國信證券 肖建軍

　　今日深滬股市繼續窄幅震蕩的走勢，中信證券、大唐電信引領指標股、通信股等再度活躍，但大盤短期內顯然不具備繼續走強的條件，震蕩蓄勢的走勢還會持續一段時間。近期表現非常搶眼的ST股在ST中燕公布了盈利的年報和停牌一天的影響，走出了沖高回落的走勢，預示著這一板塊短期內將回落調整。

　　在本輪反彈行情中，兩市ST板塊在ST中燕等大幅上漲的帶動下走出了持續走強的行情，ST股的走勢不僅強于大盤，也強于領漲大盤的主流熱點大盤指標股和科技股，具體表現在：1)ST股先于大盤止跌反彈，多數ST股在去年11月27日見底，隨后就一路震蕩上行，在指標股、科技股帶動大盤強勁反彈過程中ST股走勢依然不弱；2)在大盤沖高受阻以后ST股更逆市走出加速上揚的行情，龍頭股ST中燕以漲幅高達125名列同期兩市漲幅榜首位。ST股走強的前提是在去年下半年的股價大幅下挫，業績預告基本釋放了年報風險，部分個股股權轉讓、資產重組以及年終預期扭虧等題材和利好推動了這一板塊的走強。

　　盡管ST股走強有著題材和利好的支持，但在股價明顯走高以后該板塊的投資風險也就凸現出來。一方面，ST板塊個股數量較多，或摘帽或退市，機會與風險完全不同，在年報即將披露的情況下對部分個股存在的退市風險應有所防范；另一方面，在ST股整體走強的情況下，卻出現業績風險小的漲幅滯后，風險大的反而漲幅驚人的現象，充分體現ST股特有的投機性。

　　從公司基本面來看，目前ST股存在多種完全不同的投資風險：第一類是連續兩年虧損的ST股2002年能否盈利將決定它們是否退市。其中ST廈新三季度每股收益達到1.04元，ST海泰、ST科龍每股收益也達到0.10元以上，扭虧沒有多大問題；ST七砂、ST春都、ST中西等三季度仍然有較大虧損并發布了預虧公告的個股暫停上市的可能性較大；其它三季度盈虧數額較小的個股，不管發布的是預虧、預盈還是業績不確定的預告，在年報公布之前任何事情都可能發生。第二類是ST東北電、ST幸福、ST棱光、ST龍建等已經出現連續三年虧損，因為2002年中期扭虧得以恢復上市，但按照政策規定，如果2002年沒有按時公布年報或年報經審計虧損，則將直接終止上市。第三類是ST龍科、ST宏峰等雖然沒有發生過虧損，但因為財務狀況異常而被ST處理，這類個股的風險在于解除財務異常狀況是否對業績產生較大沖擊。

　　周三ST中燕公布了2002年每股收益0.018元的業績，實現了扭虧保牌的目的，但其短線漲幅巨大，面臨的是較大的調整壓力。該股走弱將使得持續已久的ST股反彈行情難以繼續維持強勢。短線這一板塊有可能出現大幅震蕩的走勢，合適的應對策略是逢高減磅，決不盲目追高。能夠把握板塊震蕩節奏的投資者可以短線介入低吸高拋，但應關注那些近期漲幅較小的個股。