□聯合證券研究所 金東

　　周二兩市大盤先抑后揚，午后股指探底企穩，逐波走高，終以T字型小陽線告收，滬指尾盤告收于1430.82點，深成指尾盤告收于2905.86點，兩市共成交78.32億元，較前兩個交易日略有萎縮，股指沿5日均線平穩上行，呈強勢整理格局，股指短線蓄勢后有望挑戰1450點。

　　縱觀大盤從11月27日下探1353點以來的反彈，市場熱點紛呈，石油股、水泥股、科技股乃至今年以來重新恢復上市的個股，均有所表現，且每日漲停個股屢現盤面，市場作多能量開始有效凝聚，但跟蹤分析漲停個股的市場表現可發現，大多缺乏持續性，漲的快，消的也快，可操作性并不強。而透過熱點板塊的輪動，觀察航天科技、方大A、ST威達、萊茵置業、民豐實業、申華控股等個股，不經意中短期內均累計了驚人漲幅，在創造市場機會的同時也構筑了一些新的盈利模式，從這些公司的基本面看，多為問題股和績差股，不少還是前期有過大幅跳水行為的個股，這些個股的逞強，決定了此輪行情的超跌反彈性質，使得此輪行情與年初大盤下觸1339點引發的反彈似曾相似，而從投資理念上來看，投機操作依然占據現階段　市場的主導地位。

　　本周已是2002年的最后一個交易周，2003年行情即將展開，觀察1997年至2002年的中國證券市場，我們可發現行情無論反彈還是反轉，每年上半年均有一定機會出現，1997年滬指開盤于914點，5月12日攀升到1510點，升幅為65.2%；1998年滬指開盤于1200點，6月4日攀升到1422點，升幅為18.5%；1999年滬指開盤于1144點，6月30日攀升到1758點，升幅為53.7%；2000年滬指開盤于1368點，11月24日攀升到2125點，升幅為55.4%；2001年滬指開盤于2077點，6月14日攀升到2245點，升幅為8%；今年滬指開盤于1643點，6月25日攀升到1748點,升幅為6.4%。通過近五年滬指上半年運行態勢分析，年初介入股市，選擇年內適當高點出局，均可獲得一定收益。

　　短線而言，大盤強勢特征依然明顯，但大幅反彈時機尚不成熟，后市預計還有反復的過程，市場的真正走強還有耐于成交量的有效放大和凝聚市場人氣的熱點板塊的形成。