隨著本周一股指跌破1488的重要關口，大盤短期的調整格局也就此得到確立。不過，我們也注意到，本周大盤雖然局部形成了明顯的向下破位，但市場并未出現想象中的恐慌性下跌，除了周一股指跌幅略大外，后幾個交易日大盤出現了多空反復拉鋸的震蕩整理格局，一周3陽2陰的K線組合也表明市場并非預料中的那樣疲弱。

　　事實上，此次領跌的中國聯通本周雖然跌勢未改，并帶動了中信證券及中國石化、寶

鋼股份等指標股的走弱，但以長安汽車、一汽夏利為首的汽車板塊則繼續強勢上行，紛紛創出了新高，并拉動了相關行業如汽車零配件等個股的走強。應該說，汽車板塊的全面走強，不但給目前相對低迷的市場注入了一絲活力，部分化解了股指的下跌壓力，同時也表明場內資金對后市所存在的巨大分歧。因此，雖然大盤的調整趨勢短期內恐難以很快扭轉，但隨著股指逐步接近市場公認的1450支持位，大盤的短期走勢毫無疑問將趨于反復，股指的調整將逐步趨于溫和，后市股指可能會形成下臺階整理的格局，并存在小幅反彈的可能。

　　從技術上看，由于本周股指最低僅探至1458點，尚不到此次升幅的0.382黃金分割位，市場總體還是屬于強勢調整的范疇。可以看到，在經過一周多的下跌調整后，日線指標的超買現象已得到較好的修復，部分指標如KD、RSI等更是進入了相對的低位。眾所周知，近期大盤的下跌，技術面的壓力是一個極為重要的因素，故短期指標的調整到位，也預示著市場的調整壓力已有所緩和。同時，本周大盤在下跌過程中成交量的萎縮相當明顯，滬市連續四個交易日的成交量均徘徊在50億以下，周五42.7億的成交額也是1311點以來的地量，市場拋壓的減輕及市場心態的趨穩已是不爭的事實。從另一方面來說，大盤在跌破前期的整理形態后，本身也有一個反抽確認的要求。

　　由此可見，除非有大的外在因素影響，否則大盤短期的調整空間應該已較為有限。并完全有可能以1450為依托展開修復性的反彈而再度挑戰1495-1500一帶的壓力。實際上，在中線看好的情況下，目前唯一感到難以判斷的還是大盤此次的調整方式！因為就形態上看，雖然股指已跌破了前期的上升楔型整理，但在大盤沒有跌破1446點以前，市場最終演變為小箱體整理的可能性就不能排除。

　　因此，在操作上，如果下周大盤出現預料中的反彈且回到1500之上，則大盤轉為箱體震蕩的可能將大大增加，投資者不妨適當的持股觀望。反之，若股指最終受阻于1495-1500一線，則可理解為技術性的反抽，后市仍將會有探底舉動，操作上則可以考慮減倉出局。大盤向下調整，幅度有限。(金信證券研究所錢偉海)