東方證券 薛群

　　昨日，滬深兩地市場開盤后向下調整，10��30之后逐漸企穩并穩步上行。午后大盤延續升勢繼續小幅盤升，股指在5日均線處經過反復震蕩后終于一舉向上突破，直至尾市收盤時，兩市大盤雙雙以全天最高點報收。盤中看，個股以普漲為主，以西寧特鋼為代表的鋼鐵板塊繼續有所表現，基金板塊也在基金漢鼎上漲的帶動下有所活躍。而前兩天活躍的個股則紛

紛步入整理。

　　近期隨著股指攻擊到1500點關口之后，大盤的走勢明顯較前期更為復雜，震蕩行情多次出現。這種震蕩在一定程度上對市場構成了考驗，大盤顯然已經陷入了上下兩難的境地。

　　目前，影響市場情緒的因素主要有三個方面：首先是美伊局勢的影響。雖然如果爆發戰爭對中國股市的影響并不直接，并且影響的股票僅僅是少數的石油股和石化類個股，但由于石油價格的上漲將影響中國乃至世界經濟的復蘇，這使市場的擔憂加重。而大盤在相對高位運行，尤其是市場心理不夠穩定時，任何風吹草動都會動搖市場的信心，導致場外資金的觀望。其次，擴容的影響。證券市場作為融資的場所，完全停止是不可能的。而市場對未來的融資計劃尤其是大盤股發行的可能性存在憂慮，這也引發了相當數量資金的謹慎。第三，從技術上看，大盤在下探1310點一線后，基本未有良好的筑底過程，這使底部的構造不夠扎實，技術上有重新確認底部的要求。雖然股指回落幅度的深淺目前尚難斷言，但大盤在短線連續高位震蕩后，市場調整的要求在增大卻是事實。近兩年來股指在1500點至1600點區域，堆積了多達上萬億元的套牢籌碼，如此重量級的壓力，一般情況下均需經過多次震蕩和反復換手才有希望加以突破。而底部跟進的獲利盤也因獲利豐厚而有減磅要求，這種相互交織的壓力已經構成了阻礙股指上行的重大障礙。從以上種種因素來看，短線除非大盤能夠放量向上突破，否則難以令人樂觀。

　　近期市場的這種走勢，給投資者的操作也帶來了很大的難度。首先，股指波動幅度明顯收斂。春節以后，滬市的最低指數為1476點，最高指數為1519點，連續8個交易日股指的運行區間僅為43點，這種情況十分罕見。在如此小的區間內操作，其難度是可想而知的。其次，熱點很難把握，雖然每天盤中總是能夠有活躍的個股，但是能夠大幅上漲的個股卻很少，并且板塊熱點的連續性較差，往往只有一天甚至是半天的行情，一旦追高很容易被套。再者，股指的震蕩走勢很容易使投資者產生反向的操作。眼看股指要向上突破卻調頭向下，而眼看股指要向下破位，卻又反身向上，這使得投資者的追漲和殺跌都成為了錯誤。以上的情況如果繼續下去，其結果可能是投資者的操作欲望逐漸降低，市場的活躍程度也會由此減弱。所以，投資者應該把握每次上漲的機會并逐步減少倉位。

　　就后市而言，大盤震蕩整理的格局不會保持很長的時間，最終會有一個方向的選擇，而如果成交量還是無法有效放大的話，股指最終選擇向下調整的可能性較大。