大摩投資 李剛

　　本輪上證指數自1311.68點反彈，最高至1529.75點，上漲初期的密集成交區為1380-1430點之間，可視做此次主力資金的平均成本區。從日K線觀察，股指在1500點附近運行了30個交易日左右，其間滬市單邊的成交量水平一直在70億至90億元，且大部分個股經過了第一輪的放量上漲后，基本呈現出縮量回調，介入的主力資金很難全身而退。再結合目前正處于

上半年資金面相對寬松的時期，主力仍然有從容運作的時間。另外，2002年震蕩反彈行情的密集成交套牢盤在滬指1600點左右，距離當前所處的1470點還有一百多點的空間，主力沒有必要此時就慌慌張張地大舉撤退。

　　從市場自身的運行規律我們不難發現，股指自從向下調整以來，雖然盤中小盤次新股反復活躍，但是對股指波動造成的直接影響最大的指標股卻提前展開了調整，中國聯通、民生銀行、中國石化等個股的走勢非常明顯，最近股指屢次面臨1450點附近跳水，都是由于指標股的打壓造成的，正如去年底利用指標股強行擊穿1350點見底一樣，市場的集中做空動能短線釋放完畢。而從均線系統觀察，技術面也有較明顯的反彈要求。因此，1450點附近是相對安全的建倉區域(拋開國際局勢對股指的短線走勢影響)。

　　近兩年股指基本上以震蕩為主，是對一個大級別下降趨勢的修正，即由跌勢轉為橫勢的過程。在此背景下，指數就不會有太大的突破，就不應該以牛市思維來運作，波段炒作將是年內行情的主要操作手法。對于成交量突然放大且伴隨股價大幅上漲的個股，第一反應是賣而不是買。買股的時機應該是個股縮量擊穿重要的支撐位之時，因為在相對比較弱的市場格局下，主力的思路往往是反技術操作為主，敢于買跌才能賺取適當的波段差價。當然，選擇的具體品種應該具備一定的特征：一是前期第一輪大盤放量上漲時放量但漲幅有限；二是放量后一直橫盤整理但股價并沒有跌到第一次放量的密集成交區以下；三是最好能有業績支撐或年報預期較好；四是選擇調整的時候逢低介入。

　　至于1500點上方被套的投資者，由于介入的個股不同操作策略也應有所區別，但只要不是追逐短線強勢股被套，應該不會有太大問題。