廠(產(chǎn)能30萬千升，如果全部發(fā)揮產(chǎn)能，能在2002年298.7萬千升的基礎(chǔ)之上增產(chǎn)10%)，福建的三家公司將在2003年正式全面開展生產(chǎn)(青島啤酒東南事業(yè)部在福建福州、廈門、漳州三家公司統(tǒng)一推出了大白鯊啤酒。這是青啤在福建經(jīng)過一年的收購、整合之后推出的第一個新品牌。大白鯊定位中檔，青啤東南事業(yè)部的目標(biāo)是使之成為在福建消費者中，中檔啤酒的主要選擇。一年來，青啤對外整合經(jīng)營、渠道、社會力量、公共關(guān)系；對內(nèi)整合資源、管理、人才。如今進入福建市場的機會終于成熟，大白鯊的推出使青啤在福建有了一個統(tǒng)一的品牌)以及2003年除了寶雞啤酒廠之外的收購(被收購企業(yè)的產(chǎn)能估計在50萬千升左右)是推動青島啤酒2003年產(chǎn)量增長的最重要因素。如果進展順利，估計青島啤酒的產(chǎn)量在2003年將達到370萬千升，同比增長23.87%，而青島啤酒主品牌產(chǎn)量有望超過100萬千升，而青島啤酒在2003年的銷售收入將有望增長30-40%(其實際增長速度將取決于主品牌的產(chǎn)量增長情況)。

　　另外，根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心對全國重點大型零售商場的銷售統(tǒng)計，2003年1月份啤酒銷售172.2萬公斤，同比增長147.2%。全國市場啤酒銷售的品牌監(jiān)測結(jié)果如下：全國市場與上月相比，青島穩(wěn)坐冠軍寶座，其市場綜合占有率為23.99%(也就是說，在大型零售商場中，青島啤酒的綜合占有率要高于公司披露的12.5%的市場份額)，燕京重新進入三甲，排在第二位，上月第二的哈爾濱讓出其位，下滑到第十位，藍帶保持第三位置未發(fā)生變化。金威、百威和珠江三品牌依次向前邁進一步，排在第四至第六位，上月排名第七的三得利下滑到第九位，金威從上月第二后退到第五位，珠江、三得利與上月比均有退步，本月分別排在了第七和第九位，雪花則從上月第九上升一位，五星有幸入圍本月十強。我們認(rèn)為，盡管青島啤酒在2003年的業(yè)績增長不會像2002年如此顯著，但是隨著全國啤酒市場集中度的進一步提高，“競合”的可能性會進一步加大，青島啤酒在部分市場集中度較高的，經(jīng)濟較發(fā)達的市場上有目的控制中低檔產(chǎn)品比例，提高中高檔產(chǎn)品比例，提高產(chǎn)品總體盈利能力的戰(zhàn)略目標(biāo)將逐步實現(xiàn)，因此建議投資者買入。

　　岷江水電(600131)公布2002年年報。業(yè)績大幅上升：主營業(yè)務(wù)收入同比增長140.59%；凈利潤增長94.48%；每股收益0.18元，增長100%。利潤分配預(yù)案是：10送1元，10派2股轉(zhuǎn)增5股。

　　公司的業(yè)績出現(xiàn)如此大的上漲主要是由于公司改變經(jīng)營模式，除大力發(fā)展自產(chǎn)自賣電力外，還積極參與電力的外購?fù)赓u經(jīng)營，使得公司本年度的自發(fā)電量和外購電量增加，從而增加了收入。2002年公司完成發(fā)電量6.96億KWH，購電量8.14億KWH，售電量14.54億KWH，分別同比增長30.33%、319.59%和105.66%。公司屬水電企業(yè)，因而發(fā)電成本低，利潤率較高，2003年由于來水形勢不是十分樂觀，可能會在一定程度上影響公司的業(yè)績，但公司在競價上網(wǎng)中具有優(yōu)勢，發(fā)展前景樂觀。

　　南京醫(yī)藥(600713)公布2002年年報。2002年公司主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤和凈利潤分別實現(xiàn)206869萬元、25792萬元、3685和2820萬元，同比分別增長44.8%、14.1%、46.4%和-16.5%。每股收益0.145元，凈資產(chǎn)收益率為6.45%。

