2003年第一個交易日依舊無法使市場“洋洋得意”起來，面對弱勢行情以及盤中層出不窮的做空動力，“下一個做空板塊是什么”以及“何處是底”再度成為市場最關注的問題。實際上仔細分析主力做空脈絡，則可發(fā)現其中端倪所在。從盤口分析，昨日兩市大盤早市開盤即出現大幅低開走勢，主要原因在于有大量個股競價后出現大單大幅壓低所致。其中滬市太極集團、上海醫(yī)藥、浙江醫(yī)藥、益民百貨、重慶啤酒、江蘇索普以及深市江鉆股份、三九生化、湖北宜化、云內動力、錦州六陸等低開幅度更在5%以上。與此同時，開盤后此類個股 并無絲毫反彈意愿而直奔跌停而去。在跌幅榜空頭殺氣濃重之下，多方毫無反抗之力，導致指數一直疲軟回落。

　　仔細探究此次集中做空動力板塊中的個股特征，很容易發(fā)現其共同點所在：其一，該部分個股基本上都在去年12月中下旬大盤反彈行情中有活躍表現，尤其接近年終的后半段時間表現尤為突出。其中滬市益民百貨、浙江醫(yī)藥以及深市湖北宜化、錦州六陸等在12月31日更是在溫和放量基礎上出現戲劇性成交放大拉長陽的異動走勢。另外從累計升幅看，一些個股如滬市太極集團去年12月下旬至年末突然發(fā)力連續(xù)拉升近15%，深市江鉆股份拉升幅度更超過25%，調整行情中此類個股遠遠強于大盤的突出表現使在場主力做多行為表露無遺；其次，打開上述個股資料，均可以發(fā)現十大股東中齊刷刷地排列著投資機構、基金或者券商的名字。其中益民百貨與江鉆股份除了第一大股東之外盡是清一色的基金與券商機構，市場所一直強調關注的“重倉股概念”特征一覽無遺。

　　理清了上述共性，對這些個股目前走勢也不難理解：由于年終會計結算因素影響，一些重倉概念股往往在年尾出現突發(fā)拉升，究其原因，主要是重倉股由于在場機構控盤程度較高，其短期拉升股價抬高市值較為輕松。對于年尾結算的便利而言其付出的代價也微乎其微，這種便利性也已被多年年終的重倉股異常走勢所印證，故此去年年底的此類拉升行情也在很大程度上也只是重演而已。然而在這之后，主力往往會放棄護盤，加之目前大盤空頭壓力不小，上述板塊個股“倒戈”作空如斷線風箏般回落，從而成為繼金融板塊后導致大盤探底的新動力。值得注意的是，我們把思路從單個板塊放大到整個大盤，可以發(fā)現上述板塊的大幅回落折射出另外一條重要信息：多頭不死，空頭不竭。眾所周知，本次下跌行情依舊沿襲以往做空思路，即主流板塊回落后帶動其他板塊輪換下跌，進而推動指數震蕩探底。上述信息若從博弈論角度分析，在底部未探明之前，未來的做空動力往往集中在目前的多頭板塊上。換言之，只要盤中仍有局部多頭反彈行情，此次做空行情就難以宣告結束。

　　由于龍頭板塊如航天科技、申華控股等早已回落，后市分析的重點自然也就放在目前仍在做多的板塊之上，這自然使昨日表現突出的科技板塊尤其是網絡板塊進入我們的考慮范圍。

　　從昨日盤口分析，該板塊龍頭誠成文化、廈門信達雖然早市大幅上沖漲停板，成功地帶動網絡板塊成為“萬綠叢中一點紅”，但在大盤盤中回落之時上述龍頭并未能顯示出強硬風范。其中滬市龍頭誠成文化經歷三次開板之后尾市才勉強護住漲停板，但深市龍頭廈門信達開板后就一路呈現縮量弱勢震蕩格局，尾市更是收于日均價下方，主力做多實力疲弱可見一斑。

　　與此同時，考慮到網絡板塊是在年前傳統科技、軟件概念炒作后的第三個板塊，按照“事不過三”的主力炒作慣例，板塊炒作進入盛極而衰的可能性加大。結合上述主力做多意愿開始出現疲軟跡象，該板塊后市走軟的信號已逐步發(fā)出，回落風險不得不防。當然，考慮到高科技板塊經過連續(xù)2年多的主動回調后股價泡沫已相對較少，加之目前做多資金數量并不多,而且從其啟動脈絡分析，可以看出該板塊實際上與前期龍頭板塊超跌老莊股并非兵出一路。換言之，在板塊輪換系統聯系性不是特別強的情況下，其空頭能量一旦釋放較為有限，出現連續(xù)暴跌的可能性也比較小。

　　作為多頭最后一塊陣地，一旦科技板塊在大盤再度出現大幅下跌時被迫出現回落，將在一定程度上使空方盛極而衰，底部慢慢來臨。這種現象在去年11月下旬大盤企穩(wěn)反彈中已有過先例，屆時投資者不妨加以關注。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　　(上海證券報廣發(fā)證券 韋海生)