金信證券研究所 錢偉海

　　周三大盤的止跌回升并未帶動大盤的進一步走強，周四股指也再次出現回落探低走勢。大盤股中的汽車板塊今日雖然保持強勢，長安汽車上海汽車、一汽夏利等盤中均再創新高，但中國聯通、中國石化等指標股的弱市表現，抑制了大盤的反彈力度，成交量的低位徘徊也反映了市場作多力量的不足。因此，雖然大盤短期的下跌空間不大，但市場人氣的易散難

聚，將使得近期的市場維持一種相對偏弱的格局，后市股指可能會出現下臺階整理的走勢。

　　周四股指的再度回落，使得大盤再次逼近市場公認的1450支持位，在消息面相對平靜的背景下，股指在此位置出現反復應該是可以預料的。但大盤的調整最終是否會在1450一帶完成？目前卻難以下此結論。

　　一方面，即使僅僅是對1311點反彈以來的調整，目前的調整幅度也遠未到其理論上的位置。股指完成50%的回撤在技術上應該更為合理，即大盤應該有探低1420點的可能。

　　另一方面，從歷史上看，市場一個重要低點的形成，很少會出現在市場普遍認可的點位上，所謂不破不立，故市場真正的底部往往會出現在大盤跌破重要的支持位后，此次大盤在1311點的回升，就是一個最好的證明。

　　由此可見，未來大盤的調整幅度實際上還是充滿相當大的變數。唯一可以確認的是，大盤的調整格局短期內尚不會很快的改變。我們注意到，雖然近期汽車板塊因良好的預期而表現異常的硬朗，但市場機會的降低已是不爭的事實。

　　故操作上保持謹慎觀望應是近期的必然選擇。鑒于此次大盤的反彈力度較弱，短期股指在1450一帶仍可能會有相當的反復。大盤即刻出現大幅下跌的可能料不會太大，故對目前倉位較重的投資者來說，后市應該還會有一個逢高減倉的機會。