華泰證券 詹茹

　　3月20日伊拉克戰爭終于爆發，周四股市方面各有反應：美國、英國、日本、韓國等股指均出現上揚，而法國、中國等國的股指則出現回落。此外：期市、匯市出現大幅震蕩；相關地區的石油業、運輸業、旅游業等也深受影響。綜合看，美伊戰爭如果“速戰速決”則對于美國經濟復蘇和中國對美出口有利、油價回落對于中國也有利；但戰爭如果持久化、擴大

化、油價暴漲則對中國不利，不過由于中國的經濟近10年來持續穩定發展，在世界經濟大環境中可謂“一枝獨秀”，2003年中國生產總值有望增長8%左右，相比之下中國市場反而將成為外資的避難所，因此對引進外資流入中國有利。

　　　放眼中國市場，目前有些機構主力認為：中國證券市場相對封閉，整體受到的外在影響不大。由于絕大多數的券商預測今年證券市場的滬市綜指有可能在1300點到1650點的區域內波動，因此即使是受“短期因素”導致的下跌，也將成為機構投資者進行波段操作的“低吸”機會。因此，股深兩市在權衡利弊之后，終于在周五收出小陽。

　　遺憾的是，雖然本周諸如石化板塊、銀行板塊、汽車板塊等指標股輪番上揚，已有效托住大盤1450點上方運行，但由于投資者普遍采取觀望的態度，未能引起跟風盤的追捧，因此大盤的反攻始終得不到成交量的配合，因此當前的多頭主力需要新的題材來制造市場熱點，而當今能引起投資者關注的題材應“戰爭題材”莫屬。

　　從盤面觀察，下述的幾個板塊終于沾上的“戰爭”概念的光！

　　石油石化板塊：玩的就是心跳！

　　我國與“油”相關的上市公司主要分為三類：

　　第一類是原油開采類上市公司，由于原油價格的漲跌只對原油開采類上市公司構成較大影響，因此000817遼河油田、000956中原油氣、000406石油大明等三只可稱為真正意義上的“石油股”；第二類是石油加工類上市公司，包括石化、化纖等；

　　第三類是石油儲存、運輸類上市公司，包括石油龍昌、泰山石油等。

　　雖然在今年2、3月份以石油龍昌、遼河油田等為代表的石油股，此前已經有過一波較為可觀的漲幅，但在周四戰爭爆發前后，油價卻大幅暴跌，從而導致石油股也見頂回落。據稱是因對戰爭的充足預期和充足的石油儲備有效抑制了石油價格的上漲。但由于美伊戰爭具有極大的不確定性，而石油價格對戰爭的進展會作出敏感和復雜的反應，從而為石油類個股的活躍提供了活力和題材。據最新消息：石油企業聯盟試圖把油價控制在每桶22��28美元之間，但周五伊拉克巴士拉地區的油田已發生大火。在倫敦交易所，北海布倫特原油價格聞聲已由開盤價25.53美元上升至27.25美元／桶，顯然人們依然擔心石油價格會因戰爭而發生波動。當前最壞的預期是：戰爭陷入持久戰、擴大化、伊拉克炸毀油田，這將對于世界經濟有負面影響。從我國的“石油股”近日仍在“上竄下跳”來看，其莊家似仍心有不甘，因此后市仍將呈現出大幅震蕩格局，因此，石油板塊---玩的就是心跳！

　　醫藥板塊—欲沾戰爭光！

　　　本周醫藥股明顯趨于活躍，天士力、百科藥業、浙江醫藥、浙江震元、國藥股份、天藥集團、魯抗醫藥、東北藥、云南白藥、華東醫藥等個股均有較好的表現，部分個股一直持續逆市走強，短中線資金活躍的跡象相當明顯。尤其在周四，當戰爭爆發后，醫藥板塊成為當日唯一整體走強的板塊，顯示出投資者普遍認同：戰爭爆發后，將促使醫藥需求的加大，從而給醫藥板塊帶來想象空間。從基本面上看，醫藥行業的復蘇也支持了反彈。首先，據國家經貿委日前發布的2003年我國主要行業經濟運行目標預測顯示，增長最快的行業是規模相對較小的醫藥行業，預期利潤增長20%，遙遙領先于其他行業。其次，醫藥行業的利潤增長將來自醫藥工業，目前的現狀是除化學制藥是利潤的大頭外，中藥也已成為醫藥工業的另一大利潤來源。由于醫藥板塊包含個股較多，因此整個板塊后市的炒作將呈現分化和輪動之勢。

　　戰爭受惠板塊——躍躍欲試！

　　不能否認：國內某些行業對于美伊戰事很敏感，像煉油、旅游、外貿、遠洋運輸、航空等，石油的價格傳遞效應會影響這類公司業績，從而影響著我國的資本市場。但從戰略物質供應和戰后重建的層面考慮，兩市對外進行工程承包、建設和勞務輸出，以及外貿類的上市公司將會受到的較復雜的影響。像中色建設、中川國際、北方國際等從事國際工程建設的公司，原先就在中東地區有建設項目，已經樹立了較好的口碑，而預期的戰后重建將為這些公司帶來較大的商機，部分上市公司將從中收益。另外，戰爭對生活用品等也會形成龐大的需求，兩市幾十家外貿類上市公司很可能從中攬到一些重要的業務。尤其是外向型企業—海通集團，其生產的果蔬產品主要銷往日美、西歐等國家和地區，戰爭也許會帶來新的商機。

　　　從二級市場的角度來看，戰爭會刺激相關行業的需求，因此將給這些“戰爭受惠板塊”帶來較大的想象空間，有可能給當前急于制造題材的短線資金相中。從盤口來看，海通集團、大連國際、中色建設等已經躍躍欲試。

　　對于后市，隨著新一屆領導人的上臺，以及QFII的逐步實施，大家對未來政策的出臺抱有期望。今年有關部門可能會出臺一些基礎性的政策，這對市場的長期走勢可能產生積極影響。因此，在弱市之后投資者應對屬于壟斷領域的上市公司如機場、港口、高速公路、廣電類公司、銀行金融；以及高成長的行業如：汽車行業及其配件行業、石化行業、集成電路行業等及予重點關注，估計下周大盤將承接本周止跌之勢，而現小幅回升。