華泰證券

　　從目前市場走勢看，自12月13日以來的反彈基本已告一段落，這一次反彈雖然持續時間超過了11月底的反彈，但最終未能越過1450點的頸線位置，其原因何在？筆者以為，首先，本次反彈所處的時間周期決定了反彈必然是短命的，眾所周知，臨近年底因機構年終結帳原因資金面十分緊張，而此時新股發行節奏卻反而加快了，上周發行了兩只大盤新股，由于 年報審計方面的原因，預計仍會有一些新股會趕在年底前推出，因此擴容壓力近期明顯增大，(央行已連續兩周進行逆回購放出資金也反映出資金面的緊張)，在這種資金狀況下，大盤上行所需要的新鮮血液來自何方呢？其次，從本次反彈的運作特征看，反彈最強勁的板塊就是一些超跌莊股和機構重倉股，如萊茵置業等，這種運作明顯是場內機構為做帳面市值而進行的操作，這些機構選擇在年底前主動出擊，或減小損失，或拉高市值，以達到某種目的，而這種操作思路顯然不是長線運作的思路，而只是短期炒作，隨著年底的逐漸臨近，雖然個別機構可能會更為瘋狂，但是提前拉抬的個股必定會原形畢露，勉強維持的反彈自然也難以持久。后市來看，大盤在頸線位一帶受阻，經過幾天的窄幅震蕩后，已無奈地選擇了向下突破尋求支撐，從調整目標位看，目前20日均線在上證指數1410點附近，后市至少需要回試該點位，如果在此位置不能獲得支撐，則可能再度回到1400點以下區域。瞿醒