廣東證券 黃昆

　　盡管深滬股市在2003年首個交易日即遭受當頭一棒，上證指數更因此而創出自1999年下半年以來的新低，可謂開局不利，但市場機會總是在悲觀氣氛中孕育，不破不立的經驗再度得到了驗證。在隨后的一周內，深滬大盤引發了自去年“6·24”行情之后最為強勁的反彈。但反彈亦非一帆風順，上周五尾盤半小時空方大舉反攻，抑制了此次反彈的強勁勢頭。雖 然本周一并未出現周五尾盤時一樣的打壓，但盤中多空雙方卻已展開了拉鋸戰。那么，這究竟是反彈過程中的中繼休整，還是宣告新一輪跌勢的開始呢？對此，投資者不妨跟著筆者從以下幾個方面進行分析。

　　先就反彈受阻的原因說起。筆者認為，近兩個交易日來的調整既是技術面的要求，同時也是投資者自去年下半年以來形成的謹慎心態的一種反應，并未形成多殺多的局面。年初以來的反彈走勢具有力度大、漲速快的特征，特別是1月8日受一些消息面的影響，股指在當日午后大幅上漲，指數在2個小時內漲幅超過3%，并在隨后進一步推高，這使得短期技術指標，特別是分時指標出現嚴重超買信號。同時由于股指在幾個交易日內接連上穿5、10、20、30日多道均線，而其中30日均線的壓制作用又在此前多次被市場所印證，在沒有政策面實質性利好的情況下，股指很難一次性實現突破。而另一方面，從市場心態來看，以上證指數為例，自去年6月25日見頂之后，大盤曾經四度出現力度較強的反彈，無一次反彈點位超過100點，即使去年11月底的反彈，其高度也只是97點。此次反彈，股指從最低點1311.68點上漲至上周五高點1411.37點也近乎100點，市場謹慎的心態一方面使部分短線獲利拋盤沽出，而同時場外資金也因此保持觀望，從而造成了近日的調整。但此間市場并未產生恐慌，盤中收陰的個股除個別莊股外，大多回調幅度較小，多殺多局面并未出現。

　　我們不妨再看一看近期盤中所反映出來的市場心態。從成交量來看，年初的這輪反彈應該說得到了量能的有效配合。1月3日兩市創出近階段的地量之后，兩市成交量與日俱增，到上周四、周五滬市成交已突破100億大關。據統計，上周兩市合計的日均成交額達到115億元，這是前幾次反彈行情所未見的，因此，可以認為近期的反彈已激發了部分場外資金的介入，而這正反映了場外資金對市場信心的恢復，對于后市大盤走勢將極為有利；從近期的盤面特征來看，市場信心恢復的特點也表現得較為明顯。一方面，熱點持續性有所加強，題材個股得到市場追捧。近期反彈的主流熱點主要包括以手機短信概念為首的科技網絡股和以新股中信證券、皖通高速帶動的權重指標股。其中手機短信概念之所以能夠成為市場的題材，主要是受新浪短信業務取得突破進展的影響，而其重拳出擊網絡游戲產業的消息也令擁有“聯眾”的海虹控股再度受寵，題材炒作得到市場的認同在一定程度上正是反映出市場心態的日漸平穩。另外，上周四最高人民法院公布《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》以及此前中國證監會通知對《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號〈年度報告的內容與格式〉》進行修訂，要求上市公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人(會計主管人員)應當聲明，保證年度報告中財務報告的真實、完整。這無論是對提高上市公司信息透明度還是對保護投資者利益均具有重要的意義，有利于恢復投資者的入市信心。

　　總的來說，筆者認為目前的市場環境已較去年下半年有所不同，而這一環境的變化將有利于吸引一些機構資金的入場。特別是去年下半年大量發行的開放式基金，將有可能逐步選擇入市時機，提高其持倉比例，因此，就短期大盤的后市走向，筆者認為此輪反彈行情尚未結束，投資者仍可選擇時機擇股入市。