申銀萬國 張少華

　　在最近兩個交易日中，出現了大批尾盤異動的品種。在臨近收盤的最后幾秒鐘內，一些機構通過一筆或者幾筆對倒，大幅拉高重倉品種的價格，如浦發銀行、益民百貨、先鋒股份、申能股份等等，這樣的名單可以列出長長的幾十個。如果投資者去查看這些品種三季度的前十名大股東明細，可以發現以下的共性，就是前幾位大的流通股東往往有證券公司、基 金管理公司的身影，而且很多是交叉重倉品種。為什么這些機構在年底要如此操作呢？投資者又該如何把握投資機會呢？

　　對倒，可以只用付出一點印花稅和手續費維持賬面價值或者拉高賬面價值，可以兌現某些急需兌現的資金而不失去籌碼。對于一些機構來說，這樣的手法很管用。這些機構往往在今后的幾年中有上市融資的打算，或首發、或增發A股、或發行債券。那么這些機構必須達到一些法律法規規定的基本條件，比如連續盈利記錄、基本的盈利水平要求等等。而今年的行情不理想，自營或者委托理財出現賬面虧損，如果通過這樣的努力，可以大幅增加賬面盈利或者減少賬面虧損，而且成本又不高，當然要努力。比如拉抬一個持有2000萬股的個股1元，就減少賬面虧損2000萬元。對于券商來說，這樣的收益很可觀。平均而言，首發A股的主承銷收入也就是幾百萬元。

　　還有部分可能是配合一級市場進行操作，如浦發銀行。如果不是連續兩天通過尾盤的拉抬維持股價，其股價很可能下探。那么根據前20個交易日的收盤平均價，少0.10元十分正常，3億股的增發就是3000萬元的募集資金。這么大的收益，當然有機構要介入護盤。

　　此外，還有一些機構，如基金也一直有尾盤拉抬重倉品種的現象存在。他們通過這樣的操作使得旗下的基金在整體基金排名中占據較好的位置，一方面提升自己的形象，另一方面在今后發行新的開放式、封閉式基金，或者爭取社保基金這樣的大客戶時，處于有利的地位，便于宣傳。

　　當然，確實也有部分機構出于年底結賬的需要。他們手中有資金，但是通過對倒可以使得部分賬號兌現而且不失去手中的籌碼。重倉股尾盤的拉高，對于一般的投資者來說可操作性不強，而且這些品種下一交易日往往低開整理，持續的漲升力度有所欠缺。投資者一是要記住這樣的規律，二是要記住這些異動的品種，說不定其中就會走出幾匹像哈藥集團那樣的大牛股。