金龍咨詢

　　作為跨年度的一周，投資者不僅沒有體會到迎接新年的歡慶氣氛，反倒被連續幾天的大幅下跌“砸”得暈頭轉向。這不禁令投資者想到了2002年初大盤的走勢，回憶起1997年“七•一”香港回歸時大盤暴跌的情形。的確，目前大盤的這種走勢很難讓投資者樂觀起來，也為整個2003年證券市場的走勢蒙上了一層陰影。

　　上半周市場在2002年初的低點1339上方還表現出一定的猶豫，雖然大盤出現了下跌，但空方對于1339點的支撐似乎還不敢輕易進行攻擊。期間基金及券商重倉股在歲尾演繹的“報表行情”表面上看對市場的下跌起到了一定的緩解作用但萬萬沒有想到的是，這種尾市拉抬股價卻進一步積聚了做空動能，是導致元旦后空方肆虐局面產生的重要因素。

　　2003年的第一個交易日，空方全面出擊，以大幅跳空低開的方式一舉擊穿了多方的的最后一道防線——1339點，創出了自99年6月以來三年半的低點。對于新股上市首日即計入指數來說，今日的1339點已非昔日之1339點，自中國聯通等多家新股上市以來，令指數無形中虛增了許多，真正的1339點事實上早已經被擊穿，因而市場中也出現賺指數不賺錢的現象應屬十分正常，這種現象在未來幾年有望還將延續。

　　不過1339點還有其特殊的技術意義及其對投資者的心理影響仍不可忽視。前期1339和1340點一線的支撐構成分別出現在1999年底和2002年初，距今已分別是3年和1年的時間了，這期間市場擴容的步伐并沒有停止過，因此，現在的1339點與當時的重要支撐點位存在著市場質量的差距，這也是造成輕松擊穿1339點的重要原因。從技術形態上看，滬市綜指已經跌破了1999年底的1345點和2002年初的1339點，形成了技術上的事實破位。而大盤向下擊穿1339點的重要支撐無疑將使部分技術派人士加入到止損的行列中來，這種多翻空的狀況更加助長了空方的猖獗。

　　不過我們也注意到，雖然大盤出現快速下挫。但市場成交量卻顯出萎縮的狀態。從滬綜指跌破1339點當天來看，不足40億元的成交金額并沒有顯示出來市場跌破最后一道防線所產生的恐慌局面，這從側面反映出市場對這一支撐點位已顯相當麻木，同時也反映出在跌破1339點后所涌出的殺跌盤僅僅是中小投資者所為，真正的機構并沒有大肆做空的意味。這一點在周五主動性拋盤越來越輕，市場惜售心態明顯，當日成交僅不足30億元的狀態就可窺見一斑。而且從浪形上來看，滬綜指從1748點下跌以來，已經筑就了七浪，持續時間長達半年多，期間并無明顯反彈，同時跌幅高達25%，這均在歷史上十分少見。歷史證明，市場在經歷了五浪下跌后往往伴隨著反轉或者較大的反彈浪，但是如果運行了七浪那么市場反轉的可能性將更大，從這個角度來說，目前市場正處于最后一跌的可能性較大。

　　另外，從中國證監會調至中國人民銀行后即宣布，國務院取消第一批行政審批項目的決定。而尚主席自上臺后并未對我國證券市場發表任何看法。下周尚主席能否出面指出我國證券市場發展的前景，投資者對此充滿良好的預期。但投資者的想法向來是好的，究竟能否讓廣大投資者如愿呢？

　　綜上所述，大盤目前雖然還難以改變向下探底的格局，但空方力量已經得到了很大的消耗，后市大盤繼續下探的空間應十分有限，提醒廣大投資者不要產生恐慌，暫時應以觀望為主。