廣發(fā)楊敏

　　中信證券無疑是本輪行情的“導火索”與“發(fā)動機”。那么其走勢對大盤的影響舉足輕重。從周一盤面可以看出，中信停牌期間，大盤縮量震蕩盤升，在10：30中信證券復牌后，可以明顯看出中信證券與大盤走勢息息相關，中信證券上午一個小時成交5618萬股，換手高達14.05%，整體上屬于放量滯漲。

　　中信證券發(fā)行采用二級市場配售與現(xiàn)金申購相結合的方式，我們認為有主力先通過融資在一級市場拿到一部分籌碼。在中信證券上市時，由于當時較為低迷，市場對規(guī)范與全流通等敏感話題談論較多，同時市場中信證券2002年業(yè)績預期不高，在這種情況下中信證券定價相對較低，且高開低走，首日一根巨大的陰線使一般投資者對其后市信心不足，主力采取人棄我取的方式迅速完成基本倉位，在1月8日下午主力快速拉升制造一種氣勢磅礴的場面，隨后采取邊拉升邊出貨的手法。我認為主力這種操作方法有其必要性，考慮到大盤當時情況，中信證券首日收出一根巨大的陰線，換手率相對也較低，次日再度收陰，結合去年以來新股上市大多有一個漫長的下調(diào)過程，若任中信證券自由漂浮，跌破發(fā)行價也只能是時間問題，這顯然不是主力愿意看到的。因為市場潛在擴容速度不會慢，主力若選擇中線持籌將面臨風險更大，拉高出貨也許不得已而為之的事情。

　　目前面臨的問題是中信證券將如何運作？大盤將如何演變？近期是否有大盤股發(fā)行直接關系到中信證券的發(fā)展。若近期沒有新的大盤股發(fā)行，中信證券在6元以上盤旋的時間相對要長一些，否則中信證券下調(diào)壓力將相對沉重，從而加速大盤下調(diào)。我曾在上周五把中信證券與6·24的中海發(fā)展進行了對比，通過對比發(fā)現(xiàn)中海發(fā)展在6·24行情中有利條件比近期的中信證券優(yōu)厚得多，即使如此自6·24行情以來，大盤最大下調(diào)幅度(1748——1311)為25%，而中海發(fā)展下調(diào)幅度(7.77——4.58)卻高達41.31%，相當于跌回6·24之前的水平，明顯大于大盤同期下調(diào)幅度。中信證券的表現(xiàn)遠趕不上中海發(fā)展，其它大盤低價股的跟風效應也差得多，從較長的時間看，那么中信證券帶頭回調(diào)的并再度接近上5元以下的可能性仍較大。

　　總之，我認為本輪行情是在中信證券帶動下的透支炒作，若這樣大盤后市并不樂觀，投資者應謹慎對待。建議投資者逢高減倉。