國(guó)信證券 楊波

　　在從3月11日開(kāi)始的一周時(shí)間里，上海股市圍繞1470點(diǎn)一線上下20點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，來(lái)回震蕩尋求企穩(wěn)，留下4顆小陽(yáng)線或十字星。一周來(lái)始終維持地量狀態(tài)下的成交量水平，顯示出目前投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)和對(duì)大盤后期走向不明的迷惘。市場(chǎng)內(nèi)外三大方面的利空因素影響，源自于投資者的心理層面。因此要克服它們，最需要的是時(shí)間。

　　在過(guò)去一周的交易時(shí)間里，滬深股市圍繞1470點(diǎn)上下各不超過(guò)20點(diǎn)的區(qū)間，來(lái)回震蕩尋求企穩(wěn)。由此，在形態(tài)上留下了4顆小陽(yáng)線或十字星。從表面上看，在這個(gè)區(qū)域的多空對(duì)峙中，以中國(guó)聯(lián)通和中信證券為代表的指標(biāo)股，對(duì)股指的運(yùn)行產(chǎn)生了決定性影響，左右了大盤的走向。股市中的部分主流資金，也確實(shí)流露出通過(guò)調(diào)控指標(biāo)股板塊，來(lái)擴(kuò)大對(duì)市場(chǎng)影響力的意圖。但在另一方面，一周來(lái)始終維持在接近“1·１4”行情前夕地量狀態(tài)下的成交量水平，呈現(xiàn)出個(gè)股雖同漲普跌，但幅度非常有限的交易特征，無(wú)不顯示出目前投資者普遍缺乏做多意愿的謹(jǐn)慎投資心態(tài)和對(duì)大盤后期走向不明的迷惘。正是這種市場(chǎng)心態(tài)的不穩(wěn)定，使得大盤在目前基本形成弱勢(shì)平衡的同時(shí)，需要不斷地應(yīng)對(duì)來(lái)自市場(chǎng)內(nèi)外三方面利空因素的干擾。

　　第一，戰(zhàn)爭(zhēng)因素。中東緊張局勢(shì)的陰云，在直接影響到國(guó)際原油價(jià)格、黃金價(jià)格乃至全球金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的同時(shí)，也在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中激起了層層波瀾。盡管這一題材已經(jīng)為遼河油田、石油大明等石油采掘股以及石化板塊帶來(lái)了相關(guān)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但它們更多的僅僅屬于“大炮一響，黃金萬(wàn)兩”的短線投機(jī)式操作。戰(zhàn)爭(zhēng)的不可測(cè)性，給投資者所造成的心理陰影，絕對(duì)需要時(shí)間來(lái)清除，特別是在目前這種打與不打的左右搖擺當(dāng)中。本周石油、石化類股票的整體上漲，與上周五它們的破位急挫形成鮮明對(duì)比，就是市場(chǎng)心態(tài)最直接的反映。

　　第二，擴(kuò)容因素。中國(guó)聯(lián)通和招商銀行在4月9日，同時(shí)存在一批巨額法人配售股上市流通，已經(jīng)成為了高懸在所有投資者心頭的一把空頭利劍。就是這個(gè)原因，使得近期市場(chǎng)原本的技術(shù)性調(diào)整，在后一階段被無(wú)形地?cái)U(kuò)大了，指標(biāo)股對(duì)近期大盤的影響也就變得尤為突出。然而，應(yīng)該說(shuō)這僅僅是影響市場(chǎng)短期心態(tài)的一個(gè)原因。事實(shí)上，從市場(chǎng)在年初即有傳聞的華夏銀行發(fā)行，到目前明顯加快的新股擴(kuò)容節(jié)奏，乃至近日有關(guān)南方航空改制上市的市場(chǎng)預(yù)期，這才是對(duì)投資者心理構(gòu)成的最大負(fù)擔(dān)。要讓市場(chǎng)逐步適應(yīng)這種新的擴(kuò)容變化，調(diào)整好穩(wěn)定的投資心態(tài)，除了需要時(shí)間之外，更重要的恐怕是融資渠道的拓展與增量資金的補(bǔ)充了。

　　第三，年報(bào)因素。進(jìn)入4月后，年報(bào)業(yè)績(jī)的公布就逐步進(jìn)入尾聲。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，上市公司中業(yè)績(jī)好的、有高比例送轉(zhuǎn)和派現(xiàn)預(yù)案的應(yīng)該集中在了前半段。而績(jī)差的、虧損的則將在后階段變得越來(lái)越多。盡管目前市場(chǎng)在信息披露和預(yù)告制度上，已使投資者在對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)上有了較好把握。然而相關(guān)的新股增發(fā)、配股及可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，卻使該階段的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)變得難以控制。筆者注意到，近日農(nóng)產(chǎn)品一落千丈、飛亞達(dá)破位急挫及部分ST股票連續(xù)跌停。這種突發(fā)性因素對(duì)個(gè)股及大盤所造成的沖擊，就在使投資者抱定謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度的同時(shí)，成為影響大盤短線企穩(wěn)的一個(gè)負(fù)面因素。要消化它的短期利空影響，需要的也只能是時(shí)間。

　　由此分析我們認(rèn)為，目前大盤在短線上所尋求的震蕩企穩(wěn)走勢(shì)，在經(jīng)過(guò)必要的技術(shù)調(diào)整后，得到了技術(shù)面上的大力支持。但是，在短期內(nèi)要再度由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，仍有待于大盤在時(shí)間上對(duì)以上三方面的因素進(jìn)行充分的消化。這一點(diǎn)，最快也得等到4月中旬發(fā)生更為積極的轉(zhuǎn)變。因此，股市的短期走向預(yù)計(jì)仍將會(huì)依托1450點(diǎn)區(qū)域的強(qiáng)大技術(shù)支持，在目前區(qū)域展開(kāi)橫向窄幅整理的可能性比較大。