楊敏

　　就在市場調查顯示多數人士短線看空后市之時，中信證券今天再次掀起波瀾，其漲幅一度接近漲停板，股價再創新高，說明中信證券的龍頭效應已大為弱化。其實從前幾個交易日就可以感受到龍頭中信證券對大盤股和大盤的拉動效應大為減低，那么在這種情況下，主力為什么義無反顧地拉動中信證券呢？

　　中信證券到底是中國聯通的“示范”，還是中國聯通為中信證券“抬轎”？

　　這個問題是決定中國聯通和中信證券后市的關鍵問題。在本輪反彈行情中，中國聯通在中信證券上漲30%的基礎上啟動的。即使在大牛市里，短線30%的收益對機構大規模的資金而言已經非常可觀，以當時中國聯通氣吞山河之勢，為中信證券提供了絕佳出局獲利機會。從中信證券在1月14日中國聯通狂拉漲停板且帶動了一批大盤藍籌股大幅上揚，若中信證券主力不選擇在當日出貨，從其人氣角度講拉升至漲停不是難事，而中信證券當日僅上漲3.81%，離當日大盤漲幅相差甚遠，且從盤中走勢看，中信證券屬于寬幅頻繁震蕩，次日也是如此，典型的出貨行情。隨后幾個交易日出現震蕩走低，我認為主力借這一絕佳機會大舉出貨。在1月20日中信證券“預警”本是利空，由于之前中信證券主力出貨騰出大量資金，結果中信證券在出利空的情況不跌反而大幅上揚。

　　據有關數據分析6·24行情中出擊大盤藍籌股的主力不但沒有討到好處，反而深受套牢，這是前車之鑒。回想1月14日在中國聯通啟動之前，中信證券當時的號召力趨于衰竭之際，大盤技術上也面臨調整，我認為在那種市況下，中國聯通的啟動是刻意為中信證券“抬轎”，這就是說中信證券的主力與中國聯通的主力關系微妙。否則，在追求效率的資本市場里，難以解釋中國聯通主力為何去冒不確定風險，卻看到中信證券主力落袋為安？通過中信證券與中國聯通的表現對比發現，中國聯通遠不如中信證券活躍，這除了中國聯通盤子大的原因外，這還與中信證券受中國聯通“解放”有關。另外，據有關人士指出，在中國聯通第二漲停(1月15日)有主力在3.38元“通吃”，當天成交達32億元，而后來聯通價格停留在3.38元以上的僅有約3個交易小時，成交量也不大，可認為主力目前套牢其中。我們都知道以中國聯通權重，現在能解救中國聯通的新的個股尚未出世。

　　反拉中信證券也許是救“中國聯通”最好方式

　　在上面我們已經分析過中信證券完全有理由和有機會出貨，我認為在1月14日至1月19日之前中信證券出貨較為徹底，當時籌碼快速地擴散到投資者之中，1月20日的反拉是為照應聯通埋下伏筆。而近日大盤震蕩走低，成交量萎縮明顯，投資者熱情下降，此時中國聯通僅靠自身表現即使目前價位出局也難以做到。中信證券此時“反哺報恩”適逢其時，經過近幾日的調整，中信證券重新狂拉的意義對中國聯通的積極意義非常明顯。這是因為，其一，中信證券是本輪行情“點火者”，其表現表現形成了非常高的知名度，廣泛地吸引著市場的眼球。其二，中信證券曾保持非常高的換手，其籌碼有過從分散——集中——分散的一個周期，充分換手為其目前拉升提供了方便。其三，一種“想象的賺錢效應”便于活躍市場。我認為中信證券的主力在高位有機會拋售獲取充分利潤，大多數參與的投資者只是在高位接手，實際上并沒賺多么錢，而沒有參與的投資者從中信證券累計巨大漲幅看，認為一般投資者在中信證券上好像賺了很多錢，這就是一種“想象的賺錢效應”，其對活躍市場也同樣起到非常重要的作用。

　　從近日大盤的走勢看，趨勢已經在走弱，若大盤步入較長時間的調整，中國聯通套牢壓力將會越來越大，且將面臨著不可預測的風險。再說，以中國聯通1月14日啟動時的氣魄來看，其主力可能參與了多只個股同時運作，現在看來也許并不成功，此時若有找到機會，總體上保持微利出局是非常有必要的。總之，我認為中信證券有可能為了救中國聯通勇敢無奈地嘗試。