銀河證券研究中心 羅峰

　　春節長假之后，滬深兩市并沒有如許多人節前預料的那樣走出羊年大吉的快速揚升行情，而是以在滬指1500點大關附近的震蕩整理走勢為主，從盤面看，一個重要特點就是板塊熱點出現了快速輪動。這種情況究竟是大盤震蕩的原因，還是其結果？對后市的影響到底是好、是壞？又意味著什么呢？

　　節后這段時間，首先是石油類個股在國際形勢的影響下聯袂走強，隨后醫藥股又因突發消息的刺激單日揚升，緊接著科技網絡股、次新股、包括北京奧運概念、山東板塊股等都紛紛出現了短促的上攻行情。本周一雖然石油板塊逢高回落，但以北京化二、燕化高新、ST圣方科等為首的化工、石化類板塊又走出了較好的上沖形態，在市場中已明顯形成了板塊熱點此起彼伏、炒作快速輪動的特點。從這種現象出現的原因看，應該說是大盤雖處于投資者信心逐步恢復的整固期，觀望氣氛相對較濃，但本身仍蘊含著較強的做多動能，是一種正常反映。這輪行情自1月8日中信證券開始發動以來，一方面場外增量資金介入跡象明顯，另一方面，在3、4月份之前，可以預料市場的整個外部環境都將處于相對寬松的狀態，此外，此輪反彈是在沒有突發消息刺激下自發產生的，本身技術上的上攻動能就比較充沛，這些原因都導致大盤在進入羊年之后還具有較強的上攻欲望。但與此同時，我們也注意到，當前股指在經歷了一個大的調整之后，還處于投資者逐步恢復信心的過程中，尤其是近期在滬指1500點大關附近解套盤和獲利盤的雙重壓力仍然很大，此時有必要進行一段時間的消化整理以重新積蓄力量。因此，在此期間，做為前期引領反彈的三大板塊力量———低價大盤指標股、次新股以及科技網絡股都進入到了調整蘊釀期，而此時為了維持盤整態勢，保持短線投機資金的活躍，其他一些板塊個股就在市場內部做多動能的涌動下不斷成為新的短線突破口。從這個意義上說，近期的這種板塊快速輪動局面，正是當前大盤在整固蓄勢期的一種正常盤面反映。

　　從對后市的影響來看，目前這種格局是行情發展的一個正常階段，近期不斷涌現的熱點雖轉換較快、不易把握，但也同時維持了市場資金的活躍，總體上還是有利于大盤在1500點附近進行行情整固的。但投資者在具體對這種盤面進行把握時，應著重注意兩方面的問題：其一是這種格局不應延續時間過長。目前滬綜指在周K線圖上已連收5陽，這是自2001年6月大調整以來的第一次，且滬指圍繞1500點也已盤整了9個交易日，應該說蓄勢已比較充分，在這種情況下，若遲遲不能形成持續性強的龍頭板塊以盡快樹立盈利效應，將不利于行情向縱深發展。從板塊動向上說，低價大盤指標股、次新股與科技網絡股三大行情重心若能在2月下旬再度啟動，才會真正帶動大盤進入強勢。其二是近期這種盤面雖提供了較多的短線機會，但把握起來不太容易，理性的策略應是持股等待為主，短線只參與龍頭品種的炒作。總之，由于當前熱點轉換太快，投資者不宜追漲，對手中個股還是應以暫時持股為主，一旦上揚可考慮減磅或換一些中線投資品種；對那些快速突破、形態良好的龍頭品種，則可考慮投機性介入。