肖建軍

　　進入2003年以后深滬股市在下探1311點后迅速展開了一輪強有力的反彈行情，本周滬市綜指最高上摸1492點，升幅高達13%。中信證券、中國聯通等指標股大幅飆升，科技股、新股板塊整體走強，造就了多元化的市場熱點，表明主力機構正在大舉建倉、積極做多。雖然有人擔心重蹈去年6.24行情的覆轍，但行情起始于1300點的低位、上漲較為節制的特點決定 了本輪行情將有較大的持續上漲空間。在大漲以后，再來展望今年的股市運行格局，會有更清晰的看法。

　　首先，年初我們已經從宏觀經濟形勢、上市公司業績、政策面等方面列舉了支持股市走強的諸多理由，本輪行情則從市場層面給出了更多看好今年股市行情的依據：1)大盤雖然上漲了近200點，也只是完成了中期筑底的過程，股指剛剛脫離底部，仍處于1500點以下的低位。由于指標股上漲貢獻較大，多數個股并沒有走出能與大盤相比的漲幅，說明行情總體上還處于開始階段。2)從市場熱點來看，本輪行情不僅是指標股飆升，科技股整體走強在先，新股次新股積極響應在后，反映出主流機構與資金發動大的上攻行情的實力與決心。尤其是科技股從2000年8月下跌至今，調整極為充分，近期的上漲有中線轉強的跡象，這一板塊領漲，大盤的上漲空間就不會太小。中期底部探明和中線熱點的形成，是本輪反彈行情向中級上升行情演變的重要條件。

　　其次，本輪行情雖然是在政策面保持相對平靜的情況下展開的，但今年政策面的動向仍然值得關注，只是利好的預期更多一些。一方面，國有股減持與新股全流通還是制約股市走強的主要因素，但前期在股市低迷的時候投資者顯然夸大了這一利空對市場的影響。筆者仍然認為這一不明朗因素在2003年仍然會對市場走勢產生一定影響，市場可能選擇三月人大開會前后向新的管理層對這一敏感問題討個說法，而結果可能還是暫時不考慮或條件不成熟之類的拖延戰術。主力機構也就需要這樣的政策表態就可以發動較大力度的反彈行情，而不是坐以待斃。我們甚至不能排除先知先覺的機構已經洞悉政策動向的可能，否則本輪行情不會漲得如此兇猛，上�？萍嫉葌�股就不會大舉推高，股價輕松創出新高。另一方面，大盤上漲過程中雖然沒有政策利好出臺，但市場仍然有一些利好傳聞。這些傳聞并非沒有根據，只是還不到時候，按照近期管理層最新的監管思路，今年推出某些重大政策利好的可能性較大。

　　第三，從大盤走勢來看，年前我們預測兩市大盤一季度以震蕩筑底為主，指數運行區間是1300點到1500點。本輪反彈行情比我們預測的要強很多，但由于1500點作為去年的政策底失守以后對投資者心理上有一定壓力，加上多空雙方多次在此發生激烈爭奪，形成了比較多的套牢籌碼，消化這些壓力和套牢盤需要一定時間。因此短期內大盤還難以逾越1500點，但股指有望維持在1500點到1430點之間的強勢震蕩，以積蓄進一步上攻的能量。中線來看股指突破1500點將是必然的，攻擊去年的高點1760點的機會很大，不確定的是股指是否有能力突破這一重大阻力位�？傮w來看，2003年的深滬股市將比去年有較好的表現，走勢上至少可以與去年形成對稱形態。即同樣是1300點到1760點之間的震蕩行情，但趨勢從去年的弱勢轉為今年的強勢。股指去年下跌了近15%，今年則有望收復這一失地。

　　年初的這一輪大幅上漲一掃去年下半年以來漫長下跌行情形成的低迷和沉悶局面，使得股市重新充滿活力和希望，因此投資者首先要放棄前期弱勢行情中多看少動、短線為主的操作策略，以積極持股的心態把握今年股市的投資機會。其次，在市場熱點的把握上，科技股、次新股、指標股和重組股輪番上攻、百花爭鳴正是今年股市有大行情的征兆，同時也說明在操作上應堅持多元化的選股思路。最后，基于2003年的股市環境明顯向好的判斷，持倉比例應有所提高，1500點以下持倉可以達到70%以上。