主持人 吳智鋼

　　主持人：昨日前市深滬股市一度反彈，盤中軟件類個股表現(xiàn)活躍，深圳本地股也躍躍欲試，但大盤僅回升至上證指數(shù)1478點便受阻回落，終盤幾乎以全天最低點報收。昨日的盤中表現(xiàn)究竟是反彈前的試盤呢？還是弱反彈已經(jīng)失敗的一種表現(xiàn)？近期的短線反彈究竟還能不能彈起來？

　　1450點仍有強支撐

　　平安證券綜合研究所鐘精騰:周一大盤下探至1453點后，多方組織反攻，1450點關(guān)口有驚無險。昨日大盤開盤后慣性上漲，但市場信心不足，成交不濟，大盤上探至1478.99點后逐浪下尋支撐，1450點關(guān)口將再度面臨考驗。短期大盤走勢何去何從取決于大盤技術(shù)面、市場熱點、主力動向以及外圍局勢等因素。

　　從技術(shù)面看，1450點仍將對大盤短期構(gòu)成支撐。1450點不但是60日均線、20周均線所代表的成本區(qū)域，而且此區(qū)域的有效支撐已得到近年來多次確認，如2002年6月6日的階段性低點是1455點，2003年1月22日的階段性低點是1446點，目前的點位也是近兩個月箱體的下沿位置。此區(qū)域匯聚了多頭多重防線。故即使急破，也多是空頭陷阱，將會引發(fā)短線的超級反彈。

　　從熱點看，缺乏有效的熱點使得目前大盤上漲乏力。自中信證券、中國聯(lián)通等大盤指標股轉(zhuǎn)入調(diào)整后，汽車板塊雖成為近期相對較為持續(xù)的熱點，但該板塊近年來累計漲幅大，有的個股已創(chuàng)近幾年來的新高，如長安汽車等，似已有曲高和寡之意，而其它市場熱點多呈現(xiàn)出“你方唱罷我登場，各領(lǐng)風騷一兩天”，整個市場明顯缺乏短線的賺錢效應(yīng)，市場人氣難以匯聚。如周一大盤在急探關(guān)鍵點位1450點之際，主力通過啟動石油板塊及汽車板塊力挽狂瀾，但至昨日這兩板塊大多出現(xiàn)回調(diào)，而新的熱點卻未能有效切換。隨著市場的規(guī)范及投資理念的逐漸成熟，筆者認為，目前能真正帶動大盤走出一波行情的個股仍是一些絕對價位及市盈率皆低的大盤股，這些指標股市場群眾基礎(chǔ)好，有一呼百應(yīng)之效。但近期重挫的超級大　盤股中國聯(lián)通對市場的比價壓力再度呈現(xiàn)。該股低價發(fā)行及上市后低價定位所引發(fā)的市場震蕩相信投資者仍記憶猶新。中國聯(lián)通發(fā)行價僅2.3元，遠低于市場預(yù)期的4元，而上市當日又高開低走，且一度下破2.8元，通過比價效應(yīng)引發(fā)了其它個股多米諾骨牌效應(yīng)式的下跌，中國石化、上海石化等超級大盤股當日重挫5.6%。中國聯(lián)通昨日再下一城，收報2.85元，目前已跌至1·14行情啟動前的低位。故在4月初巨額的中國聯(lián)通法人配售部分上市后，大盤走勢才將會趨于明朗，即“利空出盡是利好”，大盤可能會在大盤指標股的帶動下再度走出一波較為像樣的反彈行情。

　　從外圍局勢看，昨日美國總統(tǒng)布什已發(fā)出了48小時的最后通牒，一觸即發(fā)的戰(zhàn)爭進一步困擾國內(nèi)股市，使得投資者入市變得謹慎，甚至離場觀望。這也是昨日大盤沖高回落的一大原因。

　　短中線以調(diào)整為主

　　國信證券肖建軍:近期多空雙方在1470點附近的爭奪已經(jīng)陷入僵持局面，兩次破位下行的走勢都被場內(nèi)機構(gòu)成功護盤。即使如此，昨日早盤的上攻行情仍然顯得動能不足，大盤的上攻勢頭在1478點遭遇了快速下行的10日均線壓制，尾盤出現(xiàn)加速下跌。昨日上證指數(shù)收在1459點，已經(jīng)是近期大盤下跌以來最低的收盤點。昨日的走勢是否意味著大盤短線反彈已告失敗？筆者認為這種可能性較大。

　　首先，年初的上攻行情是在消息面保持平靜的情況下由場內(nèi)資金在技術(shù)面反彈力量的推動下展開的，因此在沒有外力刺激下，大盤上攻能量耗盡意味著調(diào)整的開始。一旦調(diào)整行情形成，必然要求技術(shù)上調(diào)整到位，資金面上積蓄足夠的上攻能量以后才有可能再度走強。雖然近期股指在回調(diào)到1460點以下兩次止跌回穩(wěn)，回調(diào)的幅度也達到三分之一，日線技術(shù)指標都已經(jīng)調(diào)整到低位。但由于兩方面的原因投資者對短線再度走強信心明顯不足：一是周線技術(shù)指標剛剛走壞，還有繼續(xù)調(diào)整的需要；一是前期大盤強勢震蕩過程中1500點始終沒有被有效收復(fù)，使得投資者對1500點上方的阻力較為忌憚。因此，投資者對于1470點止跌反彈的行情明顯沒有追高意愿。當市場形成這種短線不加倉，逢高要減磅的共識以后，大盤必然出現(xiàn)明顯弱于市場預(yù)期的走勢。

　　其次，近期市場的做多能量除了大盤指標股以外，主要的做多能量來自汽車板塊為代表的部分個股對行業(yè)景氣和個股業(yè)績提升的炒作。但當龍頭股長安汽車漲幅高達150%，其它領(lǐng)漲的大盤股短線漲幅較大以后，市場的做多能量必然受到削弱，甚至耗盡。而另一方面，由于中國聯(lián)通股價下跌引起的市場對短線擴容壓力的擔心，以及中信證券走軟引起的投資者對業(yè)績高風險的個股的回避，都形成了短線調(diào)整的壓力。從盤面走勢可以看出，目前的市場投資心態(tài)顯得比較謹慎，因此利空的消化需要相對較多的時間。

　　就短線走勢來看，如果股指擊穿1450點繼續(xù)下行，使得近期在1470點附近的震蕩走勢變成下跌中繼形態(tài)，那么大盤調(diào)整的目標位將至少指向反彈幅度一半的1420點，更大的可能性是回落到1420點到1400點附近震蕩筑底。一旦走出這種走勢，那么上半年股市行情以筑底為主，今年最大的上漲機會出現(xiàn)在6月以后的可能性較大。短線操作建議在控制倉位的前提下持股觀望，進一步下跌時不宜繼續(xù)減倉。