(金信證券研究所張延兵)

　　周二大盤強勁上揚，滬深兩市雙雙拉出大陽線，成交金額急劇放大，市場顯然呈現出價漲量增的特征，預示著2003年第一波上漲行情正開始向縱深方向發展。經過去年長達六個月的低迷，市場各方對新年行情并不怎么看好，年初在股指跌穿去年一月份的重要底部以后市場更是空氣彌漫、悲觀論調不絕與耳，然而行情在創出四年新低以后就這樣悄悄來臨了， 再次佐證了"行情在絕望中產生"這句經典至理名言。從昨日盤口來看，中國聯通以磅礴之勢率先封住漲停，從而激活了整個大盤低價股板塊和銀行股板塊，并連帶次新股品種紛紛走強，而大盤低價股和銀行股正是去年6.24行情中的主力品種，市場號召力相當強。市場主力在中信證券和皖通高速兩只領漲股開始震蕩、股指沖高受阻情況下突然發力啟動大盤低價股和銀行股可謂慧眼獨具，當然從另外一個角度也說明新年伊始6.24行情后深套其中的主力開始了拉高自救，因此上攻行情還將有不俗的力度。應該說自上周以來的上漲是在基本面相對真空情況下展開的，兩只新股的強勢上攻為市場樹起做多樣板，并引發了市場強烈的賺錢效應，市場信心得到不少的恢復，而中國聯通和招商銀行等昨日的強勢上揚無疑已經宣布順利接過了做多的接力棒，兩市量能的極度放大昭示著增量資金正在積極入場，大盤顯然要繼續向上拓展空間。技術方面，就上證綜指來說，股指在30日均線處震蕩兩天即再度放量上攻，宣布了大盤已經完全站上30日均線，去年6.24行情下跌以來，該均線掉頭向下并先后三次充當成功阻擊了大盤的反彈，本次若能成功出現轉點無疑將大大改善去年下半年以來市場的技術面。另外，近期日MACD指標在股指創出1311點的新低后也產生明顯的底背離特征，周KDJ指標在低位也兩次金叉，中線技術特征說明近期底部確實具備了中級底部的特征，后市行情持續時間和上漲空間理應還比較可觀。從技術特征來看，本次大盤見底上漲具有V型反轉的特征，估計上證綜指后市有望沖擊1600點附近的成交密集區，投資者可持股待漲或吸納市場強勢品種。

　　漳州發展(000753)(金信證券研究所奚偉東)總股本36075萬股，流通A股14851萬股，2002年三季度每股收益0.148元，每股凈資產2.388元。公司經過2001年的資產重大重組，目前已經進入公路建設、自來水廠、生活垃圾無害處理等公用事業中。業績將進一步得到穩定發展。季報顯示公司業績較去年獲得了長足的進步。此外，公司目前流通盤適中，還有一定的股本擴張潛力。從二級市場的走勢分析，該股在2003年年初創出3年來的新低之后，展開了反彈，周五更是放量封在了漲停板上，個股活躍程度得到市場響應。后市可繼續對該股保持中長線關注。政策分析--時刻關注政策面的轉變(金信證券研究所余志群)正當市場在歷史低位徘徊之際，我們逐漸感覺到市場的力量在漸漸起作用。中信證券和皖通高速的上市給了寂靜的市場以活躍的契機。在市場力量的背后是對未來市場的預期正在發生變化。周小川離任以后，尚福林近期低調探訪了滬深兩地的交易所，并與兩地的券商、基金管理公司的高管座談，了解券商和基金管理公司對市場和證監會的看法。市場的狀況很明朗，相信券商也罷、基金管理公司也罷，提出的根本性觀點不會偏離全流通問題的解決之道。對尚福林而言，作為農行的行長，畢竟對中國證券市場的了解相對有限，處理這樣棘手的問題，確實需要一定的時間，何況全流通問題連尚福林也沒有決定權。不過，市場對尚福林的預期還是比較好的。近期的輿論顯示全流通問題的探討正在從地下、非主流媒體向主流媒體方向發展。1月11日中國證券報刊登了中國證監會首席顧問梁定邦的講話，建議"應盡早規劃證券市場長期發展藍圖，包括制定解決國有股問題的政策安排，以解決投資者對市場發展的預期問題"、"國務院組織證監會、人民銀行、財政部相互協調，早日制定我國證券市場發展的遠景規劃，以利于我國證券市場長期、持續、健康地發展"。這是一個重要的信號，從不敢談全流通問題到盡量避免談全流通問題，直到不得不談全流通問題是一個逐漸發展的過程，主流媒體也允許刊登這方面的信息，表明政府對這個問題也難以等閑視之，當然我們不得不承認解決這個問題的復雜性使得政府不能輕易表態，但默許探討這個問題在一定程度上顯示出政府有著手解決這個問題的傾向性。在第七屆中國資本市場論壇上，專家學者就公司治理方面的問題進行探討，在涉及到資本市場發展的問題上，全流通問題還是引起市場各方的關注和熱烈討論。而早先海通證券的董事長王開國先生就在《了望》雜志上提出過有關證券市場未來發展的建言，其中也著重談到妥善解決全流通問題。這已經成為一個市場熱切關注而無法再回避的問題，究竟會有什么解決方案，市場固然是不知道，但是預期在向妥善解決問題的方向上發展。以上恐怕是目前市場形成反彈的內在原因之一，但是我們也不能忽略一個事實，那就是全流通問題不是證監會一個部門可以決定的，需要國務院、國有資產管理部門、財政部、人民銀行等共同協作才能得以推進的，因此，需要相當的時間，從證監會的角度來看可以推出的政策措施相對有限。

　　因此，呼吁問題的解決和預期問題向好的方向發展不等于馬上解決。短期內市場的上揚有政策預期的作用，但更大的原因恐怕在于目前券商、基金的全線被套，近期市場的上漲熱點幾乎完全集中在基金重倉股上，這使人不得不懷疑其中的動因，因為在此以前基金倉位高達70%，拉高減倉可能是更主要的動因，投資者應注意明辨其中的機會和風險。更重要的是關注政策面的進一步變化。