民安證券/華根生

　　盡管近期政策面并沒有實質性利空影響大市，但實際上投資者尤其是機構投資者在操作上還是顯得十分謹慎，二級市場的資金面始終沒有得到有效的改善。本人認為，全流通、國有股減持等市場最關心的問題懸而不決和大盤新股不斷發行上市，對市場心態的影響顯然是持續存在的。

　　實際上，深滬股市自1月底進入1500點技術性壓力區域之后，上漲后勁不足的盤面特征就越來越明顯，最終為近日的連續大幅調整埋下了伏筆，足于看出市場心態已經發生了明顯的變化，期間海灣局勢的發展和國際市場的持續動蕩對深滬股市明顯產生了一定的負面影響，但更重要的是投資者尤其是機構投資者對監管和擴容政策的疑慮再一次直接反映到盤面上，意味著目前深滬股市繼續受到資金面的約束。有關跡象表明，為了改善二級市場的資金供需狀況，今后管理層很可能將會在保險基金入市、券商增資擴股或上市、基金擴募、境外資金進入、股票質押以及設立開放式基金等方面不斷作出新的努力，特別是保險基金入市、券商增資擴股或上市、基金擴募將成為今后一段時間里深滬股市新增資金的主要來源。

　　不過，無論是全流通、國有股減持還是大盤新股發行上市，對二級市場而言都屬于實實在在的擴容。國家有關部門前期曾明確提出，必須加快發展培育一批有國際競爭力的大公司大集團，以市場為導向，以企業為主體，加快股份制改造步伐，支持大型企業進入資本市場，通過聯合、兼并、重組等多種形式，推進國有企業的戰略性改組。這意味著今后可能還會有不少大盤新股發行上市，形成了長期的擴容壓力。正因為政策面潛在許多不明朗因素，使得深滬股市盡管已經經過較長一段時間的調整和蓄勢，但到目前依然沒有有效消化監管、擴容政策給市場帶來的心理壓力，深滬股市后市走勢將會繼續隨著資金面的變化而變化。

　　很顯然，由于市場心態十分不穩定，使得二級市場資金面明顯偏緊，尤其是缺乏中長線新增資金入市，后市中短期深滬股市顯然不具備太大的反彈空間。目前兩市大盤的調整勢頭還沒有得到有效的抑制，并逐步向反復震蕩盤下狀態演化，這充分顯示出深滬股市依然沒有走出大調整周期的陰影。因此，本人認為對深滬股市的中短期趨勢難以樂觀。