興業證券 宋淮松

　　大盤在1月14日有效突破1450點的阻力位后，在1450-1520點之間形成了一個上升楔型或旗型。其上邊線為大盤在1月17日創出的高點1492點以及大盤在2月13日創出的高點1518點之間的連線，而下邊線則是大盤在1月22日的低點1446點以及1月23日的低點1448點之間的連線。這兩條線均以每個交易日2點的上升速度向上延伸。目前這一旗型的上邊線以及下邊線分

別上升至1520點與1470點左右。如果近期大盤不能有效上攻1520點或跌破1470點，則大盤有可能延續上升形態旗型整理的走勢；如果短期股指能夠有效攻克1520點的強阻力位，也就是說該上升旗型整理采取向上突破態勢，則大盤運行空間有可能拓展為1520-1570點這一新箱體中。

　　目前這一上升旗型已連續撞頂三次，但始終未能形成有效突破，使得其向上突破失敗的可能性大增。一旦其向上突破宣告失敗，則大盤有可能向下突破上升旗型下邊線以尋求支撐。則大盤運行的新箱體將是1420-1470點。

　　目前多數投資者對3月份的“兩會”行情仍抱有較大希望。他們認定今年春節股指運行有可能重演去年1至3月份的走勢。的確，至目前為止，今年股指演繹的方式幾乎是去年行情的克隆，大盤從1300多點啟動，一路上攻至1500多點，隨后進入了一個時間較長的盤整期，等待“兩會”的召開，以便發動1500—1700點的新一輪攻勢。但歷史會不會簡單地重復？去年“兩會”期間發動的1500—1700點的攻勢，是在“降息、降傭、國有股暫停減持”等多重利好政策推動之下實現的。而今年管理層手中所擁有的利好政策已十分有限，且其政策效果也會被打一定的折扣。因此，今年“兩會”期間的股指反彈高度將遠不及去年。故股指只有先回調，3月份“兩會”期間股指才有可能返身上攻。否則，今年“兩會”期間股指將難以上行。因此，我們對上升旗型能否有效突破持懷疑態度。如果上升旗型能向上突破的話，突破口也在國企大盤績優股身上。績優大盤股不受市場青睞的現象，近期正逐步得到市場的修正。如去年的“6·２4”行情，漲幅最好的正是海螺水泥、中海發展、招商銀行等這一批新上市的績優大盤股。而今年1月份的行情，漲幅最好的也是中國聯通、中信證券、寶鋼股份以及中國石化這一批經營透明度較高、業績穩定增長的國企大盤股。

　　市場投資理念能有明顯轉變，主要原因在于市場運行環境發生了根本性的改變：首先，是管理層出臺了一系列規范市場的舉措，市場的投機炒作受到了較大的限制。第二，投資者也逐步體會到了大盤績優股抗風險能力較強。其業績較為穩定，并不像小盤股那樣業績隨著經營狀況的好壞而忽高忽低。而且大盤績優股分紅派現能力較強，一些股票如寶鋼股份的分紅派現比例遠大于銀行存款。最后，就是大盤績優股的流動性較好，進出較為便利。這在弱市中尤為重要。因為在大盤績優股上進行投資的主力可隨時套現，從而可有效地規避股指下跌的風險。