本周深滬股市在短線上沖半年線以后在周五走出了大幅下挫的走勢，大盤在低開以后一路下行，盤中沒有任何反彈出現，股指不僅再度回落到半年線以下，而且將5日、10日和20日均線全部擊穿，股指也跌破了1480點的節后重要低點。盤中個股全面下跌，前期漲幅較大的ST股跌幅較大，只有金馬集團、神龍發展等少數莊股能夠逆勢走強。而在大幅下跌的影響下，成交量明顯放大，表明市場的做空能量在多頭力量耗盡以后有了一次集中釋放。形態上大盤已經結束了年初以來的反彈行情，短線回調蓄勢的目的在于為中線再度走強積蓄新的上攻

能量。

　　導致大盤出現急速下跌的原因有兩個：一是大盤在連續上漲以后調整的壓力加大，從中線走勢來看，本輪調整行情是今年股市運行出現的第一次較大的調整，在此之前大盤震蕩上行，上漲了整整200點，反彈行情持續了超過五周時間，各項技術指標早已發出了短線超買的信號。一是新股擴容的壓力沖擊市場，在大盤回暖以后新股擴容的節奏已經明顯加快，只是因為最近發行的大多是盤子較小、集資規模有限的上市公司，還沒有影響大盤的反彈行情，但隨著民生銀行即將發行40億元可轉換債券以及網上傳聞華夏銀行即將發行10億新股的消息出現，新股擴容的壓力明顯加大。市場多空雙方在高位僵持一段時間以后，空頭終于借擴容利空加大打壓的力度，但大盤輕易出現較大的跌幅說明市場調整的壓力確實很大，而市場的做多能量已經消耗太多，需要在回落調整中重新蓄勢。

　　在調整的格局形成以后，下周的大盤走勢有兩種可能性：或者是快速下跌，迅速下探到30日均線附近止跌回穩，然后展開新一輪上攻行情；或者以抵抗下跌的方式逐步回落，同樣會對30日均線的支撐力度進行考驗。如果大盤采取急跌的方式進行調整，那么調整的時間可能僅有兩三個交易日，其間市場不會有值得關注的熱點，能夠逆勢上漲的只能是少數莊股或較為冷門的個股，關注或參與的價值不大。如果大盤采取抵抗下跌的方式進行調整，調整的時間延長，市場有望出現走勢活躍的個股和板塊，而這往往是短線題材刺激下形成的局部熱點，只適宜短線資金適度介入。

　　調整過程中的操作策略：正因為近期出現的調整行情是在短線做多能量消耗較多以后必然的回落蓄勢的走勢，并沒有改變中線反彈的趨勢，因此在大盤出現較大跌幅以后再減倉就沒有必要了。對于高位沒有派發的投資者來說，現在唯一的選擇就是持股觀望，靜待調整結束以后再度走強的機會。下周30日均線將上升到1460點附近，這一均線將構成大盤較為重要的短線支撐，短線資金可以考慮在股指回調到該點位時介入.

　　個股方面可重點關注：一、年報披露以后重組潛力或壓力較大的個股。二、2003年行業景氣度較高，尤其是行業恢復增長的上市公司，如鋼鐵、石化、紡織等傳統行業的潛力股。三、中低價科技股，尤其是前期反彈過程中成交量增加較為明顯、回調較為充分的個股有較大的投資潛力。