PTA價(jià)格飆漲，揚(yáng)子石化一季度業(yè)績(jī)將大增在下游對(duì)聚酯原料季節(jié)性需求量的增加、國(guó)內(nèi)PTA及聚酯裝置增加引起PX短缺、國(guó)際油價(jià)上漲等因素的推動(dòng)下，PTA價(jià)格已經(jīng)較一個(gè)月前上漲近2000元/噸。目前進(jìn)口報(bào)價(jià)為960美元/噸，國(guó)內(nèi)實(shí)際成交價(jià)格已接近8000元，比去年同期高約4000元，比去年最高價(jià)格高約1000元。揚(yáng)子石化的PTA年產(chǎn)量約70萬噸，季度平均產(chǎn)量約18萬噸。如果PTA目前的高價(jià)格延續(xù)一段時(shí)間，其1季度的平均銷售價(jià)格應(yīng)比去年高3000元/噸左右。由于揚(yáng)子石化的PTA原料全部自產(chǎn)，只是在原油采購(gòu)環(huán)節(jié)有約1000元/噸的減利因

素(與去年同期相比)，整體上每噸將比去年同期多獲利約2000元。按此推算，僅PTA一項(xiàng)一季度即可為揚(yáng)子石化增利約3.6億。再考慮公司其他產(chǎn)品(主要是合成樹脂)的增利因素，保守估計(jì)公司一季度業(yè)績(jī)將在0.15元/股以上。我們將揚(yáng)子石化的投資建議由原來的增持調(diào)整為買入。天相投顧--鞠柏輝

　　友誼股份(600827)證監(jiān)會(huì)同意受理公司旗下聯(lián)華超市在香港聯(lián)交所上市的申請(qǐng)。截至2002年年底，聯(lián)華超市的總股本4.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.02億元，每股收益0.25元。關(guān)于聯(lián)華赴香港上市的具體情況，各媒體報(bào)道的內(nèi)容有一些出入。有一種說法稱，聯(lián)華超市此次發(fā)行的H股將占發(fā)行后總股本的25%，這樣，聯(lián)華超市將發(fā)行H股1.38億股左右，按照15倍市盈率計(jì)算，將募集資金5.18億港元左右。另一種說法是，聯(lián)華超市此次將募集資金10億港元，這樣，將發(fā)行H股2.67億股左右，占發(fā)行后總股本的39%。友誼股份目前持有聯(lián)華超市51%股權(quán)，按照上面的計(jì)算，聯(lián)華超市發(fā)行H股后，友誼股份在聯(lián)華超市中的持股比例將降至31%-38%之間。這樣，聯(lián)華超市將不再符合合并報(bào)表的條件，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)將出現(xiàn)較大幅度的減少。但是，聯(lián)華超市在H股市場(chǎng)上募集資金后，資產(chǎn)負(fù)債率將大幅下降，公司擴(kuò)張速度加快。而友誼股份作為聯(lián)華超市的第一大股東，仍將繼續(xù)分享聯(lián)華超市的高速成長(zhǎng)。天相投顧--曹平璘

　　國(guó)電電力(600795)瀑布溝水電站項(xiàng)目建議書獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司接到中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家計(jì)委關(guān)于審批四川大渡河瀑布溝水電站項(xiàng)目建議書的請(qǐng)示的通知》，根據(jù)國(guó)家計(jì)委有關(guān)文通知，瀑布溝水電站項(xiàng)目建議書已經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。國(guó)家計(jì)委要求據(jù)此編制可行性研究報(bào)告，報(bào)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)，并鑒于瀑布溝水電站水庫淹沒損失和移民數(shù)量較大，應(yīng)認(rèn)真做好水庫淹沒和移民安置工作，落實(shí)移民安置規(guī)劃和有關(guān)政策。瀑布溝水電站設(shè)計(jì)安裝6臺(tái)55萬千瓦混流式發(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)容量330萬千瓦，年均發(fā)電量145.8億千瓦時(shí)，按2001年價(jià)格水平測(cè)算，靜態(tài)總投資150.37億元，動(dòng)態(tài)總投資186.42億元，公司的出資比例是51%。該水電站的裝機(jī)規(guī)模相當(dāng)于二灘水電站的裝機(jī)規(guī)模，目前公司的總裝機(jī)容量是1080萬千瓦，如果該電站建成，公司的裝機(jī)容量將增加到1410萬千瓦。按2001年的物價(jià)水平，單位裝機(jī)造價(jià)5649元，造價(jià)比較低，但由于建設(shè)時(shí)間比較長(zhǎng)，短期對(duì)公司的影響不大。建議增持！天相投顧--劉洪剛

