主持人：張曉峰

　　嘉賓：劉景德(北京證券)；徐勝治(大摩投資)；劉中學(招商證券)

　　主持人：經過羊年第一個交易日的大幅下跌，周二股指走出反彈行情，但反彈過程中，滬綜指的成交量只有44.29億元，較前期動輒百億元的交投萎縮了很多，投資者因此開始有

些不安。那么，如何看待當前縮量的行情特征呢？

　　當前縮量四大原因

　　招商證券劉中學：近日大盤再次縮量整理，原因是多方面的：

　　首先，自1月3日至1月29日，大盤短期內反彈幅度已達15%，三分之一以上個股反彈幅度已超過30%甚至50%，幾乎所有板塊已被輪炒一遍，短期內獲利回吐壓力成倍加大。

　　其次，1500—1700點區域是去年以來的高密集成交區，套牢籌碼高達幾千億元，在此區域不可能一蹴而就，遇阻回落在意料之中。

　　再次，本輪反彈很大程度上是投資者對證監會新一屆領導及2003年金融證券工作會議后實質利好的預期反應，但節后一方面政策面繼續真空，另一方面美伊緊張局勢的不斷升級以及周邊股市的大幅回落，大大破壞了投資者的良好預期；

　　此外，本輪反彈的領頭羊中國聯通、中信證券、中興通訊近兩日的領跌，更加重了投資者對后市的看淡預期，各方面因素導致大盤在1500點裹足不前，縮量整理。

　　江蘇天鼎秦洪：以中國聯通為例，該股在元月15日的成交金額達到32.65億元，換手率達到35.24%，而此日的滬市成交金額有217.01億元，中國聯通一股就占了15.04%。但在昨日，中國聯通的成交金額只有1.16億元，滬市的成交金額為44.29億元，中國聯通只占了2.61%。

　　由此可見，中國聯通放量，大盤也就放量，而中國聯通縮量，大盤也就縮量。而昨日中國聯通量比只有0.41，并且昨日的市場熱點是小市值類個股，如此一來，股指縮量也就在情理之中。

　　1500只是心理壓力位

　　主持人：以中國聯通、中信證券等為代表的大盤低價國企股正處在休整階段，而新的領漲板塊又未能應聲而起，由此就決定了當前市場調整格局。經過短期的修復調整后，股指能否成功突破1500點的關口壓力？

　　北京證券劉景德：上證指數1500點只是心理壓力位，1550點附近才是重要壓力位。目前上證指數年線在1556點附近，大盤在突破30日均線和60日均線之后，就已經由弱轉強，但只有突破了年線，才能確立進入牛市。

　　2月11日主導大盤走勢的領頭羊中信證券、中國聯通、皖通高速等止跌反彈，看來近日也不會大幅回調，其它熱點如醫藥板塊、次新股、深圳本地股出現補漲，板塊輪番上漲將推動大盤重心逐步上移，估計近日大盤就能突破1500點，但突破1550點難度很大。

　　大摩投資徐勝治：前期市場的底部量能都堆積在大盤股上，這一波行情的特征在后市很難有本質的改變，要想引領市場向上繼續突破，后市還要關注大盤股的表現。

　　但大盤股板塊目前也面臨著自身的問題，這個問題直接導致了1500點關口遲遲無法突破，那就是尚未形成一個新的龍頭個股來引領整個板塊的人氣。中信證券的基本面無法支持股價的連續上漲，中國聯通顯然在技術面已經走壞短期內很難扭轉，舊龍頭已經乏力，新龍頭尚未誕生，股指駐馬關前。

　　綜合來看，寶鋼股份有可能形成新的龍頭，但事實是否如此還要從走勢中觀察。

　　秦洪：滬綜指在1500點區域具有一定的技術阻力位置，這主要體現在三個方面。

　　歷史走勢來看，2月份行情大多是一個承前啟后的月份，屬于過渡性交易時間，比如說2001年2月、2002年2月行情均如此，所以，指望2月份出現大行情是不太現實的；

　　1500點左右一直是市場的敏感位置，歷次的政策始發點位均在此區域，從而使得1500點左右一直被市場的政策底，但是股指在去年下半年陰跌過程中擊穿，那么，這就意味著1500點由過去的政策底支撐作用變成了阻力位置；

　　目前120日均線、250日分別位于1510點和1556點，這意味著市場的中長線成本線就位置此點區域，其壓力位可窺一斑。所以，要想突破，需要得到政策面、市場面等均多因素的支持，就目前來看，時機似乎尚不成熟。

　　因此，二月行情以蓄勢整理的可能性居大，而蓄勢整理的目的就是為了能夠迎接春花爛漫的三月。

　　主流還在低價指標股

　　主持人：昨日，節后一度表現活躍的石油類個股出現回調，但醫藥類個股在魯抗醫藥的帶領下紛紛出現上漲。隨著大盤短期調整的顯現，盤中熱點又開始重新回到輪番表現，尋求突破的階段。因此，把握好波段操作、把握好熱點轉換相當重要。請問，投資者近期應如何把握和操作？

　　徐勝治：首先強調一點，后市所應關注的主流熱點還是要集中在低價、低市盈率的大盤指標類個股上，這一板塊的走強不僅有政策面的需求，也是市場回補資金聚集的重心，是不應該因為短線的震蕩而被忽略的，將目光集中在這一板塊。

　　如果目前的這種震蕩持續下去，作為那些偏好短線的投資者是否有另一種選擇呢？我想選擇一些新莊股做波段操作也是可以的，目前盤面當中一些新莊股短線震蕩的空間明顯超過大盤，也有很強的可操作性，比如遼源得亨、億城股份、小鴨電器等都是現在可以嘗試的品種。

　　劉中學：隨著科技股、超跌股在前一波反彈的基本到位，那些前一波行情中主力資金介入較深、而累計漲幅較小的低價大盤股有望在大盤企穩后脫穎而出，建議投資者重點關注原水股份、申能股份、海南航空、深能源、山東基建、海螺水泥等。

　　此外，隨著美伊戰事迫在眉睫，那些能源股尤其是因油價上漲獲利巨大的石油股有望繼續逆市走強，建議重點關注遼河油田、石油大明、中原油氣等。

　　劉景德：近期把握熱點轉換應注意以下幾點：

　　關注主流熱點，逢低逐步吸納。今年的主要熱點是中信證券、皖通高速等低價大盤股以及網絡股、科技股、次新股、深圳本地股、外資并購概念等，后市這些板塊將輪番啟動，投資者不要追漲，應選擇一些近期漲幅較小的個股逢低吸納；

　　總體思路以持股為主，利用部分資金進行波段操作。以中線思路選股，以短線思路操作。