□國信證券肖建軍

　　周二深滬股市在前日收盤指數上下僅10個點的區間走出窄幅震蕩的走勢，雖然最終股指以紅盤報收，但盤面上還是表現出熱點不夠明顯、個股小幅震蕩、投資者觀望氣氛濃厚、成交量不斷萎縮的調整行情的特征，大盤能否在短期內止跌回穩還需要繼續關注近期的市場熱點和個股表現。短線來看，制約大盤迅速止跌走強的因素，主要反映在以下三個方面：

　　首先是大盤股的全面回調對大盤指數造成的沖擊還沒有完全消化。用“成也聯通、敗也聯通”來形容中國聯通對年初以來大盤走勢的影響非常準確，正因為投資者一直沒有弄清楚為什么中國聯通會走出連續漲停板的走勢，因此該股回調時一直沒有積極的買盤支持股價，導致該股回補缺口的走勢對大盤帶來較大的沖擊。值得注意的是近期與中國聯通走勢同步的大盤股也走出破位下跌的走勢，四月初，中國聯通等大盤次新股有較大的戰略配售股份上市流通，可見它們近期的下跌以及對大盤形成的沖擊與流通盤擴容關系極大，表現為個股利空的提前釋放。而寶鋼股份、揚子石化雖然一直保持良好的上攻勢頭，但股價連續上攻以后也面臨一定調整壓力。因此，短期內大盤能否止跌回穩，要看大盤指標股的臉色。

　　其次，近期連續下跌導致大盤技術形態破壞，對市場做多信心有一定打擊。大盤首先是在1.14行情以后一直維持在1500點上方窄幅震蕩、拒絕回調，給人強勢錯覺。但由于過分維護指數不跌，使多頭能量消耗太大，一旦回調，指數形態就顯得特別難看。而這種走勢又出現在投資者對消息面比較敏感的時期，對市場的持股信心沖擊更大。顯然，在大盤上攻形態遭到破壞的情況下，即使在目前點位迅速止跌反彈，短線上行的空間也極為有限，還不如調整積蓄充足的做多能量對大盤中線走勢更為有利。

　　第三是年報業績風險的影響。前期在上港集箱、華工科技、精倫電子等績優股、小盤新股紛紛推出高比例送股題材的刺激下，市場對上市公司業績增長和高送配等有利好支持的個股較為看好，一度形成業績炒作。但在大盤回調過程中投資者顯然對個股的業績風險有了更多的關注。隨著年報披露進入高峰期，出于對業績風險的警惕使得投資者操作上趨于謹慎，使市場做多能量受到遏制。

　　從技術分析來看，股指在回調至本輪反彈行情漲幅0.382、0.5等點位，即1448點或1420點都有止跌回穩的可能性，但考慮到以上制約因素，我們認為大盤應至少回調到1448點以下，調整才較為充分，否則反彈力度有限，而且還有繼續回調的可能。因此，操作上建議投資者在大盤調整到位之前控制持股比例保持觀望。