　　深圳機(jī)場(chǎng)(000089)公司公告：近日多家媒體刊登了關(guān)于公司收購(gòu)南方基金管理公司股權(quán)的傳聞。在證監(jiān)會(huì)還未正式批準(zhǔn)之前，一切尚未成定局，望投資者不要被誤導(dǎo)。評(píng)論：深圳機(jī)場(chǎng)于2002年12月28日董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議通過并發(fā)布了《關(guān)于受讓南方證券股份有限公司所持南方基金管理公司30%股權(quán)的議案》，擬受讓南方證券股份有限公司所持有的南方基金管理公司30%的股權(quán)，收購(gòu)總價(jià)值為15150萬元。如果受讓成功，深圳機(jī)場(chǎng)將成為南方基金管理公司的第一大股東。問題的關(guān)鍵在于證監(jiān)會(huì)于2002年12月26日出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范基金管理公司股東出資轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定：擬成為基金管理公司第一大股東的受讓方，應(yīng)當(dāng)屬于依法設(shè)立的證券公司、信托投資公司。深圳機(jī)場(chǎng)顯然不在此列。如果深圳機(jī)場(chǎng)受讓能夠成功的話，那么南方基金的第一大股東肯定會(huì)是其他人。從目前市場(chǎng)的推測(cè)來看，有可能是華泰證券，即華泰證券受讓陜國(guó)投和海通證券的股權(quán)，達(dá)到甚至超過30%的股份，從而超過深圳機(jī)場(chǎng)成為第一大股東，使得深圳機(jī)場(chǎng)能夠回避政策上的限制。天相投顧--劉琦

　　深發(fā)展(000001)證券時(shí)報(bào)記者采訪深發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓深圳方談判代表，該代表表示雙方談判還在正常進(jìn)行，另外表示有關(guān)深發(fā)展有100億美元壞帳的傳言不負(fù)責(zé)任、不符合常理。但是，僅從2001年報(bào)比較，深發(fā)展的不良貸款比率也是四家上市銀行中最低的，因此談判的關(guān)鍵點(diǎn)之一必然是在深發(fā)展的不良貸款上，媒體產(chǎn)生猜測(cè)也是正常的。我們估計(jì)，深圳方談判代表的澄清不會(huì)造成公司股價(jià)的較大波動(dòng)。天相投顧--石磊

　　青島啤酒(600600)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，該公司2002年實(shí)現(xiàn)出口6941萬升(約合6.9萬噸)，價(jià)值4358萬美元，同比均增長(zhǎng)一倍以上。據(jù)了解，目前青島啤酒已行銷世界40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其出口量占全國(guó)啤酒總出口量50%以上和山東省啤酒出口總量的95.8%。據(jù)悉，努力開拓新的市場(chǎng)是青島啤酒2002年出口增長(zhǎng)迅速的主要原因。去年以來，該公司抓住臺(tái)灣煙酒解禁機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了對(duì)臺(tái)出口零的突破——當(dāng)年4月，青島啤酒登臺(tái)亮相，引起臺(tái)灣市場(chǎng)不小的轟動(dòng)，臺(tái)灣消費(fèi)者慕名紛紛購(gòu)買品嘗，臺(tái)灣媒體甚至用搣一瓶難求攠來形容青啤帶來的消費(fèi)熱。據(jù)報(bào)道，青啤登臺(tái)后，迅速在全臺(tái)灣鋪開了3萬個(gè)零售點(diǎn)的銷售網(wǎng)，商家建議每瓶零售價(jià)為46元新臺(tái)幣(約11元人民幣)，結(jié)果零售商將青啤價(jià)格炒高，一路攀升至100元新臺(tái)幣(約23人民幣)。當(dāng)年，青島啤酒實(shí)現(xiàn)對(duì)臺(tái)出口3000萬升以上，價(jià)值2000余萬美元，占當(dāng)年公司全部出口總量的近一半。與此同時(shí)，公司對(duì)美國(guó)和香港等傳統(tǒng)市場(chǎng)的出口也穩(wěn)中有升。由于青島啤酒已經(jīng)在臺(tái)灣合資建廠(出資暫由臺(tái)方墊付)，因此估計(jì)2003年在臺(tái)啤酒的銷售量還將攀升，但是由于基數(shù)較小，估計(jì)對(duì)公司整體的業(yè)績(jī)影響不大。天相投顧--石磊