中信證券首日上市開盤5.53元，股價迅即被大筆賣單壓低，隨后一直在低位徘徊，成交密集區中在5-5.10元，終盤報收于5.01元，全天成交19429萬股，換手率為48.57%，最終僅上漲11.33%。該股漲幅也創出了較長時間以來新股上市首日新低。昨日盤中，該股繼續遭受拋盤打壓，股價最低探至4.82元，離發行價僅有7.1%。其低開低走，出乎了市場的普遍預期。

　　中信證券上市后的低迷走勢，主要還是和投資者對于證券行業盈利狀況預期的不樂觀有關。證券市場在2002年表現欠佳，證券行業暴利的情況已經大大改變。根據最新信息，2002年1-11月，中信證券實現營業收入6.23億元，凈利潤0.86億元，每股收益僅為0.04元，推算2002年全年中信證券的每股收益，預計不會超過0.06元。如不出預料，中信證券應該很快就會發出業績預警公告。因此，如果按照動態的角度來計算中信證券的市盈率，昨日收盤價在4.85元，市盈率在80倍，遠遠高于市場30倍左右的平均水平。這樣的股價走勢表明，在目前市場低迷的情況下，投資者對于中信證券2002年的不良盈利狀況已經有了預期。同時，對于2003年的盈利預期也不是很樂觀。

　　中信證券上市兩天低開低走、拋壓不斷，相信是和通過一級市場申購的投資者不看好、果斷離場有關。那么，其股價會不會跌到發行價區域，繼續拖累大盤呢？筆者以為，如果市場仍然維持目前的弱勢格局，這樣的可能性不是沒有。但是，投資者也應該認識到這樣一個問題，市盈率并不是上市公司定價的惟一標準。

　　目前，中信證券這么低迷的走勢也有矯枉過正之嫌。我們認識一個上市公司的市場價值，不僅僅是看這個公司的盈利能力，還要參考它所處的行業前景、在行業內的影響力等等。中信證券就如此。此外，中信證券還有一個和其他大盤股不同的地方，就是其4億流通盤是整體上市的，沒有戰略投資者配售部分分批上市的壓力。因此，筆者以為，近期中信證券的低迷倒很有可能是一個逢低介入的良機。

　　申銀萬國張少華