□民生證券陳楓

　　近期市場(chǎng)上不斷有關(guān)于深發(fā)展重組的傳聞，針對(duì)傳聞，周四各大媒體刊登了相關(guān)信息：新橋投資高層和深圳首席談判代表雙方均明確表示，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格上已經(jīng)達(dá)成一致，收購(gòu)交易預(yù)計(jì)將在近期完成。由于深發(fā)展老龍頭的特殊地位，這一消息的發(fā)布對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生了較大影響。周四金融板塊早市一度整體走強(qiáng)，浦發(fā)銀行、民生銀行、宏源證券、陜國(guó)投等

金融股放量上漲，一度列漲幅前列。同時(shí)，由于深發(fā)展具有外資并購(gòu)概念，外資并購(gòu)板塊也會(huì)受到影響。在探討深發(fā)展重組對(duì)板塊的具體影響之前，我們有必要對(duì)金融板塊做一下細(xì)分，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利模式的不同，金融板塊可以分為銀行股板塊和券商股板塊。下面對(duì)這三個(gè)板塊做詳細(xì)地分析。

　　深發(fā)展重組成功將直接刺激銀行股板塊整體走強(qiáng)。深發(fā)展作為銀行股板塊的領(lǐng)頭羊，如果其重組成功將直接影響該板塊。從基本面看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和居民收入及消費(fèi)能力的增強(qiáng)，銀行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)?002年穩(wěn)定增長(zhǎng)，而上市銀行相對(duì)于其它商業(yè)銀行而言具有歷史包袱輕、運(yùn)作規(guī)范、機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更快。可以說，良好的業(yè)績(jī)是該板塊后市有良好表現(xiàn)的重要保證。另外，銀行業(yè)由于具有受國(guó)家保護(hù)、行業(yè)壁壘高、網(wǎng)點(diǎn)稀缺性等特點(diǎn)，也是外資并購(gòu)的重點(diǎn)行業(yè)。銀行板塊中的浦發(fā)銀行股東與花旗銀行海外投資公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議就是很好的例子。從技術(shù)面看，銀行股自從2002年8月調(diào)整以來一直沒有出現(xiàn)象樣的反彈，走勢(shì)明顯弱于大盤，技術(shù)上存在較大的反彈機(jī)會(huì)。在基本面和技術(shù)面都具備條件的情況下，深發(fā)展一旦重組成功，將會(huì)直接帶領(lǐng)該板塊整體走強(qiáng)。

　　深發(fā)展重組成功將間接刺激同屬金融大板塊的券商股走強(qiáng)。不過，券商股與銀行股的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和盈利模式存在較大的區(qū)別，券商類上市公司主要是依靠傭金收入、承銷費(fèi)用、投資收益等。因此，二級(jí)市場(chǎng)行情的強(qiáng)弱將直接影響券商的收益水平。2002年證券市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，投資者被陸續(xù)套牢，交易自然十分清淡，而券商行業(yè)也出現(xiàn)了大面積的虧損，這就是一個(gè)很好的例證。而2003年，由于市場(chǎng)各種情況已經(jīng)發(fā)生變化，市場(chǎng)參與各方對(duì)2003年市場(chǎng)行情都有良好預(yù)期，加上近期市場(chǎng)上熱烈討論的降印花稅等潛在利好，所有這些由于可能會(huì)降低投資者交易成本、增加投資者的獲利機(jī)會(huì)，所以將增加投資者交易的積極性，券商的收入狀況也有望在2003年出現(xiàn)較大的改善。中信證券在業(yè)績(jī)預(yù)警后仍然維持強(qiáng)勁走勢(shì)，也從另一個(gè)側(cè)面說明了這一問題。由于該板塊已具備良好的業(yè)績(jī)預(yù)期，如果深發(fā)展重組成功，將會(huì)起到催化劑的作用，間接刺激該板塊整體走好。

　　深發(fā)展重組成功有望使外資并購(gòu)概念風(fēng)云再起。自從加入WTO后，中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐越來越大，不論是《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的修訂，還是《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》、《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》的制訂，這些都說明，管理層加快了證券市場(chǎng)對(duì)外開放的決心，水到渠成，外資并購(gòu)概念成了2002年行情的熱點(diǎn)，先是有賽格三星與三星康寧的合作，后有東風(fēng)汽車與日產(chǎn)汽車的合作，深發(fā)展與新橋投資的接觸，所有這些都是外資并購(gòu)概念的直接體現(xiàn)，當(dāng)然，以東風(fēng)汽車、江鈴汽車為首的汽車板塊和以深發(fā)展為首的金融板塊等也都有良好的市場(chǎng)表現(xiàn)。雖然進(jìn)入2003年，大盤指標(biāo)股和科技股成了市場(chǎng)的主流板塊，外資并購(gòu)概念有所降溫，但由于外資并購(gòu)是大勢(shì)所趨，我們有理由相信，隨著深發(fā)展重組的成功，外資并購(gòu)概念將會(huì)東山再起，投資者屆時(shí)可對(duì)那些有望成為外資并購(gòu)重點(diǎn)的行業(yè)作重點(diǎn)關(guān)注。