渤海證券 周金濤

　　周五市場呈現單邊下行的走勢，股指在開盤之后即緩幅震蕩下行，而由于市場沒有出現明顯的下跌抵抗，市場的信心進一步渙散，股指午市的跌幅進一步擴大，伴隨著市場成交量的逐漸放大，市場的空頭氛圍彌漫。周五收盤收出大陰線，上證指數下跌30個點。周五的下跌使得市場的短期均線系統被悉數擊穿，5日均線和10日均線開始掉頭向下。周五市場的走

勢可以基本確立反彈的頭部已經出現，股指將步入調整階段。

　　周五股指在運行過程中表現出多頭明顯的退縮和空頭氛圍的彌漫。一方面，股指在下跌過程中沒有進行明顯的下跌抵抗，市場的單邊下行使得套現籌碼不斷的增多，造成市場的深幅下跌和成交量的明顯放大。另一方面，由于市場在擊穿了20日均線之后，下檔的支撐較少，其中最近的支撐30日均線也在1450點區域，這樣就使得股指的下跌空間被打開，短期跌幅不夠就不會吸引短線投機資金。這種走勢意味著市場的人氣和多頭氛圍已經出現了明顯的由量變到質變的過程，市場在技術上確立了頭部。

　　從周五的盤中熱點看，市場自1月份反彈以來的主流熱點低價大盤股和網絡科技股已經悉數破位。低價大盤的龍頭品種中信證券擊穿平臺，而中國聯通已經先于大盤靠近30日均線；網絡科技股的海虹控股等也出現明顯的破位。實際上，股指春節前后在1500點附近徘徊的過程中，始終就未能形成一個明顯的后續熱點，這也是市場步入調整的重要原因。隨著主流熱點的破位，市場已經完全失去了內在動力。

　　市場之所以形成頭部，最主要還是與場內資金對后市的預期有關。取其中者得其次，如果市場對于2003年的最高反彈目標預測為1700點，則市場的信心就會不堅決。本周以來，市場在1500點附近反復震蕩，市場的形態逐漸收斂，這本身就是市場自身的短暫平衡已經到了不得不打破的時候，如果此時沒有市場信心的重新振作，而是市場參與各方都以觀望為主，則市場的久盤必跌是遲早的事情。

　　從當前市場的技術角度分析。市場首先將靠近30日均線，這一位置在1450點附近。但隨著未來幾日30日均線的下行，股指的支撐區域可能會降至1440點區域，這也是2002年12月橫盤箱體的上沿位置，后市第一支撐位會在1440點區域附近。因此，短線操作仍以控制風險，降低倉位為主。