民安證券/華根生

　　在“兩會”即將召開之際，市場再次傳出進一步降低證券交易印花稅的呼聲，使這一問題迅速受到投資者的廣泛關注。當深滬股市持續欲振乏力、市場人氣極度渙散、成交不斷萎縮的時候，管理層是否會出臺進一步的政策利好來激活市場呢？從最近深滬股市順勢創下本輪反彈行情的新高來看，投資者尤其是機構投資者顯然對此寄予了厚望。

　　本人認為，雖然最近管理層就這一傳聞進行了澄清，但只是強調有關方案仍在探討中，并沒有完全排除進一步降低印花稅的可能性，說明這一傳聞并不是空穴來風。記得去年在停止執行國有股減持辦法、下調印花稅和降低銀行存貸款利率等政策利好兌現之前，也曾出現了類似的情形。實際上，去年管理層大幅度降低股票交易印花稅之后，我國證券市場投資者的交易成本依然明顯高于發達國家的成熟市場和許多發展中國家新興市場的水平，在一定程度上防礙了我國證券市場與國際市場接軌的步伐，不利于深滬股市長期穩定的發展。這種種跡象表明，證券交易印花稅的調整顯然還有一定的空間，估計降稅的呼聲在“兩會”期間會再次引起與會者的高度重視。因此，降低印花稅的政策利好是可以預期的，而且利好的兌現應該為期不遠。

　　如果這一潛在的政策利好能夠兌現，估計會深滬股市起到較大的刺激作用。意味著管理層并不希望深滬股市繼續長時間低迷，而且從多個方面積極引導銀行儲蓄和社會資金向股市分流，使二級市場的資金面逐步得到有效的改善。不過同時也應該注意到，盡管停止執行國有股減持辦法、下調證券交易印花稅以及降低銀行存貸款利率等重大的政策利好都已經在去年先后兌現，但市場所作出的反應卻是十分謹慎的，每次反彈均受到了套現盤的沉重打壓，使得深滬股市的反彈行情始終未能有效地展開。本人認為，在金融全球化、證券市場一體化逐漸成為趨勢的新形勢下，管理層顯然不會放棄清理整頓A股市場的努力。目前深滬股市還存在相關的法律法規還不夠健全，還存在上市公司素質不高、二級市場投機風氣盛行、缺乏有效的引導機制、投資主體結構不夠合理等種種問題，政策面的監管和擴容壓力仍將是持續存在的。

　　因此，即使管理層進一步降低證券交易印花稅，也難以從根本上消除市場疑慮，投資者在操作上還是應該保持多一份清醒，繼續留意監管和擴容政策的變化，才能更好地把握好市場節奏。