□東方證券研究所滕軍

　　昨日在深滬兩地本地股出現(xiàn)調(diào)整之際，以深市的東北藥、滬市的海正藥業(yè)等為首的醫(yī)藥股挺身而出，擔(dān)當(dāng)了維系市場人氣的重任，有效地維護(hù)了市場的活躍。從醫(yī)藥股最近一段時(shí)間的表現(xiàn)來看，大多數(shù)醫(yī)藥股的股價(jià)出現(xiàn)了震蕩盤升的態(tài)勢，市場表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。筆者以為，醫(yī)藥股之所以得到投資者的重點(diǎn)關(guān)注，與其良好的基本面是分不開的。

　　2002年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營狀況良好，景氣度不斷攀升，全行業(yè)取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局會同國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心，對1200多家醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行追蹤調(diào)查的結(jié)果，2002年醫(yī)藥行業(yè)各季度景氣度呈不斷上升態(tài)勢，一季度綜合景氣度為-0.23，二季度綜合景氣度為0.07，三季度綜合景氣度達(dá)0.11。在全國重點(diǎn)監(jiān)測的12個(gè)工業(yè)行業(yè)中，2002年醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)以高于全國工業(yè)平均增速1.7個(gè)百分點(diǎn)的業(yè)績名列第四，僅次于機(jī)械、煤炭、電子行業(yè)。2002年1-11月份，全國醫(yī)藥行業(yè)按可比價(jià)格計(jì)算共完成工業(yè)總產(chǎn)值2895.4億元，比上年同期增長17.4%；完成工業(yè)增加值852.68億元，比上年同期增長15.0%；1-11月份，全國醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值2205.8億元，比上年同期增長14.82%。2002年1-10月份，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤168.19億元，比上年同期增長24.55%；醫(yī)藥工業(yè)銷售利潤率8.52%，較上年同期提高0.56個(gè)百分點(diǎn)。醫(yī)藥工業(yè)利潤增幅比全國工業(yè)平均利潤增幅高10.95個(gè)百分點(diǎn)。2002年醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)出口也保持了強(qiáng)勁增長的勢頭，1-10月份，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)口總額30.2億美元，比上年同期增長5.72%；出口總額31.5億美元，比上年同期增長14.47%。

　　隨著醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革的全面推進(jìn)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷深入和農(nóng)村合作醫(yī)療制度的逐步建立和完善等，2003年醫(yī)藥行業(yè)仍將保持較高的增長速度。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委日前發(fā)布的《2003年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作指導(dǎo)意見》，醫(yī)藥行業(yè)2003年的預(yù)期目標(biāo)是：工業(yè)總產(chǎn)值(不變價(jià))增長18%；工業(yè)增加值增長15%；醫(yī)藥產(chǎn)品出口增長10%；商業(yè)銷售額增長10%；工業(yè)利潤增長20%。另外按照我國加入世貿(mào)組織的承諾，自2003年1月1日起，我國醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域?qū)嵭腥�面放開。為了解決我國醫(yī)藥企業(yè)普遍存在的規(guī)模過小，總體經(jīng)濟(jì)效益不高的問題，國家出臺了有關(guān)政策鼓勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)之間的重組和并購。如前期華北制藥與武漢均大實(shí)業(yè)公司合資成立了廣東九州通醫(yī)藥有限公司，這預(yù)示著2003年醫(yī)藥上市公司利用自身的優(yōu)勢，通過收購兼并重組其它醫(yī)藥企業(yè)將形成一個(gè)高潮。

　　在行業(yè)取得較好經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，醫(yī)藥上市公司的整體經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)了較大幅度的增長。81家醫(yī)藥類上市公司2002年前三季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤分別比上年同期增長26.40%和20.24%。實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均每股收益0.153元，每股凈資產(chǎn)3.085元，凈資產(chǎn)收益率4.97%，三項(xiàng)指標(biāo)均領(lǐng)先于深滬兩市上市公司的平均水平。至昨日為止，已有6家醫(yī)藥上市公司公布了2002年年報(bào)。它們的經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)了不同程度的增長。6家公司的主營業(yè)務(wù)收入的增幅都在20%以上，其中白云山的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別比上年同期增長134.81%和52.73%。而且不少醫(yī)藥公司還推出了較好的分配方案。如九芝堂推出了10派3.3元、天藥股份推出了10派2元等高派現(xiàn)的方案，受到了市場的歡迎。

　　醫(yī)藥行業(yè)良好的發(fā)展勢頭和上市公司良好的經(jīng)營業(yè)績，也提升了醫(yī)藥股的投資價(jià)值。近期在大盤反彈的過程中，大多數(shù)醫(yī)藥股的股價(jià)出現(xiàn)了震蕩盤升的態(tài)勢，市場表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。從盤面上觀察，由于中低價(jià)的醫(yī)藥股主要分布在深市，使得深市醫(yī)藥股表現(xiàn)強(qiáng)于滬市醫(yī)藥股，這顯示中低價(jià)的醫(yī)藥股更受投資者的青睞。預(yù)計(jì)未來醫(yī)藥股有望保持震蕩盤升的態(tài)勢，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績良好、10元以下的中低價(jià)醫(yī)藥股，如東北藥、一致藥業(yè)、恒和制藥、廣州藥業(yè)等。