上證吉龍 張德良

　　昨天為2002年最后一個交易日，市場情緒低迷，在1360點附近反復橫盤整理后，后段反復創新低。一年的交易已經結束，現在的問題是2003年能否給我們帶來機遇，年末的低調收盤是不是意味著一輪大規模調整還是新的機會正在醞釀？這才是目前我們首先應該關注的問題。

　　K線走勢不樂觀

　　1357點成為2002年的收盤位置，年K線為一根實體288點的近乎光腳中陰線。從K線形態上看，下跌趨勢已經非常明確，2003年仍將會慣性創新低。月K線也收出第四根下跌中陰線，也是第六個月的下跌行情。周K線為一根跌穿5周振蕩整理平臺后的破位中陰線。日K線為一根創出近期新低的破位十字陰線。從年K線、月K線、周K線與日K線觀察，新年走勢無疑不樂觀，慣性下探趨勢十分明確，特別是日、周、月K線圖中的移動平均線系統全面反壓著股指的上揚，均線系統的空頭排列對后市發展帶來巨大壓力。

　　延續八年的規律

　　那么究竟調整到哪里呢？首先從時間上看，過去八年時間里，年初1—2月都是年內最低點構筑時期，其中：1995年547—524點筑底，年內高點為926點；1996年512點底部，年內高點為1258點；1997年855—871點筑底，年內高點為1510點；1998年1025—1110點筑底，年內高點為1422點；1999年1064—1047點筑底，年內高點為1756點；2000年1341—1361點筑底(1—5月)，年內高點為2125點；2001年1893底部，年內高點為2245點；2002年1339點底部，年內高點1748點。

　　八年的運行規律會不會發生變化呢？八年前的1994年1月份，大盤從1993年收盤833點開始繼續一路殺跌，足足暴跌七個月，最低探至325點，但該點位也成為1994年以后連續八年大牛市的最重要底部。而目前大盤正在考驗由325點所引出的原始上升趨勢線，在趨勢分析角度看來，當前大盤無疑是處于一個重要轉折時期。

　　頸線位常蘊含轉機

　　按照近期的三角形整理形態或者是箱型形態分析，量度跌幅將在1300點下方。當然在跌穿1340點頸線后，2000年以來所形成的大型頭肩頂也將給市場帶來巨大壓力，該形態的量度跌幅目標是500點以下。在歷史上有過多次類似大形態但最終失效的情況，比如1992—1993年、1994—1995年、1997—1998年均出現過非常嚇人的“大雙頭”，但實際上均沒有完成相應的跌幅。上述三次雙頭的頸線位分別為386點、524點、1025點，前兩次跌穿頸線后，下探低點分別為325點和512點，均形成空頭陷阱態勢。而第三次更是拒絕創新低，連續在1043點、1064點和1047點獲得支持，隨后展開著名的5·１9行情。

　　換句話說，歷史上的巨大“頭部”并沒有像人們所預期的那樣出現災害性下探，相反，在頸線位附近常常蘊含著轉勢機會。2000年以來所構成的大型頭肩頂左肩低點為1341點，2002年1月在1339點和1340點形成小雙底，10月底探至1353點也展開一次弱勢反彈，現在又在考驗這一頸線位，如果重演歷史走勢規律的話，后市最悲觀的情況就是反復創新低，探至1300點附近，隨后再一次營造一個空頭陷阱。

　　綜合上述兩方面分析，2003年1—2月依舊有望探出明年年內最重要的底部，而底部位置依舊不會脫離1340點頸線太遠，而且將以空頭陷阱的方式出現�！　　　