國信證券 肖建軍

　　兩會勝利閉幕、QFII開始受理申請、美伊戰爭爆發，本周股市環境發生的變化并不直接對市場走勢產生重大影響，但對投資者的心理和持股信心卻有著微妙的影響，因此市場觀望氣氛明顯增強，市場主動買盤或賣盤都比較有限，成交量維持在相對低位水平。在這樣的背景下，本周深滬股市始終維持在1465點附近上下26點的指數空間窄幅波動，雖然周五的上

漲使得周K線收出小陽線，為下周繼續反彈創造了良好條件，但總體來看目前多空雙方形成的僵持局面還看不出分出勝負的跡象。

　　從盤面熱點表現來看，本周股市還是有較多熱點支持大盤走強的。熱點之一是近期走勢受到市場強烈關注的汽車股，該板塊近期走出了龍頭股加速上揚，漲幅滯后個股全面補漲的行情，漲幅較大的長安汽車、一汽夏利、福田汽車股價不斷創出多年以來的新高，部分客車類個股如安凱客車、宇通客車以及汽車零部件類個股如福耀玻璃等走出大幅補漲的行情。汽車股的整體上攻不僅多次挽救大盤，推動指數走強，而且成為維系市場人氣最重要的市場熱點。熱點之二是金融股，周三該板塊在民生銀行、浦發銀行等帶動下整體走強，雖然找不出刺激該板塊走強的直接原因，但由于該板塊對指數貢獻較大，場內機構啟動這一板塊卻是起到了成功護盤和推高指數的目的。

　　除了汽車股、金融股對大盤止跌回穩貢獻較大，本周市場還有較多的新老熱點出現，刺激市場人氣恢復和大盤走強。其中石化股一度在戰爭刺激下大幅反彈，其中指標股中國石化走勢也比較強勢，但由于開戰以后石油價格迅速回落，使得這一板塊也失去繼續走強的題材支持，個股走勢出現較大分化而總體表現偏弱。與石化股同樣曇花一現的還有以魯抗醫藥、東北藥為首的醫藥板塊。而周五大盤的反彈受到部分超跌個股反彈的推動，尤其是其中以上海梅林、鼎天科技為首的網絡科技股，這一板塊調整遠遠超過大盤，因此具有較強的反彈動能，華潤錦華的走勢也是本周非ST股唯一的漲停板。市場熱點不斷涌現是本周股市在投資者觀望氣氛濃厚的情況下維持平臺整理，成功收復5日、10日均線的關鍵。但即使如此眾多的熱點活躍，股指依然不能形成明顯反彈的走勢，說明目前市場的追高意愿較為淡薄，投資者對上檔壓力存有較多顧忌，對大盤反彈空間不夠樂觀。

　　不難發現，在大盤成功維持平臺整理的時候，相當多的個股卻走出震蕩向下的走勢，不少個股逼近甚至擊穿了指數在1311點時的股價，而且不少個股每日成交量非常清淡，反映出較多的投資者，包括主力機構對大盤趨勢不明朗的情況下傾向于持股持幣觀望，不再輕易做多或做空。即使周五以錦州六陸為代表的部分超跌個股大幅反彈，其中技術性反彈的成分更多，連續上漲的機會較小。目前形成的這種指標股走勢強于大盤，多數個股走勢弱于大盤的走勢特征，對吸引場外資金入市其實相當不利。因為新資金除非追高介入持續上漲的大盤股或汽車股，否則盈利機會較小。這種市場格局也決定了大盤轉強難度不小，因為多數個股走勢形態已經破壞以后，形態修復重新走強需要較長的時間。

　　從大盤走勢來看，本輪調整行情在1450點上方能夠止跌回穩，場內機構積極拉動汽車、金融等多個板塊護盤是一方面的原因，而技術上也有兩大理由支持股指不跌：一是股指回調0.382的位置、和60日均線重合在1450點形成較強的支持，一是各項技術指標都已經回調到相對低位難以繼續下行。在這樣的情況下股指通過橫向整理的方式化解了短線均線的壓制，為短線展開新的反彈積蓄了一定能量。短線來看，市場的拋盤明顯減弱，這有利于股指繼續走強，預計下周股指反彈在1490點存在較大的阻力，因為20日、30日均線基本重合在此形成壓力。

　　短線反彈能走多遠，市場熱點的強度和成交量的配合兩項指標非常關鍵，可以預期汽車股下周難以繼續近期的輝煌，超跌個股反彈行情也難以持久，只有金融股的走勢值得關注。但單靠金融股顯然不夠，科技股、新股板塊能否形成新的市場熱點還是疑問。而成交量方面近期始終維持在80億元水平的低量，能否放大到100億元以上是大盤走強的重要先決條件。在趨勢不太明朗的情況下短線的操作建議是半倉持股觀望，短線升幅較大時可以逢高減倉以把握差價機會。熱點把握上固然應以業績成長為標準關注績優股、低市盈率大盤股等強勢板塊，但在年報風險釋放以后對部分股價回調到低位的重組股也應加以關注，近期將是這類個股低位吸納便宜籌碼的較好時機。