海通證券 尹記爭

　　昨天，美伊戰爭已經正式打響，深滬股市當天小幅下挫。有人分析認為，戰爭將進一步推跌股市；但也有人認為，隨著美伊戰事的明朗，股市將會上漲。現在，美伊戰爭的炮聲已經響起，近期股市究竟會不會漲？

　　觀察最近大盤走勢，總的特點是縮量橫盤，小幅整理。其中，滬市大盤圍繞1460點已經整理了8個交易日，期間振幅不到2%，種種跡象表明，目前大盤面臨方向性選擇。結合各種因素分析，大盤調整已經接近尾聲，近期后市繼續上漲的機會較大。

　　最近市場較為關心的主要有兩大因素。一是“兩會”的召開，人們普遍寄予了較多的良好預期。由于“兩會”已經勝利閉幕，并完成了新老領導人的順利交接，這無疑將揭開我國經濟發展的新篇章，有力促進各項事業的快速發展，并為證券市場長期向好奠定了基礎。同時，QFII申請受理工作已經正式啟動，外資進入中國股市將會不久就成為現實。二是海灣局勢。由于3月20日美國正式向伊拉克宣戰，美伊戰爭爆發，由此給人們心理所形成的負面影響業已逐漸消化。從世界各國股市對美伊戰爭反映情況看，絕大部分股市都出現了不同程度的上漲，這說明戰爭對市場的影響是有限的，因為這畢竟是一次局部戰爭。由此我們也可以得出初步結論，我國股市因戰爭而出現大幅調整的機會并不大，相反，股市出現反彈的機會更大些。

　　從技術分析的角度看，本次調整業已基本接近尾聲，大盤再次上漲機會較大。從最近8個交易日的橫盤情況看，日K線呈現陽多陰少的特點，這種K線組合往往預示多方仍舊占據主動，逢低介入較為積極。另外，從分時走勢看，除了3月13日、18日以及20日大盤出現逐波走低外，其它幾個交易日的分時線均是先抑后揚，并以當天最高點或次高點報收，這也是資金逢低介入的明顯跡象。以上分析說明，最近的橫盤不能定性為主力在減倉出貨，更多則表明主力在積極換籌吸納。

　　從最近市場主流資金運作特點或市場盈利模式看，主流資金似乎已經找到了新的盈利模式和操作模式。這一新盈利模式的最大特點就是以大盤藍籌股為運作對象，以穩步推高、震蕩上行、中長線運作為手段，這一模式一直貫穿于今年的行情之中。就選股對象而言，主流資金更青睞行業優勢明顯、業績穩定、未來成長性比較突出的股票和板塊，如今年一月份領漲的“短信概念股”，其代表是上海科技、南京熊貓等；本次行情領漲的大盤低價股，其代表是中信證券、皖通高速等；獨立于大盤而穩步上漲的汽車板塊，其代表是長安汽車、上海汽車、一汽夏利、一汽轎車等；以及基礎能源、公共事業板塊中的龍頭，如上海機場、華能國際、寶鋼股份、中國石化、遼河油田等，大盤藍籌股的炒作不同于1997年、1998年一味看重業績的績優股，它更看重公司業績的穩定性以及未來良好的發展前景及成長性。也正是基于這一思路，主流資金一旦介入這些股票后便會采取中長線運作的戰略，從而使得這些股票的技術走勢呈現穩步上漲、大漲小調的態勢，這一點在汽車板塊表現的尤為明顯。一般而言，一種新的盈利模式出現后很難在短時間內結束，往往會維持較長時間。最為重要的是，目前這種新的盈利模式與機構投資者的快速發展以及QFII制度的正式實施有著密切的關系，這對股市盡快結束調整、重展升勢是十分有利的。

　　基于以上分析，我們不難發現，本次調整已經接近尾聲，逢低介入是較為明智的選擇。投資者宜重點關注藍籌股，在其回調過程中可以考慮適當介入。