繼周一大盤出現大幅下挫之后，昨日股指一度小幅回穩，上證指數的波幅僅在10點之內，且成交量明顯萎縮，表明市場分歧較大。尾市最終收出一根下跌中繼型的十字星，表明大盤的調整尚未結束。

　　從市場交易狀況來看：近期大盤的調整令投資者有些措手不及，由于基本面沒有出現太多的變化，政策面也沒有出現不利股市的因素，因此，此輪股指的調整更多地屬于市場自

身運行規律所致。首先，決定市場行情的重要因素之一的增量資金相對匱乏。本輪行情啟動之初，由于部分機構有備而來，操作手法兇悍，吸引了一些資金入市，但由于近兩年來市場的大幅調整，大大加強了廣大投資者的風險意識，隨著股指的快速上漲之后，投資者入市跟風的行為逐漸減少，特別是上證指數越過1500點之后，不少投資者計劃在1550點以上分批減倉，當大盤在1500點之上運行時，投資者比較小心，多以短線思維參與操作，不愿過分追高。因此，市場在缺乏增量資金介入的狀態下，難以上攻1600點的重阻力區。其次，本次行情上漲過程中，指標股的作用功不可沒。中國聯通在1月14日的漲停引發了中國石化、寶鋼股份等權重較大的指標股的聯袂上揚，一舉推高股指走出突破行情。但由于指標股的流通盤巨大，消耗資金較多，而其它板塊個股始終難以吸引更多的資金參與，令指標股獨木難支，出現分化。此外，中國聯通4月9日將有17億股的一般法人配售新股上市交易，巨大的拋售壓力將使該股難以在3.1元附近站穩；而中國聯通的破位下行又影響了指標股板塊的整體走勢，對股指上漲產生了負面影響，最終導致股指難以在1500點之上站穩。好在中國聯通經過此次回調后，股價進一步下跌的空間已經比較有限，中國石化也在年線附近尋求支撐，只要寶鋼股份能夠保持相對強勢，使股指有望在1450點附近站穩，否則以這三家股票為首的指標股板塊將進一步回落并引發股指出現一輪中級調整。第三，今年年初的行情中，個股走勢普遍較弱，以往的板塊、個股行情有序輪動的格局沒有出現，說明許多機構并沒有大規模參與市場運作。尤其是本輪行情啟動初期踏空的機構，在股指快速上漲之后，只是采取了游擊戰術或超短線運作。隨著去年證券投資基金總體規模的不斷擴大，其分散組合投資的模式在很大程度上抑制了傳統做莊模式的操作，使許多個股難以出現連續性的大幅拉升，以至于市場熱點轉換過快，難以形成持續性的可操作機會。因此，機構投資者的規模化和操作風格的多元化，也將使大盤的運行格局明顯有別于以往的行情走勢。

　　從技術角度來看，均線系統顯示，5日均線下穿20日和30日均線，并向半年線靠近，股指在半年線之下運行，受到均線系統壓制。技術指標中的MACD短線已形成頂背離之勢，其它指標也紛紛走弱。中線指標中KDJ處于高位，面臨回調的壓力，股指目前落在布林線中軌處，大盤仍有一定的支撐。總體顯示：大盤短期內仍未擺脫上有壓力、下有支撐的區間運行格局，調整過程仍將持續。

　　海通證券李汝明