　　公司主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥商業(yè)，是其收入和利潤的主要來源。2002年公司主營收入實現(xiàn)大幅增長，主要系公司2002年投資收購和組建的六家公司合并報表所致。但由于受到藥品降價、醫(yī)療單位招標(biāo)采購以及醫(yī)藥商業(yè)競爭激烈而致使公司主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降24.3%，因此主營業(yè)務(wù)利潤增幅要遠小于主營收入增幅。同時2002年公司股票投資收益同比大幅下降而導(dǎo)致凈利潤下滑。總的來看，公司主營業(yè)務(wù)基本依賴于醫(yī)藥商業(yè)，而醫(yī)藥商業(yè)利潤率又趨于下降，公司營業(yè)利潤率僅為1.78%，盈利水平較低。投資建議賣出。

　　國電電力(600795)股東變化公告：原國家電力公司持有的公司34%的股份以行政劃撥方式無償轉(zhuǎn)至中國國電集團公司，從而中國國電集團公司成為公司的第一大股東。同時持有公司9.9%股份的龍源電力集團劃歸給中國國電集團公司，成為中國國電集團公司的全資企業(yè)。這樣國電集團實際持有公司43.9%的股份。

　　國電集團實力雄厚，實際上這次劃轉(zhuǎn)早已確定。國電電力作為國電集團手中的一枚重要棋子，在日后五大發(fā)電集團競爭中將擔(dān)當(dāng)主力，勢必得到大股東的特殊照顧，公司的規(guī)模有望進一步擴大，前景樂觀。

　　江西紙業(yè)(600053)公司公告2002年度將出現(xiàn)重大虧損，每股凈資產(chǎn)將低于面值1元，面臨特別處理。

　　公司是我國制漿造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和9家新聞紙定點生產(chǎn)企業(yè)之一。2001年公司虧損2.99億元，每股收益為-1.86元。

　　目前公司在行業(yè)內(nèi)規(guī)模已經(jīng)靠后，產(chǎn)品屬于中低檔；而目前市場上高檔彩色膠印新聞紙已成為主流品種，公司產(chǎn)品的競爭力差。另由于2002年國內(nèi)新聞紙供給量的增長高于需求量的增加，市場價格大幅下滑；預(yù)計2003年公司的新聞紙業(yè)務(wù)仍面臨重重壓力，投資建議：減持。

　　深圳機場(000089)成立合資物流園

　　公司公告：公司與中國深圳機場(集團)公司與香港信德集團簽署《合資經(jīng)營深圳機場物流園發(fā)展有限公司合同》。合資公司注冊資本17000萬元，本公司、集團公司和信德集團各占40%、30%和30%的股權(quán)；公司的經(jīng)營范圍是：物業(yè)租賃、貨物地面運輸、倉儲設(shè)施建設(shè)經(jīng)營以及物流配送等業(yè)務(wù)。

　　評述：深圳機場作為目前國內(nèi)唯一擁有海、陸、空立體交通運輸條件的過境運輸國際機場，現(xiàn)共有20多家國內(nèi)外航空公司、70多家海內(nèi)外代理公司進駐深圳機場，相繼開通國內(nèi)外航線110條，通達國內(nèi)外59個城市。近幾年運輸業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，具有建立和發(fā)展空港物流園的良好基礎(chǔ)。深圳機場航空物流園包括空運中心、保稅貿(mào)易倉區(qū)、臨港工貿(mào)園區(qū)、海運中心四大功能區(qū)域。此次三方合資建設(shè)的空運中心包括國內(nèi)貨運村、國際貨運村、保稅倉、綜合服務(wù)樓及信息平臺等項目。香港信德集團是1973年在香港聯(lián)交所上市的公司，其四大傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)為船務(wù)、房地產(chǎn)、酒店旅游和金融投資等。此次與深圳機場合作是看好了深圳機場物流業(yè)的前景。此項目建成后，將成為深圳機場新的經(jīng)濟增長點。

　　福建水泥(600802)董事會發(fā)表決議公告：公司與福州大通機電股份有限公司(600067)等額互保3000萬元銀行貸款，期限為一年。

　　福州大通機電股份有限公司為上市公司，主營業(yè)務(wù)為電磁線、架空線、信息傳送線等電子信息產(chǎn)品及機電產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2002年凈利潤2460萬元，總資產(chǎn)94586萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為66.41%，流動比率為1.23，公司經(jīng)營狀況良好，有清償能力。截止公告之日，福建水泥股份有限公司累計對外擔(dān)保10343萬元，占資產(chǎn)總額(2002年中報數(shù))的6.5%，凈資產(chǎn)的15%，公司2002年資產(chǎn)負(fù)債率為56.9%(2002年中報數(shù))。從福州大通經(jīng)營業(yè)績及本公司資產(chǎn)情況分析，本次擔(dān)保風(fēng)險不大，不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

　　天相投顧