今天是2002年的最后一個交易日，同時距離羊年的來臨也僅有一個月的時間。由于今年的年開盤為1641點，所以，2002年的年K線將收出一根實體較長、下影線較短的陰K線，并將對明年一季度的行情產生一定的影響。

　　首先，三大做空因素不容忽視。從12月份的行情來看，今年的年K線之所以沒有出現較長的下影線，主要是由于12月底的大幅下跌所致。造成本月下跌的原因有兩個：一是資金回 籠的壓力較大。上周末，金果實業、神火股份、焦作萬方發布的相關配股包銷券商部分兌現的消息更是佐證了這一點，尤其是神火股份的配股主承銷商在虧損15%的前提下仍然選擇了出逃，不能不說明年底的資金壓力在加大。資金壓力使部分指標股出現破位走勢，招商銀行、中國聯通、中國石化等個股的下跌更是進一步拖動了大盤的整體下移。二是擴容的影響。從歷史走勢來看，市場疲軟時，大面積的擴容將導致市場資金的無序化，最終引發股指的破位下行。目前隨著華夏銀行的上市，市場做空氣氛空前高漲，同時，浦發銀行又公布了增發不超過3億A股的消息，進一步打擊了市場人氣和銀行股的走勢，浦發銀行、深發展等銀行股紛紛出現在跌幅榜前列。在這種情況下，股指想不跌都難。另外，行業重組在一定程度上給市場提供了做空的理由。尤其是以華能國際、粵電力、申能股份等為代表的電力股的下跌更是雪上加霜。

　　其次，樂觀因素仍然存在。盡管目前市場看空氣氛日盛，但對未來市場良好的預期仍然存在，主要表現在以下幾個方面：高層人事的變動讓市場對政策面可能會出現刺激市場發展的預期。周小川調任央行行長后，可能會在貨幣政策上做出一些有利于資本市場的創新舉措，加快貨幣市場與資本市場對接的進程，后續的資金供應將更為充足，有利于二級市場的運作。同時，證監會新主席也是銀行業出身，使資本市場與貨幣市場的融通將更為暢通。這些都將對明年一季度的走勢產生一定的影響。

　　另外，從目前已公布的機構研究報告來看，多數機構均對明年上半年的行情持樂觀態度。從“相反理論”來看，這種行情從時間上要么是向前移，要么是向后推。就目前盤面來看，向前移的可能性更大，因為今年下半年的下降通道以及年底的暴跌已為明年一季度的反彈行情提供了充足的空間。同時，2002年上市公司業績的回升提升了市場的價值中樞，為明年的行情走勢提供了炒作的題材和基礎。因此，綜合來看，盡管馬年的行情多少令投資者有些心酸，但展望羊年，還是應該有一些樂觀的準備，畢竟“梅花香自苦寒來”，任何一次下跌都是在為日后的上漲醞釀著機會。

　　江蘇天鼎秦洪