兩市大盤自本周進入弱勢盤整階段，雖然多頭進行了多次抵抗，但大盤最終仍以無奈下破宣告反彈行情的結束。實際上若從板塊動向角度而言，空頭能量的突然爆發也是板塊弱勢輪換后的結果。

　　一方面，龍頭板塊護盤乏力，為空頭進軍尋到突破口

　　細心者可以發現，與前期大跌時龍頭板塊偃旗息鼓相異的是，昨日早市龍頭板塊強勢股航天科技、華東電腦等均一度有所表現。但細究盤口，其出工不出力的特征更為明顯：首先，從其此次拉升時間上看，大盤自周初發出調整信號后至本周二時已是兩個交易日，而在此次十二月中旬開始反彈行情中，最近的一次調整也只是兩個交易日，行情方向選擇迫在眉睫。然而在此關鍵時刻，龍頭板塊并未適時啟動率領大盤進入新拉升行情，反而最終使大盤由于調整時間加長而實際上逐步發出反彈結束、調整開始的信號。故在反彈已告一段落的昨日，龍頭板塊即使拉升也難挽狂瀾。另一方面，龍頭板塊雖然昨日出現護盤，但無論航天科技還是華東電腦盤口分析，其均是在早市拉升后隨即在二次沖高中就出現價量背馳的弱勢信號，主力做多底氣不足，甚至高位逐步減磅行為相當明顯。有鑒于此，無論從再度拉升時機遲滯還是從拉升力度上看，多頭力量已疲態盡現，空頭能量乘虛宣泄也勢在必然。

　　另一方面，與前期多頭主力板塊輪換主導反彈行情對應的是，空頭此次突破的脈絡也相當清晰

　　首先，在龍頭板塊強勢股的無力回軟信號發出后，實際上也標志著前期的多方陣線宣告瓦解，空頭能量進而順藤摸瓜逐步向其它跟風拉升板塊下手。其中繼超跌低價股之后人氣作用較為明顯的低價股龍頭申華控股于早市已頹然破位，成交急劇放大，表明市場做空極為集中。在其強烈的空頭示范效應下，其它同一陣線成員，如生物板塊龍頭天壇生物、重組板塊龍頭太極實業等的跌勢也于午市接踵而至。龍頭個股齊刷刷亮相跌幅榜，最終使盤中形成典型的“多米諾”骨牌倒塌效應，人氣渙散致使指數走軟。

　　值得注意的是，在空頭狙擊成功之際，近日剛剛走強的ST板塊也難獨善其身，午市紛紛退至跌幅榜，其中龍頭之一的ST春都更是以跌停報收。從炒作脈絡而言，ST板塊此番啟動乃“蹺蹺板”效應重演，實際上與上述其它板塊并非同一做多陣線。但由于該板塊的炒作資金在很大程度上均是投機較強的，在經過短炒后普遍已有所獲利，一旦市場上出現風吹草動，盤中松動籌碼即時套現出局意愿也極為強烈。故相應的殺傷力也在一定程度上對市場造成的壓力也不可小視。

　　對后市大盤趨向的初步判斷

　　做空脈絡梳理完畢之后，對后市大盤去向也可作一初步判斷。考慮到在前期行情中輪動板塊數量較多，雖然由于人氣強弱不同而使其在資金入駐的程度也不同。但經過主力輪流推動炒作后，其中每一個板塊均蘊藏著不同程度的做多能量已成為事實。這就造成可以預見的兩個結果：一是后市仍有部分前期輪換板塊補跌行情，且后來者由于其做多能量較弱往往會在空頭壓迫下跌幅較大，其中昨日跌幅不是特別明顯的科技板塊、新股板塊等尤其應小心；其二就是在同一板塊中，同樣由于主力資金的分布不同也會造成個股間的輪流下跌。另外，考慮到ST板塊由于具有上述分析的投機性強的特性，故其在回調方式上也將以大起大落為主，從而拖累大盤。

　　綜上所述，隨著板塊與個股輪換下跌行情的逐步展開，后市空頭能量仍有一個“多米諾”式的釋放過程。當然，在抓住上述大基調的同時，也要注意到昨日的跌幅過大，上述率先領跌的板塊有短期過度拋售之嫌，而有望出現盤中反彈。其中可作如下區分：一是對于前期拉高后高位出現典型放量滯漲類板塊個股，由于盤中已出現主力減磅跡象，其跌幅就算再大，盤中主力進行護盤的可能性仍然很小。因此，投資者對此類老熱點，如以申華控股為首的低價股板塊不應抱太大期望；二是對近期拉升強勁且盤中主力介入較深的，如龍頭板塊強勢股航天科技等，一旦其出現暴跌，盤中主力由于出貨不利勢必會出現護盤動作，反彈行情也將隨之而來，大盤由此也可能產生小幅脈沖式反彈。但由于主力出局心切，預計屆時其反彈行情將以“短平快”為主，一般投資者跟風難度較大，建議仍應將其視為二次減磅的良機。

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　　　(上海證券報廣發證券 韋海生)