近一段時(shí)間以來，市場(chǎng)運(yùn)行一直受制于外部因素影響。在盤面上表現(xiàn)為：一方面多方努力拉抬重點(diǎn)股票，另一方面多數(shù)個(gè)股回落又拖累整個(gè)市場(chǎng)。3月4日后出現(xiàn)的5連陰的走勢(shì)令投資者開始嘀咕：“1·14”行情是否已經(jīng)結(jié)束？本周一滬綜指在回探1453點(diǎn)之后，股指再度從低位躍起，形成海底撈月走勢(shì)。這是滬綜指第二次由1450點(diǎn)區(qū)域彈起，第一次發(fā)生在上周三。那么，這種市場(chǎng)走勢(shì)是否意味反彈即將展開？

　　筆者認(rèn)為，判斷一輪行情是否結(jié)束以及反彈是否即將展開，要考察多方面的因素：龍頭股動(dòng)向、主力資金動(dòng)向、市場(chǎng)點(diǎn)位情況、板塊運(yùn)行趨勢(shì)、未來助漲助跌因素。

　　按過往的經(jīng)驗(yàn)，啟動(dòng)行情的龍頭股出現(xiàn)回落，預(yù)示其發(fā)動(dòng)的行情也告一段落。目前“1·14”行情的兩大龍頭中國(guó)聯(lián)通、中信證券均出現(xiàn)了明顯回落。中國(guó)聯(lián)通更是由3.47元的最高價(jià)回落至上周五收盤的2.91元，以16%的跌幅明顯領(lǐng)跌于大盤，并將在“1·14”行情中的漲幅消耗了2／3；中信證券的跌幅盡管相對(duì)較小，但最大跌幅也達(dá)到10%，目前已進(jìn)入6.4元的關(guān)鍵位置。而其它領(lǐng)漲股如上海科技等也出現(xiàn)在領(lǐng)跌行列中。

　　如果僅從這一點(diǎn)來看，“1·14”行情似乎已經(jīng)告一段落。但是將各方面因素綜合起來分析，我們卻得出相反的結(jié)論，“1·14”行情還有后手，短期反彈有望從1450點(diǎn)區(qū)域展開。

　　“7%現(xiàn)象”被突破值得關(guān)注

　　首先最值得一提的是，“7%現(xiàn)象”繼上周四被突破后，周一再有兩只股票石油龍昌、大慶聯(lián)誼漲幅超越7%。筆者認(rèn)為，這是近期市場(chǎng)出現(xiàn)的最值得關(guān)注的信號(hào)，表明部分資金按捺不住“上榜”的沖動(dòng)，市場(chǎng)活力重現(xiàn)。

　　從年初到2月中旬，市場(chǎng)每個(gè)交易日都有一只或一只以上的股票漲停；但2月中旬開始，漲停板很少出現(xiàn)；2月底至目前這一段時(shí)間內(nèi)，個(gè)股的漲、跌幅度均在7%以內(nèi)。這就是“7%現(xiàn)象”。顯然，這是主力擔(dān)心“上榜”所至，但也可看作是主力的一種博弈行為。而上周四航天科技突破7%漲幅，有著較強(qiáng)的市場(chǎng)意義。

　　多方還在大力買進(jìn)

　　多方機(jī)構(gòu)不僅沒有誘空，反而似乎在毫無忌憚地大力買進(jìn)。3月初以來，市場(chǎng)的回落并非是主力機(jī)構(gòu)在刻意打壓，不是誘空，而是外部因素使然。證明多方大戶買力加大的證據(jù)是：1。近期資金流向顯示，大戶在積極買進(jìn)。以上周三為例，在資金流向前10名的股票中，漲跌比為4：1；在資金流向前30名的股票中，漲跌比為6.2：1。而上周五、本周一的結(jié)論也一樣。2。兩市漲幅前30名股票的平均成交金額，遠(yuǎn)大于跌幅前30名的平均成交金額。以上周五為例，漲幅前30名股票的平均成交金額為2875萬元，而跌幅前30名股票的平均成交金額僅為1874萬元。這也在一定程度反映出多空雙方力量的對(duì)比。

　　1450點(diǎn)區(qū)域是強(qiáng)弱分水嶺

　　那么，在目前市況之下，投資者需要關(guān)注哪些因素呢？

　　首先，要觀察1450點(diǎn)區(qū)域?qū)�滬綜指的支撐力度。一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，如果滬綜指連續(xù)5個(gè)交易日收盤在1450點(diǎn)以下，表明1450點(diǎn)已經(jīng)失守，“1·14”行情宣告完結(jié)，股指將向下考驗(yàn)1411點(diǎn)的支撐。不過，筆者傾向于股指將在1450點(diǎn)區(qū)域止跌。

　　其次，擴(kuò)容因素對(duì)市場(chǎng)的壓力仍有待評(píng)估。目前關(guān)鍵的問題倒不是已經(jīng)出現(xiàn)的擴(kuò)容加速以及4月初中國(guó)聯(lián)通以及招商銀行鎖定股上市對(duì)市場(chǎng)的影響。因?yàn)檫@些因素已經(jīng)被市場(chǎng)考慮到了，而且已經(jīng)反映在盤面上了。市場(chǎng)更擔(dān)心的是，擴(kuò)容會(huì)否繼續(xù)加速。一方面，隨著年報(bào)的陸續(xù)披露，部分公司將在披露年報(bào)后隨即進(jìn)行增發(fā)或者配股，如韶鋼松山、福田汽車和海虹控股等；另一方面，新股上市的速度會(huì)否加快。

　　年報(bào)正面影響多于負(fù)面

　　此外，還要關(guān)注年報(bào)因素對(duì)于市場(chǎng)的影響。截至3月13日，已經(jīng)公布年報(bào)的299家上市公司的平均每股收益為0.30元。盡管相對(duì)于這些公司2001年平均每股0.28元的收益而言，增長(zhǎng)不是太快，但相對(duì)于2001年兩市平均0.14元的每股收益水平而言，增長(zhǎng)1倍以上。雖然多數(shù)績(jī)差公司可能更晚一些披露年報(bào)，但其中部分公司已經(jīng)在去年“洗過澡”，同比應(yīng)多表現(xiàn)為增長(zhǎng)。所以整體看，今年年報(bào)對(duì)于市場(chǎng)的影響應(yīng)是正面因素多于負(fù)面因素。

　　如上所述，近期市場(chǎng)個(gè)股波動(dòng)主要圍繞年報(bào)展開，這要求投資者盡量要在年報(bào)上“搶先手”。一方面，對(duì)業(yè)績(jī)的前瞻性預(yù)期比滯后性分析更重要。比如我們?cè)�就外運(yùn)發(fā)展進(jìn)行過提前分析，結(jié)果表明外運(yùn)發(fā)展2002年業(yè)績(jī)將較為樂觀，另外公司還可能進(jìn)行送配。另一方面，觀察業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有可持續(xù)性，以及市場(chǎng)是否對(duì)業(yè)績(jī)因素提前反應(yīng)，這對(duì)把握年報(bào)行情也至關(guān)重要。

　　本版作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系。

　　本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　(上海證券報(bào)中證資訊 徐輝)